En los primeros meses del año, la recuperación del ciclo internacional y la recuperación del comercio mundial superaron las expectativas. El fortalecimiento del ciclo industrial, más vivo en Asia, se extendió a la mayoría de las economías, incluidas las de la eurozona. En Italia, también, la industria se está recuperando, con un crecimiento relativamente vivo por tercer año consecutivo. Es significativo que, después de muchos años, la producción industrial haya comenzado a crecer en Italia a un ritmo similar al de nuestros socios europeos.
Hay tres motores de la recuperación de la industria italiana por el lado de la demanda: un ciclo robusto de la industria del automóvil, la recuperación de las exportaciones y el reinicio de la inversión en maquinaria gracias a los incentivos fiscales. El contexto para los productores de bienes de consumo no duradero es menos favorable, y sobre todo para los sectores pertenecientes a la cadena de la construcción, que actualmente representan el verdadero lastre de la recuperación italiana.
Elementos de incertidumbre sobre las perspectivas se derivan de los cambios en los escenarios cambiarios internacionales. Hasta ahora, la caída del dólar se ha producido frente a una amplia gama de monedas, pero no se pueden descartar reacciones de algunos países, especialmente en Asia. Una depreciación de las monedas de los países emergentes amplificaría el fortalecimiento del euro en términos de tipo de cambio efectivo. Los indicadores económicos sugieren que las perspectivas a corto plazo se orientan en una dirección favorable. El crecimiento de la industria debería continuar en la segunda mitad del año, afectando progresivamente a un mayor número de sectores.
Sin embargo, la recuperación en curso aún está demasiado ligada al destino inherentemente incierto de la demanda internacional. Los mayores riesgos derivan de un escenario de mayor apreciación del euro, y pueden ser contrarrestados a condición de que el BCE mantenga una política expansiva durante todo 2018.
