En un mundo de tasas de interés negativas e inflación plana, administrar su tesorería es un ejercicio cada vez más complejo. Aunque hoy invertir en el mercado monetario equivale casi a dejar dinero bajo el famoso colchón, la aversión al riesgo empuja a los inversores hacia estos instrumentos, que recaudaron 65,4 millones de euros en los siete primeros meses del año. Solo a modo de comparación, los fondos de capital registraron $ 68,7 mil millones en salidas netas durante el mismo período.
Hasta 2008, la principal tasa monetaria de la Eurozona, el EONIA, monitoreaba la tasa de refinanciación del Banco Central Europeo. Sin embargo, desde la crisis, el EONIA indica la tasa de los depósitos, tradicionalmente muy por debajo y ahora en terreno negativo (-0,4%), lo que ha tenido consecuencias para los instrumentos que lo rastrean.
El detonante que condujo a este cambio fue la congelación de los préstamos interbancarios, particularmente aguda en el punto álgido de la crisis de la deuda de la eurozona. Eso llevó los bancos comerciales depositarán su dinero en masa en el BCE. A pesar de la relajación de las tensiones en el mercado de deuda de la Eurozona desde mediados de 2012, el EONIA continuó monitoreando la tasa de depósito del BCE debido a la falta de dinamismo y demanda de crédito bancario en la economía real.
Se espera que la política extremadamente acomodaticia del BCE se mantenga durante un período prolongado, durante el cual la tasa Eonia debería permanecer estancada en terreno negativo.
Una forma rápida y fácil de entrar y salir del mercado monetario está representada por Fondos cotizados en bolsa (ETF). Los inversores italianos interesados en gestionar su liquidez a través de un replicante pueden contar con una buena gama de opciones disponibles: de hecho, 14 fondos pasivos cotizan actualmente en el segmento ETFPlus de Borsa Italiana, que rastrean el mercado monetario en varias monedas, así como tres ETFs dedicados a índices de bonos a muy corto plazo, bajo el año, similares a instrumentos monetarios.
De estas 17 herramientas, tres están actualmente cubiertas por la investigación cualitativa de Morningstar:
El fondo db x-trackers II EONIA OICVM ETF 1C (EUR) utiliza replicación sintética para rastrear el índice EONIA de Deutsche Bank. La Clase C reinvierte los dividendos, mientras que la Clase D los distribuye. En lo que respecta a los ETF de renta fija, db x-trackers tiene la política de restablecer el swap a cero cuando la exposición de la contraparte alcanza el 5% del valor liquidativo y lo mismo sucede cada vez que hay creación o reembolso de acciones. Las comisiones son del 0,15%.
El fondo Lyxor UCITS ETF Euro Efectivo (EUR) use la replicación sintética para rastrear el índice FTSE MTS EONIA Investable. En la práctica, el ETF posee una cesta sustituta de valores que, en este caso, está compuesta por bonos de grado de inversión denominados en euros. Posteriormente, Lyxor celebra un contrato de swap OTC (Over the counter) con una contraparte que casi siempre es Société Générale, la empresa matriz de Lyxor. El ETF no paga dividendos y no participa en préstamos de valores. Las comisiones anuales ascienden al 0,15%.
El fondo PIMCO Euro Vencimiento corto Fuente UCITS ETF (EUR) tiene como referencia el FTSE MTS EONIA, aunque está gestionado activamente por Andrew Bosomworth. El ETF invierte principalmente en una combinación de emisiones corporativas y gubernamentales denominadas en euros con grado de inversión con vencimientos cortos (principalmente hasta un año). Sin embargo, a discreción del administrador del fondo, el ETF también puede invertir en instrumentos como bonos respaldados por hipotecas o bonos emitidos en mercados emergentes, siempre que tengan grado de inversión. El objetivo es mantener la duración media de la cartera por debajo de un año. El fondo distribuye dividendos y no realiza operaciones de préstamo de valores. Las comisiones son de 35 puntos básicos.
A continuación se enumeran todos los ETF monetarios que figuran en la Borsa Italiana divididos en categorías de Morningstar (haga clic arriba para verlos).
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fuente: morningstar.es
