El Grupo de Seguros y Cobro de Deudas atradius prevede para el PIB mundial una contracción del 4,5% anual, lo que hace que esta recesión sea peor que la crisis de 2009. China es el único mercado importante que se espera que escape de la recesión: estando por delante de la curva epidémica, Beijing sintió el mayor impacto económico en el primer trimestre de 2020, mientras que en el la actividad registró una recuperación del 3,2% anual. La recuperación en 2021 es en todo caso incierta: de hecho, estará condicionado por la creación de una vacuna o, alternativamente, por un estado del mundo en el que los efectos del distanciamiento social en las actividades económicas se superarán en gran medida.
RECESIÓN, CONFINAMIENTOS Y SECTORES ECONÓMICOS
El alcance de la contracción económica varía de un país a otro y está influenciado por muchos factores. En primer lugar, se espera que la recesión económica será mayor en países donde se han aplicado bloqueos más prolongados y restrictivos: Italia, Francia y España están severamente afectados por el virus y han implementado largas y estrictas medidas de contención. En segundo lugar, se deben considerar cuestiones de estructuración sectorial: los países del sur de Europa como España, Italia, Francia, Portugal y Grecia están más expuestos a la crisis actual, ya que dependen en gran medida del turismo y los servicios. Por otro lado, en general se espera que los países del norte de Europa experimenten menos contracciones: Alemania, Dinamarca, Austria y los Países Bajos dependen menos del turismo y lo están haciendo mejor para contener nuevas infecciones, con economías que parecen adaptarse más fácilmente a las restricciones sociales. Fuera de Europa, EE. UU., Japón y Australia tienen una perspectiva más positiva que la mayoría de los países europeos.
MODIFICACIONES A LA LEY CONCURSAL
La mayoría de los países han hecho cambios temporales en el marco de la ley de insolvencia para proteger a las empresas de la quiebra: Estas medidas incluyen la suspensión temporal de los procedimientos concursales, haciéndolos inadmisibles en los tribunales, por ejemplo, impidiendo que los acreedores inicien procedimientos o elevando el umbral de deuda requerido para una declaración de quiebra. La duración varía según los países, con el plazo establecido en promedio entre mayo y diciembre de 2020. Bélgica, Italia y España han promulgado leyes que congelan temporalmente los procedimientos de insolvencia o declaran inadmisibles las quiebras, lo que significa que los acreedores no pueden acudir a los tribunales por la quiebra de una empresa que está incapaz de hacer frente a sus deudas. Otros países, como Singapur y Australia, han elevado el umbral de endeudamiento para declararse en quiebra. Un tercer grupo de países, entre los que se encuentran Holanda, Suecia, Dinamarca, Irlanda, Reino Unido y Estados Unidos, no han realizado cambios sustantivos en su normativa. Sin embargo, en el caso de los Países Bajos y el Reino Unido, la legislación concursal está sujeta a una revisión más amplia que puede afectar a las quiebras actuales. En los Países Bajos, por ejemplo, será más fácil imponer una reestructuración empresarial a los acreedores, lo que podría dar lugar a menos quiebras.
POLÍTICAS TRIBUTARIAS
En segundo lugar, los gobiernos y los bancos centrales de todo el mundo han adoptado medidas para contrarrestar los efectos económicos y apoyar a las pequeñas empresas. Las medidas fiscales tuvieron el mayor impacto en el segundo trimestre, cuando los bloqueos fueron más estrictos y extensos. Por su parte, los gobiernos de Alemania, Holanda, Francia y Australia han manifestado públicamente que las medidas se extenderán más allá del segundo trimestre. En la Unión Europea, la Fondo de Recuperación de 750 millones de euros que redistribuye fondos de países que han tenido menos dificultades durante la pandemia a aquellos que más han sufrido sus efectos. Si bien es efectivo a corto plazo, Es poco probable que las medidas de gasto directo y los recortes de impuestos impidan un aumento de las insolvencias a largo plazo.: incluso si cubren los costos, no podrán evitar la pérdida continua de ganancias, por lo que los sectores afectados no tendrán más remedio que declararse en quiebra y reasignar el capital restante a sectores más prometedores. Además, los paquetes fiscales aprobados para hacer frente a la crisis pesan sobre el presupuesto público, volviéndose insostenible si se prolonga demasiado, especialmente para Italia y Grecia. Por lo tanto, el margen presupuestario sigue siendo limitado.
