Il Perspectiva económica mundial publicado recientemente por Atradius muestra cómo el crecimiento económico mundial está experimentando una ligera desaceleración este año, debido al agotamiento del estímulo fiscal en EE.UU. Además, las incertidumbres relacionadas con las políticas comerciales y las turbulencias mundiales han ejercido una fuerte presión sobre el comercio: tras un crecimiento del 3,4 % en 2018, los analistas, más pesimistas que el FMI (+3,3 % en 2019), esperan una desaceleración por debajo del 3 % , antes de recuperarse ligeramente en 2020, en línea con la mejora de las perspectivas a nivel mundial. Sin embargo, aún persisten importantes riesgos a la baja, incluso si los peores riesgos han disminuido un poco. El principal riesgo sigue siendo el de la expansión de las guerras comerciales: la escalada del tema arancelario entre China y EE. UU. en mayo es una prueba de que la situación aún no se ha resuelto. Además, el riesgo de una escalada con Europa es más agudo que nunca. Una desaceleración en el crecimiento del PIB de China es el segundo riesgo principal, sin mencionar la incertidumbre política y las oscilaciones del precio del petróleo.
Al mismo tiempo, la Eurozona se enfrenta a previsiones de crecimiento más moderadas y continúa lidiando con un clima de alta incertidumbre política vinculada al Brexit, los problemas presupuestarios de Italia y los crecientes riesgos comerciales. La incertidumbre relacionada con el Brexit continúa pesando sobre la inversión empresarial en el Reino Unido, aunque la mejora del entorno externo y el apoyo moderado del gobierno ayudan a delinear una perspectiva estable. Las previsiones de crecimiento en los países del área EME son en general satisfactorias, si bien la caída del comercio mundial y la persistente incertidumbre están surtiendo efecto. Si bien el crecimiento de las exportaciones sigue bajo presión, la tendencia positiva continúa respaldada por una sólida demanda interna. El estímulo fiscal y monetario en China ayudará a fomentar fuertes tasas de crecimiento en la economía china, con un efecto positivo en muchos otros mercados EME. Sin embargo, muchas economías individuales continúan sufriendo altos niveles de deuda, riesgos políticos y vulnerabilidades externas.
En este escenario, según informa SACE, en marzo las exportaciones italianas se mantuvieron estables respecto al mismo mes de 2018, con una evolución positiva en los mercados de la UE y negativa en el área extracomunitaria. A nivel sectorial, pesó la caída de los bienes de equipo, que el año pasado habían registrado un fuerte aumento debido a transacciones puntuales: en el conjunto del primer trimestre, el valor de las exportaciones italianas aumentó en cambio un 2%. El llamado "efecto stock" debido al temido Brexit duro sigue siendo uno de los factores que impulsan las exportaciones a los países de la UE. Francia registra valores por encima de la media (+2,3%) gracias a las farmacéuticas y la moda; España ligeramente a la baja (-0,6%), pero con la maquinaria en fuerte contraste (+8,1%). Entre los mejores mercados de destino se encuentran Suiza (+15,6%), Japón (+8,8%) y Estados Unidos (+6,7%). Türkiye y Mercosur, por otro lado, bajan, mientras que China se mantiene estable (+0,5%). El desempeño positivo en India (+7,5%) es bastante generalizado a nivel sectorial, encabezado por metales, caucho y plásticos y productos farmacéuticos. Este último sector, junto con la alimentación, también está creciendo en Alemania, donde sin embargo la tendencia sigue siendo moderada debido a la caída de la automoción y los electrodomésticos, los mismos sectores que están registrando una marcada contracción en Polonia, lo que demuestra la fuerte conexión entre Varsovia y Berlín.
