Habrá al menos cinco, frente a dos (Tesmec y Enel Green Power) a lo largo de 2010. Por tanto, la bolsa italiana parece mostrar signos de recuperación. Sin embargo, es excesivo hablar de un “boom”. El número de nuevos novatos es decepcionante en comparación con las expectativas a principios de año, y está muy lejos del número de dos dígitos de los estudiantes de primer año de Londres. El caso Rhiag tampoco es un buen augurio. La empresa, líder en Italia y Europa del Este en la venta y distribución de componentes para automóviles, tractores y vehículos industriales, debería haber comenzado el baile en estos días. Pero tras la colocación, que finalizó el pasado 25 de mayo, la empresa ondeó bandera blanca. A los precios propuestos, desde un mínimo de 3,2 euros por acción hasta un máximo de 3,9, los inversores institucionales no se mostraron muy favorables a la suscripción: por tanto, la solicitud recibida por los coordinadores de Banca IMI, Goldman Sachs y Mediobanca no fue suficiente.
Mientras tanto, otros estudiantes de primer año esperan la autorización firmada por Consob. Entre estas se encuentra Sem, empresa que se dedica a la producción, embotellado y distribución de aguas minerales. Gran suspenso entonces para las marcas de ropa de lujo, Moncler y Ferragamo. Más "internacional" es la decisión del símbolo de la moda de lujo Made in Italy, Prada, que ha traicionado su espíritu italiano al preferir la lista de precios de Hong Kong. La elección, probablemente dirigida a obtener una valoración más alta, podría, según algunos, penalizar a los inversores europeos y estadounidenses. El bautismo también está cerca para Fedrigoni, una empresa activa en el sector de la producción de papel y productos autoadhesivos, desde las hojas de dibujo de Fabriano hasta las etiquetas adhesivas de las botellas de champán más prestigiosas. El grupo Brunello Cucinelli, la marca de cachemira de Umbría, también se ubicará en la plaza milanesa, con el apoyo de Merrill y Mediobanca. Ya presentó una solicitud a Consob Lima Corporate, un grupo friulano de prótesis ortopédicas.
Sea, la empresa que gestiona los aeropuertos de Malpensa y Linate, también está en la lista de debutantes. El renovado interés por la lista de precios milanesa, concentrada en las midcaps, tiene una doble explicación. Por un lado, se trata de un factor estacional. En este período las empresas se presentaron al mercado con los resultados, quizás alentadores, de los estados financieros de 2010. Rhiag, a pesar de la quiebra, había recaudado una facturación de 429 millones de euros, frente a 373 en 2009. Ingresos netos de 45,6 millones para la Sem. Los números de Fedrigoni son geniales, con una facturación de 720 millones. Creciente facturación en Moncler, cuyo portafolio incluye marcas como Henry Cotton's y Coast Weber Haus. Excelente actuación también para Lima. La compañía vio crecer su facturación un 35,5% en un año hasta los 95,7 millones de euros en 2010. Por otro lado, la aparente estabilidad del mercado ha dado a los inversores una nueva sensación de confianza.
Sin pensar en el riesgo de la especulación, a raíz del asombroso desempeño exhibido por Linkedin en Wall Street. El debut récord de la víspera, cuando las acciones duplicaron su valor frente a la colocación de 45 dólares la acción, hizo pensar en una nueva burbuja especulativa. Pero el título ahora está en pleno declive. Linkedin perdió otro 5,06%, cayendo a 77.450 dólares, después de caer durante diez días seguidos, volviendo así muy por debajo del precio del primer día de cotización. Sin embargo, la compañía estadounidense ha conquistado el lugar de la primera gran red social que figura en la lista estadounidense, superando a su rival Facebook en términos de tiempo.
Sin embargo, se aprovechará el momento favorable del mercado, más que para traer recursos frescos a las arcas de las empresas, para permitir que fondos y familias matrices desinviertan tras el parón de dos años y medio, por la crisis negra. Como explica la directora general de Aifi (Asociación Italiana de Private Equity y Venture Capital), Anna Gervasoni, “la salida a bolsa es el camino natural de salida de una inversión de capital privado. Sin embargo, siempre que el mercado sea prometedor”. La estabilidad de las cotizaciones y los buenos volúmenes de negociación son los requisitos fundamentales. “En 2010 –prosigue-, unas setenta empresas de Private Equity estaban listas para cotizar. Obviamente, era el mercado el que no estaba preparado. Es importante desencadenar un proceso de simplificación de los procedimientos de acceso, que fomente el lanzamiento de empresas italianas en el mercado”. Sólo SEM, por el momento, tiene un proyecto compuesto íntegramente por una ampliación de capital. En cuanto a las demás empresas, en pocas palabras, el producto de la cotización se utilizará para llenar las arcas de los actuales accionistas. Para Moncler, controlada por los fondos Carlyle (48%), Remo Ruffini (38%) y Brands Partners (13,5%) la emisión de hasta un máximo de cinco millones de acciones nominales sobre un capital social aumentado de una a cincuenta. Sin aumento en cambio para la maison florentina de la familia Ferragamo.
La empresa toscana, que ya cuenta con más de medio centenar de herederos, colocará un 25% en el mercado. La estructura de propiedad seguirá siendo familiar para Fedrigoni, pero no la dirección del grupo, que ha previsto una importante ampliación de capital social. En el caso de Lima entonces, la oferta consistirá en parte en un aumento de capital, en parte en la venta de acciones de los accionistas. En resumen, el mercado italiano sufre por el hecho de que todavía no puede contar con un grupo de empresas atraídas por la Bolsa. En parte porque el propio mercado penaliza con su infraprecio. En parte debido a la obsesión por la propiedad, todavía demasiado arraigada en la mentalidad empresarial italiana. En parte porque muchas empresas familiares tienen activos suficientes. Es difícil, pues, imaginar que esta tendencia pueda revertirse en unos meses o, como mucho, en unos años, pero tarde o temprano los nuevos paradigmas de la globalización impulsarán un cambio de ritmo.