LAS DIFICULTADES PARA LAS EXPORTACIONES
En este escenario, los datos publicados por elIstat informe Agosto fue un mes tímido para las exportaciones italianas que registraron una ligera desaceleración económica. Luego de los desempeños de mayo (+37,6%) y junio (+14,9%), las ventas del mes pasado a los mercados fuera de la UE registraron una leve disminución cíclica, equivalente a -0,3%. La leve disminución mensual de las exportaciones es la síntesis de dinámicas diferenciadas: caída de las ventas de energía (-19,6%), bienes de consumo no duradero (-1,6%) y bienes de capital (-1,3%), aumento de los bienes de consumo duradero (+7,0%) y bienes intermedios (+2,2%). No obstante, en términos trimestrales, las exportaciones muestran una variación mayoritariamente positiva (+25,9%) repartida entre todas las agrupaciones, a excepción de la energía, a la que contribuyen especialmente los bienes de consumo duradero (+85,1%) e instrumentales (+43,5%).
En cuanto a los destinos Made in Italy, las exportaciones a los países de la OPEP (-27,5 %), Mercosur (-25,5 %) y Rusia (-20,0 %) experimentan un fuerte descenso interanual, mientras que las ventas a China aumentan (+4,8 %). Por otro lado, continúa la fase de recuperación de las importaciones, creciendo tanto en el último mes (+5,1%) gracias sobre todo a un aumento muy intenso de los bienes intermedios (+22,4%), como en el trimestre (+17,3%) , con los mayores incrementos en bienes de consumo duradero (+70,7%) y bienes de equipo (+31,3%). Sin embargo, en términos de tendencia, las importaciones registraron una mayor pero menor contracción (-16,4%), determinada principalmente por la fuerte caída en las compras de energía (-50,3%). Las compras a Rusia (-41,2 %), Turquía (-28,8 %), EE. UU. (-24,7 %) y Reino Unido (-23,3 %) registraron caídas de tendencia mucho mayores que el promedio de las importaciones de países no comunitarios, mientras que las compras de los países del Mercosur parece estar en aumento (+25,1%). La estimación de la balanza comercial en agosto de 2020 es igual a +3.272 millones (frente a +3.039 millones en agosto de 2019). Disminuye el superávit del comercio de productos no energéticos (de +6.220 millones a +4.882 millones).
AUGE DE BANCARROTAS PRÓXIMAMENTE
Los analistas predicen número mucho mayor de quiebras en la segunda mitad de 2020, +26% de insolvencias a nivel mundial, basado en una eliminación gradual de las medidas de estímulo fiscal y una reapertura de los tribunales y procedimientos concursales. Se espera que la relajación temporal de las leyes de quiebra para la mayoría de los casos termine en el tercer trimestre de este año, ya que pesan mucho en los presupuestos gubernamentales. Los menores aumentos de insolvencias se encuentran todos en Europa: en Alemania, Francia, Austria, Bélgica, Suiza e Italia, es probable que las insolvencias aumenten entre un 6 % y un 20 %. La contracción económica en estos países es generalmente menor, con la excepción de Bélgica e Italia, y tienen una menor sensibilidad de las insolvencias al PIB.
En la base de esta menor elasticidad hay razones institucionales. En Alemania, por ejemplo, la legislación no anima a las empresas en crisis a declararse en quiebra, sino a intentar la vía de la reestructuración. Por otro lado, Italia también tiene una elasticidad histórica relativamente baja de las insolvencias a los ciclos económicos, pero por diferentes razones: los procedimientos de quiebra son largos y costosos, por lo que la mayoría de las empresas en crisis prefieren liquidar a sus acreedores a través de los llamados acuerdos de arreglo. con los acreedores Entre las economías en las que se espera un fuerte aumento de las insolvencias se encuentran Turquía, EE. UU., Hong Kong y, en Europa, Portugal, Holanda y España. Para todos estos países, se espera una importante contracción económica que justifique el fuerte aumento de las insolvencias.
Las previsiones de insolvencia para 2021 muestran para algunos países un aumento debido a registros tardíos por la suspensión temporal de las actuaciones judiciales. Este es el caso de España, Australia, Canadá, Francia, Suiza, Noruega y Finlandia, países que se espera registren los mayores incrementos. Para Suecia y los Países Bajos, el crecimiento económico relativamente más débil tras la leve contracción en 2020, junto con el retiro de los paquetes de apoyo fiscal, genera expectativas de un ligero aumento de las insolvencias.
Entre los países con mayor caída de insolvencias en 2021 se encuentran los del sur de Europa, entre ellos Grecia, Portugal e Italia: Todos se beneficiarán de una recuperación económica relativamente fuerte. Atenas es un caso especial, ya que ha experimentado una tendencia a la baja en las insolvencias en los últimos años debido a las reformas que facilitan la reestructuración de una empresa sin la participación de un tribunal de quiebras. Grecia también es el único país proyectado para ver una disminución acumulada en insolvencias en 2019-21. Otros ejemplos provienen de Nueva Zelanda y la República Checa, que se espera que se beneficien de una recuperación económica relativamente fuerte durante el próximo año.. Si en general todos los mercados verán una ligera caída en las insolvencias en 2021, comparando los números con los previos a la recesión, las estimaciones subrayan un mayor nivel de riesgo (+25%), a pesar de la esperada recuperación económica moderada.
