Las cuentas de Italia están destinadas a empeorar y la especulación sobre la deuda pública de nuestro país corre el riesgo de infectar el mercado de otros bonos soberanos europeos también. Es un panorama sombrío el que pinta el Fondo Monetario Internacional, que en su último "Informe sobre la estabilidad financiera mundial", publicado hoy con motivo de las reuniones anuales en curso en Bali, vuelve a hablar del "riesgo de Italia".
Según el FMI, "la incertidumbre sobre las políticas fiscales ha vuelto a llamar la atención sobre la conexión entre los bancos y el riesgo soberano, un importante canal de transmisión de riesgos".
Si resurgieran las preocupaciones del mercado sobre las políticas fiscales, "existe el riesgo de que se reavive el vínculo entre los bonos del gobierno y los bancos en Italia debido a los bonos del gobierno en las carteras de los bancos italianos y debido a su exposición al mercado interno". economía – continúa el Informe – En tal escenario, las tensiones del mercado pueden extenderse a otros mercados de bonos soberanos en Europa, como sucedió durante la crisis de la deuda soberana”.
DEUDA/PIB ITALIA: EMPEORAN ESTIMACIONES, SÓLO POR DETRÁS DE JAPÓN Y GRECIA
El Fondo ha empeorado sus previsiones sobre la ratio deuda/PIB en Italia entre 2018 y 2023. Tras cerrar 2017 en el 131,8%, la cifra debería caer al 130,3% en 2018 y ya no al 129,7% como se estimaba anteriormente. En 2019, en cambio, se espera una caída al 128,7% y ya no al 127,5%. El instituto que dirige Christine Lagarde estima una cifra del 2020% para 127,6 (superior al 124,9% previsto la pasada primavera); para 2021 al 126,7% (la estimación era 122,1%) y para 2022 al 125,8% (del 119,3%). Finalmente, para 2023 (año en el que se detienen los cálculos del Fondo) la previsión es igual al 125,1% y ya no el 116,6% calculado en primavera.
En 2017, los únicos países del mundo que lo han hecho peor que Italia han sido Japón, con una ratio deuda/PIB del 237,6 %, y Grecia, con un 181,8 %. Portugal es mejor que Italia (125,7%).
ITALIA NECESITA UNA CONSOLIDACIÓN "CREDIBLE Y NOTABLE"
En términos de política fiscal, el Fondo cree que Italia necesita "una consolidación creíble y significativa a medio plazo, necesaria para salvaguardar las finanzas públicas y poner la relación deuda/PIB firmemente en una senda descendente". Así lo afirmó Vitor Gaspar, director del departamento de Asuntos Fiscales del Fondo Monetario Internacional.
LA EXPANSIÓN ECONÓMICA NO DURARÁ, RIESGOS MÁS CERCANOS: PREPÁRESE
Los riesgos, sin embargo, no conciernen solo a Italia. La expansión actual de la economía “no durará para siempre – continuó Gaspar – Los riesgos se acercan y algunos ya se han materializado: es hora de usar la expansión cíclica para crear el espacio fiscal para poder enfrentar mejor la próxima crisis”.
LA PRÓXIMA CRISIS PODRÍA SER ACTIVADA POR UN SALTO EN LA INFLACIÓN Y EL BREXIT DE EE. UU.
¿Y por qué podría desencadenarse esta próxima crisis? Según el FMI, las causas más probables son dos: un Brexit duro o un repunte inesperado de la inflación en EE. UU. que obligaría a la Reserva Federal a subir los tipos más rápido de lo esperado. Fue Tobias Adrian, director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capitales del Fondo Monetario Internacional, quien lo dijo.
En detalle, el experto enumeró las tres vulnerabilidades. El primero viene dado por el nivel de endeudamiento del sector no financiero, que ha llegado a rondar el “250% del PIB”. El segundo está relacionado con un "deterioro" en los estándares de suscripción de préstamos e hipotecas a pesar de que los bancos "están más seguros" que hace 10 años, cuando estalló la peor crisis financiera desde la Gran Depresión en la década de 30. La tercera vulnerabilidad, continuó Adrián, está ligada a China donde “la carrera de la deuda ha sido particularmente rápida” y donde existe el problema de la banca en la sombra. Las autoridades de Pekín “saben que representan un riesgo y han actuado con medidas que apoyamos”.
