Las recientes controversias que involucran a la Consob y a su presidente Vegas sobre la necesidad de incluir, propuesta que siempre he compartido, en los prospectos los llamados escenarios probabilísticos destinados a informar a los ahorradores sobre la probabilidad de obtener la rentabilidad deseada, plantea un problema más general. no sólo del grado de educación financiera de los ahorradores italianos -que todo el mundo invoca, pero que por desgracia no baja del cielo- sino, sobre todo, de la (escasa) voluntad de los responsables de las instituciones financieras de dotar al ahorrador de simples herramientas cognitivas sobre las múltiples oportunidades de elección de inversión, debidamente ponderadas con las múltiples probabilidades de riesgo.
Pero hoy, debido al desarrollo de las tecnologías de la información en un contexto de globalización, el mundo de la información ha cambiado radical y rápidamente. Las fuentes de información relevantes para los mercados financieros y los ahorradores se han multiplicado de forma espectacular haciendo casi imposible reordenarlas en las valoraciones del propio ahorrador: Internet con sus portales financieros que informan al público casi en tiempo real y a nivel mundial o que ofrecen (generalmente a través de correo electrónico) gadgets para el comercio "hágalo usted mismo" (¿alguien los revisa?); los programas publicitarios de los emisores de productos financieros que se refieren a la lectura precisa de los prospectos, al igual que lo hacen las empresas farmacéuticas al referirse a los folletos, con la diferencia de que los medicamentos están controlados por organismos públicos especializados a diferencia de los productos financieros (no es casualidad que sean también definidos como "tóxicos"; instituciones públicas que difunden información estadística sobre la evolución de los mercados; patrocinadores que asisten a los emisores en la fase inicial de colocación en el mercado primario; firmas auditoras pertenecientes a grupos multifuncionales; agencias calificadoras propiedad de sujetos que operan en los mercados financieros, etc. Es obvio que todo esto es difícil de resumir en la cabeza del ahorrador.
Pero a diferencia de estas últimas, las entidades financieras elaboran, sobre la base de modelos estadísticos y probabilísticos que a su vez utilizan las series históricas de información recogidas en colosales bases de datos y big data, -y Dios no quiera- calculan la rentabilidad probable y el riesgo asociado a cada una de ellas. producto. Pero ese procesamiento permanece cerrado en las computadoras de back office, donde estadísticos y matemáticos procesan los complejos algoritmos destinados a definir el riesgo para el emisor de los diversos productos financieros que se ofrecen al público. Por el contrario, este riesgo también pesa sobre los hombros del ahorrador. Sin embargo, es cierto que aquellos que esperaban que el ahorrador también estuviera provisto de los complejos algoritmos que acabamos de mencionar solo aumentarían la confusión en la mente del pobre hombre, si acaso sin las más elementales nociones estadísticas y algebraicas.
Es igualmente cierto que la legislación no ayuda a educar y tomar en consideración la probabilidad de ocurrencia de eventos financieros. De hecho, traté de rastrear, con los modestos medios que ofrece mi PC, haciendo clic en "buscar", si los términos "probabilidad" o "probabilidad" tenían cabida en el Texto Refundido de la Ley de Finanzas. Pero ambos lemas no aparecen en el TUF, indicando que el concepto de probabilidad nunca ha surgido en las reflexiones y mentes del legislador y sus supuestos expertos en el campo de los mercados financieros, dominados en cambio siempre y en todas partes por la incertidumbre que no puede eliminarse con información aún más completa. La buena información es una condición necesaria pero no suficiente para informar correctamente a los ahorradores: Demasiada información es igual a ninguna información. El mismo lema "cálculo" se degrada al uso elemental de "suma" y "resta" en el caso del "cálculo" del número de electores y presentes en algunas reuniones corporativas.
Pero puede haber una salida gracias a la tecnología de la información. De hecho, la práctica seguida durante años de encuestas electorales a boca de urna y proyecciones de resultados de votaciones ha acostumbrado al ciudadano italiano desde hace mucho tiempo a comprender bien el concepto exquisitamente probabilístico que ofrecen los llamados "tenedores" (es decir, intervalo de confianza) dentro del cual se ubican las probabilidades. que el candidato exitoso gana. Son dos números simples que todos ya están acostumbrados a comprender y evaluar con precisión.
Los modelos matemáticos y estadísticos aplicados a los mercados financieros también producen "bifurcaciones" (intervalos de confianza) sobre la probabilidad de incumplimiento de un producto financiero: y repito: Dios no quiera si no fuera así. Tal vez, siguiendo el ejemplo de la polémica actual sobre la conducta de la Consob, una ley que imponga "bifurcaciones" en los folletos informativos podría ayudar a los ahorradores y al buen funcionamiento del mercado financiero, que en cualquier caso nunca será de "riesgo cero", al igual que toda evaluación probabilística enseña.
