La clave del crecimiento de las grandes empresas italianas (facturación superior a 50 millones de euros) es lainternacionalización. Decir que es una investigación realizada por la División de Investigación Claudio Demattè de la SDA Bocconi, junto con EY, sobre el análisis de las estrategias de las empresas internacionales más exitosas durante la crisis económica.
El análisis se realizó sobre una muestra de 115 empresas internacionalizadas y 112 grandes empresas no internacionalizadas. Para ambas muestras se analizaron los principales datos económicos y financieros período 2005-2014. Se utilizó la propiedad de filiales extranjeras y el porcentaje de facturación extranjera para determinar el grado de internacionalización de las empresas.
Las empresas internacionalizadas, que operan principalmente en el sector manufacturero, están ubicadas principalmente en el norte de Italia (84 % de la muestra) y son de propiedad familiar en la mayoría de los casos (65 %). En promedio, los ingresos de estas empresas se producen para el 65,5% en el extranjero.
En cualquier caso, la investigación ha puesto de manifiesto cómo las grandes empresas, tanto las internacionalizadas como las centradas únicamente en el mercado nacional, han mostrado un mayor grado de resiliencia ante las fases turbulentas del mercado que hemos presenciado en los últimos años. Allá tamaño por lo tanto, parece "proteger" a ambos tipos de empresas de las fases alternas del mercado.
El rendimiento medio de los recursos propios (ROE) y el rendimiento de los activos (ROA) de las empresas internacionalizadas se vieron afectados negativamente por la crisis económica, pero volvieron a crecer rápidamente: entre 2009 y 2014, el ROE y el ROA aumentaron respectivamente del 5,5 % al 8,2 %. y 5,02% a 6,97%. Los valores de las empresas no internacionalizadas fueron menores: ROE de 5,4% a 7,03% y ROA de 4,24% a 3,44% en el mismo período.
Las empresas internacionalizadas han reaccionado a la crisis financiera optimizando sus estructura capital, reduciendo los niveles de endeudamiento a favor de una mayor utilización del capital social, mejorando su solvencia. La relación D/E pasó de 1,38 a 0,96 entre 2009 y 2014.
Inversión empresarial con mejores resultados siguen concentrándose sobre todo en Europa Occidental y Asia (38% y 19% de las inversiones). Las grandes empresas más exitosas estuvieron más presentes que las de peor desempeño en América Latina (11% vs 6% de las inversiones) y en los países africanos (8% vs 1% de las inversiones). Europa del Este es el área donde las empresas con peores resultados estuvieron más presentes (13% de las inversiones).
“La elección de los mercados en los que operar – comentó Andrea Paliani, Socio de EY y Líder de Asesoría Mediterránea – ha dependido hasta ahora del tamaño de la empresa; se recomendó un enfoque de "SafePlay" para las PYMES, mientras que las grandes empresas pudieron moverse hacia mercados más complejos, siendo capaces de administrar costos y riesgos".
Las empresas internacionalizadas más exitosas ven amplificado su negocio dinámica de ingresos y activos que surgieron para la muestra general. Estas empresas han visto crecer su ROE, de media, del 13% en 2009 al 15,3% en 2014 y han reducido su D/E de 1,12 a 0,58 en el mismo periodo, mejorando su grado de solvencia respecto al conjunto de la muestra.
En resumen, el proceso de crecimiento internacional ofrece, por tanto, sostenibilidad y rentabilidad, si se ve favorecida por una estructura financiera equilibrada y una adecuada composición entre exportaciones e inversiones directas. El objetivo de contención de costes ya no parece ser la estrategia ganadora en un contexto en el que los mercados desarrollados, más típicos de las empresas más pequeñas, reconocen el valor añadido del "Made in Italy".