Es la agrupación de bienes de consumo la que registró la variación positiva más significativa (+6,9%), impulsada por los bienes no duraderos (+8,2%), mientras que el aumento de los bienes duraderos fue más acotado (+0,9%). También crecieron las exportaciones del grupo de bienes intermedios (+2%), con una ligera disminución de las ventas al exterior de bienes de capital (-0,2%), lo que demuestra la persistente y generalizada debilidad del ciclo inversor. Tras el aumento de alrededor del 30% en el período 2015-18, el sector farmacéutico sigue impulsando las exportaciones italianas también en los primeros meses de 2019 (+15,3%), apoyado tanto por los mercados europeos como Francia y Alemania, como por la India, Rusia, China y Estados Unidos. Estos últimos también han favorecido la exportación de textiles y prendas de vestir, junto con Suiza y Japón. Por el contrario, el aumento de la ingeniería mecánica fue más modesto (+1,7%), con excepciones en India, España, EE.UU. y Rusia.
Ya a finales del otoño pasado, una serie de datos económicos negativos se sumaron a los temores de un mayor endurecimiento por parte de los Bancos Centrales. El nivel de confianza en los mercados financieros ha comenzado a mostrar signos de deterioro, con pérdidas acumuladas del índice S&P 500 del 10% solo en diciembre. Es evidente que lograr la paz, más que una simple tregua, en el frente EE.UU.-China y poder eliminar la incertidumbre comercial entre EE.UU. y la UE daría un gran impulso a la economía mundial; sin embargo, incluso si se llega a un acuerdo, esto puede no ser suficiente. Según Atradius, es posible que los responsables de la política monetaria hayan hecho lo que era necesario y se hayan quedado sin herramientas, en un entorno que ya registra tasas de interés bajas e inyecciones de liquidez. Recientemente, la Casa Blanca intentó romper el estancamiento de una promesa electoral de construir “carreteras, puentes y aeropuertos” al retirarse de los Acuerdos de París. Los esfuerzos también se han mantenido limitados a nivel de la Eurozona, aunque la política fiscal de Alemania es actualmente moderadamente expansiva. Sólo China, que sin duda tiene más margen de maniobra desde el punto de vista fiscal, ha ido más allá, tanto en infraestructuras, con la iniciativa “Cinturón y Ruta”, y en términos de transición energética.
Así, la economía global perderá impulso en 2019 y 2020. Sin embargo, a pesar de un comienzo tumultuoso en los primeros meses del año, algunos avances en las políticas implementadas han ayudado a suavizar el clima de incertidumbre. Los bancos centrales de todos los mercados avanzados han suspendido sus políticas de normalización monetaria y China ha aumentado los incentivos fiscales y monetarios para estimular el crecimiento. La incertidumbre relacionada con la guerra comercial sigue nublando las previsiones que, sin embargo, siguen siendo relativamente positivas. Tras el importante aumento del 3,2 % en 2018, se espera que el crecimiento del PIB mundial se ralentice hasta el 2,7 % en 2019, con una recuperación moderada (+2,9 %) en 2020. Este año, los mercados avanzados están experimentando una ralentización generalizada, especialmente en lo que respecta a la Economía de la zona euro, que se espera que crezca solo un 1,3 % y un 1,5 % en 2020. A medida que desaparezca el efecto de los estímulos fiscales, se espera que el crecimiento del PIB de EE. UU. se desacelere al 2,3 % este año y al 1,8 % en 2020. , el crecimiento económico en márgenes más bajos este año, 4,3%, antes de recuperar el impulso (+4,7, 5,5%). También se espera que las economías emergentes de Asia y Europa del Este sufran una ligera desaceleración, hasta el 2,5 % y el 2 %, respectivamente. El crecimiento en los mercados de América Latina y MENA debería ser más decepcionante este año, mientras que la economía del África subsahariana debería beneficiarse de una aceleración en los próximos dos años. Finalmente, se espera un aumento de las insolvencias: este año se espera que las insolvencias crezcan un XNUMX%, el primer aumento anual desde la crisis financiera mundial. Gracias a la relajación del ajuste monetario y la actual tregua en la guerra comercial, los riesgos para las empresas se han reducido, pero las vulnerabilidades, especialmente en términos de deuda, continúan creciendo.
