Los mercados reaccionaron con entusiasmo al resultado de las elecciones británicas. Enfrentados a la perspectiva de un parlamento peligrosamente en juego, los conservadores de David Cameron prevalecieron sorprendentemente, provocando una oleada de renuncias entre los partidos derrotados, principalmente el Partido Laborista de Ed Miliband. La eliminación de la incertidumbre y la perspectiva de mantener el statu quo apoyaron las compras.
“Contrario a casi todas las expectativas – comentó Bill Street, Director de Inversiones EMEA en State Street Global Advisors – el partido Conservador ganó las elecciones en el Reino Unido. La reacción del mercado hasta ahora muestra tanto sorpresa como alivio, ya que el resultado de las elecciones elimina toda la incertidumbre política a corto plazo de una sola vez.
EN EL CORTO PLAZO SE ELIMINA LA INCERTIDUMBRE
Para los mercados, este resultado significa no solo la eliminación de la incertidumbre política a corto plazo, sino también la continuación de la consolidación fiscal y la gobernanza favorable a las empresas. “Las acciones –dijo Bill Street– probablemente serán las principales beneficiarias de este resultado electoral. En lo que va de año, el FTSE ha tenido un desempeño inferior al de Europa (excluyendo el Reino Unido) en términos de moneda local en más del 13% y podríamos ver que la brecha se reduce”. Los servicios públicos y la construcción, por ejemplo, se comportaron particularmente bien el viernes, ya que se eliminó la amenaza de una mayor regulación. El efecto rebote debería llevar al Reino Unido a obtener mejores resultados que a Europa. Entre los sectores mejor posicionados, destaca Barclays, los más asociados con la incertidumbre preelectoral: servicios públicos, bancos, compañías de seguros, empresas de defensa.
En los mercados de divisas, los expertos no esperan movimientos drásticos como sucedió en 2010. "En las elecciones de 2010 -señaló siempre- Bill Street de State Street Global Advisors – vimos un debilitamiento de la libra frente al dólar el día de las elecciones, seguido de una apreciación posterior. Esta vez fue diferente y solo una pequeña cantidad de la prima de incertidumbre parece haber sido fijada previamente por el mercado.
EL REFERÉNDUM SOBRE EL EURO ESTÁ SACUDIENDO LOS MERCADOS
La aplastante victoria de los tories también se explica por las políticas pro mercado puestas en marcha por Cameron que han encontrado varios adeptos en el mundo empresarial, como el italiano Stefano Pessina, director general del gigante de la distribución farmacéutica Walgreens Boots Alliance. Pero la perspectiva de la salida del Reino Unido de la Unión Europea sacude el sueño de muchos banqueros, especialmente internacionales, como es el caso de HSBC que ya ha advertido de los riesgos asociados a este movimiento y ha anunciado que está considerando trasladar su sede fuera el país.
“En términos económicos, escriben los analistas de Morgan Stanley, esperamos que continúe la política fiscal de austeridad y un gobierno menos intervencionista que el que hubiéramos tenido bajo la administración laborista. Pero ahora también esperamos el Referéndum sobre permanecer o no en la Unión y probablemente algunas implicaciones negativas para las inversiones”. Sin embargo, David Cameron no alivia la presión: confirmó de inmediato, ya en su discurso de apertura del segundo mandato, el referéndum sobre la Unión Europea.
"Europa se enfrenta a la preocupante perspectiva de un gobierno británico que ha prometido a su electorado celebrar un referéndum sobre si el país permanece en la Unión Europea para 2017", dijo Neil Dwane, director de inversiones Equity Europe de Allianz Global Investors al comentar el resultado. de las elecciones británicas. “Esperamos, por lo tanto –añadió– que la Unión Europea, y en particular Alemania, comiencen a enfatizar las ventajas de la pertenencia del Reino Unido a Europa, a pesar de que no se ha adherido a la moneda única”. Entre los ciudadanos británicos hay cierto euroescepticismo, como demuestran los votos a favor del UK Independence Party que superan el 10%, pero también hay una parte importante del electorado dispuesto a permanecer en Europa.
LAS IMPLICACIONES PARA LA INVERSIÓN
A nivel operativo, por lo tanto, debe tenerse en cuenta que en una perspectiva a más largo plazo a medida que se acerca 2017, señaló Street, "todos los activos denominados en libras esterlinas se volverán sensibles al próximo referéndum y podría haber nerviosismo temporal a nivel internacional". Por lo tanto, los comerciantes esperan que estos problemas se aborden durante los próximos 18 meses a través de un diálogo constructivo y cooperativo entre Westminster y Bruselas. La relajación inicial de los mercados podría ser seguida por una reacción a la baja.
Incluso los bonos del Estado, que en el frente de vencimiento corto disfrutaron de cierto apoyo con el resultado de las elecciones, podrían requerir un cierto grado de cautela al pasar a vencimientos más largos. “Las divisiones dentro del Partido Conservador británico y la posibilidad de nuevos referéndums sobre Europa y sobre la independencia de Escocia -señaló también Howard Cunningham, gestor de bonos de Newton (grupo Bny Mellon)- amenazan la estabilidad política de Gran Bretaña a medio plazo. Por lo tanto, sugerimos cierto grado de cautela al invertir en gilts a largo plazo; los rendimientos se verán influenciados por factores nacionales pero también globales, como las tendencias de las tasas de interés en los EE. UU. y el resultado de las negociaciones de la deuda griega”.
