¿Hay vida después Pacto Fiscal? A juzgar por lo que sucede en los círculos de la Cancillería en estos días, quizás sí. la aprobación de pacto presupuestario por el Consejo Europeo el 30 de enero era exactamente lo que la Canciller alemana quería mostrar al resto del mundo que la Eurozona habla en serio esta vez. Por otro lado, este nuevo tratado internacional tampoco es suficiente para Alemania.
No es suficiente porque, como el presidente de la Bundestag Norbert Lammert (CDU) y el jefe de Bundesbank Jens Weidman, no hay garantía de que el endurecimiento draconiano de los parámetros tenga otro resultado que el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), violada también en tiempos desprevenidos también por Berlín. Las nuevas normas son, de hecho, normas de derecho internacional acordadas entre los estados de la eurozona y algunos estados miembros de la UE y no es probable que confieran nuevos poderes a las instituciones de la UE. Es por ello que la cuestión a resolver en los próximos meses será la relativa a la incorporación a los Tratados de algunas de las disposiciones presentes en el Pacto Fiscal.
Dados los obstáculos legales y políticos para tal operación, en realidad es probable que Alemania intentará implementar las nuevas reglas y posiblemente crear una competencia común en el campo de la política económica., avanzando por el camino de pares presión, un elemento típico del procedimiento que está en vigor desde hace un año y es más conocido como el "Semestre Europeo". Por otro lado, La Sra. Merkel seguirá respaldando las compras del mercado secundario de bonos del Estado por parte del BCE, mientras que los exponentes alemanes seguramente no dejarán de apoyar a Mario Draghi, cuando llegue a finales de febrero aprobar un nuevo programa de refinanciamiento a largo plazo para bancos.
Después de eso, a principios de marzo, tras la firma oficial del tratado, se tratará de abordar el otro tema, que ha vuelto a cobrar actualidad luego de que el pasado 23 de enero, desde Berlín, Christine Lagarde, directora del FMI, instara al Canciller y a su Ministro de Finanzas a ampliar la potencia de fuego del fondo de estabilización financiera EFSF, posiblemente combinándolo con el ESM, el vehículo que entrará en vigor en julio.
Según lo informado a fin de mes por el diario Financial Times Alemania, Alemania, que hasta ahora ha sorbido su sí al aumento de la dotación de los fondos, ya estaría listo para crear un megafondo de 1.500 millones, siempre que el FMI haga su parte al mismo tiempo. Pero para que el FMI pueda actuar, es urgente encontrar un acuerdo con Estados Unidos y los países emergentes.
La Sra. Merkel ha viajado recientemente a China, precisamente para convencer a los inversores de ojos rasgados de que las elecciones hechas en las últimas semanas entre Berlín y Bruselas ponen al Viejo Continente sobre bases más sólidas. Hasta ahora, los inversores Bric se habían mantenido al margen, mostrando escepticismo hacia las herramientas de rescate preparadas en Europa.
Por lo demás, mucho de lo que se decida dependerá de cómo se aborde el problema de la reestructuración de la deuda griega en el próximo mes. Una vez más el jueves, el ministro de Finanzas, Wolfgang Schäuble, dijo que estaba en contra de una corte de pelo también para valores en poder de entidades públicas, el BCE in primis. Veremos cuánto tiempo se puede mantener esta posición.
