Si es cierto que los costes se encuentran entre los factores que más afectan a la rentabilidad final de una inversión a largo plazo, también lo es que son pocas las inversiones con un horizonte temporal más largo que las realizadas con vistas a la jubilación. Partiendo de estos dos supuestos, queda claro por qué las comisiones de los instrumentos del segundo pilar son particularmente importantes.
Los costos pueden tener un impacto significativo en la posición acumulada por el suscriptor. Por ejemplo, suponiendo que en un periodo de 35 años la pensión complementaria que se puede obtener adhiriéndose a un fondo negociado sea igual a 5.000 euros anuales, los mayores costes medios de los fondos abiertos y Pips se traducen, en igualdad de condiciones, en una pago final muy inferior y, respectivamente, igual a aproximadamente 4.200 y 3.900 euros.
Incluso observando los tipos de sector y comparando la onerosa de las distintas formas de pensión, se confirma que los fondos de pensión contractuales son particularmente competitivos. Según datos de Covip, la Comisión para la supervisión de los fondos de pensiones, el Isc (Indicador Sintético de Costos) promedio se ubica en 1,1% a dos años de participación para bajar a 0,3% a 35 años. En los mismos horizontes temporales, el Isc pasó de 2,3% a 1,2% en fondos abiertos y de 3,8% a 1,8% en Pips (Planes de Pensiones Individuales).
Esta tendencia es aún más importante si está ligada a los flujos de cobro, que desde hace muchos años premian constantemente los productos más caros, es decir, los Pips, los únicos que siguen creciendo en suscriptores. Estos productos, además de presentar un Isc decididamente más alto que los demás, ni siquiera se benefician de la contribución del empleador. La razón de su éxito radica en las redes de venta. Los Pips en realidad se colocan a través de un sistema comercial de promotoras y agencias a las que conviene colocar los planes individuales precisamente por las altas comisiones
Incluso considerando los tipos de sector, los fondos de pensiones contractuales siguen siendo más baratos en comparación con otros planes de pensiones complementarios. Según datos de Covip, los fondos de pensiones disponibles en Italia tienen comisiones que van desde un mínimo del 0,23% hasta un máximo del 4,13% (calculado en un período de diez años).
De hecho, en general, el Isc depende del horizonte temporal de referencia: típicamente se observan valores más bajos a medida que aumenta el período de participación a medida que disminuye la incidencia de los gastos fijos iniciales sobre el monto acumulado. Sin embargo, las comisiones también dependen del tipo de línea de inversión elegida (normalmente se encuentran valores más altos a medida que aumenta el contenido de capital de la línea o en presencia de resultados garantizados).
A pesar de la ausencia de evidencias de una superioridad de los sectores más onerosos en términos de rendimientos obtenidos, no se ha desencadenado, por tanto, un mecanismo competitivo virtuoso a favor de las formas de pensión menos costosas.
Es en este contexto que se insertan las recientes disposiciones emitidas por el Covip sobre comunicación y transparencia, comenzando con la revisión de la Nota Informativa, por ejemplo agregando la presentación a los potenciales afiliados de formularios gráficos de comparación de los costos de las diversas formas de pensiones complementarias.
