En 1982 Nikolas Kaldor, uno de los más brillantes alumnos de Keynes, escribió un ensayo con el título “El flagelo del monetarismo” que hoy recuerda, por analogía, el flagelo del pacto fiscal, siempre que este se interprete como el contador del barrio. tendero que no soporta al tendero de enfrente. De hecho, no hay que olvidar que bajo los parámetros de Maastricht subyacía el deseo de algunos países de excluir a la vecina Italia de la moneda única y favorecer su desindustrialización en favor de las industrias de Europa central.
Por suerte para Italia y Europa -que el Reino Unido tiene una tremenda necesidad, pero no al revés-, Mario Draghi está llevando el problema de la deuda pública al último puesto del ranking. Con tipos de interés reales mantenidos cerca de cero a medio plazo, como pretende hacer el BCE, y una tasa de crecimiento real del PIB a medio plazo ligeramente superior a ellos, la ratio PIB/deuda pública tiende primero a estabilizarse y luego a disminuir, como se ha enseñado por un viejo y famoso teorema olvidado por los nuevos flageladores.
Por lo tanto, en el caso de Italia, para lograr tal aumento real del crecimiento del PIB no son necesarios helicópteros que repartan dinero o incluso nuevos flujos de inversión pública que comprometan la relación deuda/PIB, sino un aumento de la productividad de la economía. sistema. Es una tarea que hoy, en el contexto de una economía de mercado en la que han desaparecido las inversiones de las empresas públicas privatizadas, recae principalmente en las empresas privadas del sector industrial que, aprovechando la oportunidad del bajísimo coste del dinero adeudado al BCE, están llamados a frenar la caída -que se viene produciendo desde hace demasiados años- del peso de sus inversiones sobre el total de las inversiones de las empresas no financieras.
De hecho, un simple indicador (datos Istat) consistente en la composición de las inversiones de las empresas no financieras divididas entre la industria en sentido estricto y el sector servicios (excluidos los financieros) documenta la superación de las inversiones en sectores con menor productividad potencial (comercio , servicios no financieros y construcción) frente a las inversiones en la industria en sentido estricto dotadas de mayor potencial productivo también por estar sujetas a los roces de la competencia internacional. Entre principios de la década de 60 y la década de 50 correspondiente, la inversión en la industria en sentido estricto cayó de más del 37% a menos del 52%; los demás crecieron del 53% del total al XNUMX-XNUMX%. Es un signo de la regresión de la industria italiana hacia los demás sectores protegidos que daría fuerza a los flageladores del pacto fiscal. Por otro lado, no debemos cultivar la ilusión de que el aumento de la productividad proviene de sectores protegidos de la competencia internacional que ya disfrutan de otras rentas posicionales. El desafío es transformar la productividad potencial en productividad real.
Lamentablemente, el comportamiento de los empresarios italianos en el momento de las privatizaciones contribuye a la regresión industrial, que documenta la propensión del capitalismo familiar italiano a encerrarse en los sectores protegidos por la competencia internacional. En el caso de los compradores italianos de empresas públicas, prevaleció el destinado a diversificar las inversiones del grupo (Benetton, Caltagirone, Orlandi) en sectores distintos al manufacturero, así como el destinado a materializar las plusvalías de la venta posterior (closed -fondos finales, Rocca para el SIV y Riva para Seat). No siempre fueron operaciones exitosas como lo demuestra el caso ILVA y el de la acería Piombino lideradas por grupos familiares no aptos para el fin.
Por el contrario, los grupos industriales extranjeros prefirieron permanecer en el sector en el que tenían experiencia para aumentar su tamaño y presencia internacional en algunos sectores estratégicos de alta tecnología. Por ejemplo, el grupo Krupp que adquirió AST-Acciaiai Speciali de Terni; el grupo ABB-Asea Brown Boveri que integró Ebpa (líder en sistemas de automatización y control de procesos en el sector energético); o la General Electric Company con la compra de la Nuova Pignone. Por lo tanto, se necesitan nuevos emprendedores que amen el riesgo empresarial también en los mercados internacionales.
Sin embargo, es cierto que a este retroceso de la industria contribuye su patológica dependencia del crédito bancario (casi siempre facilitado) desembolsado de formas muy antiguas respecto de la perniciosa "vinculación con el territorio", junto con la correlativa falta de inversiones y en las más innovadoras y competitivas, que también requieren el uso de capital riesgo para levantarse en el mercado mediante la ampliación de la estructura empresarial de base familiar. Cierre familiar de las estructuras de propiedad que hoy confina a muchas empresas al "enanismo dependiente de la banca" y en sectores tradicionales de baja productividad y modesto ritmo de inversión en investigación y desarrollo. No es casualidad que, una vez cesada la posibilidad de recurrir a la política de incentivos de devaluaciones competitivas que permitió una guerra de precios en los mercados internacionales, la propensión a no invertir en investigación y desarrollo de las empresas italianas se mantuvo, todavía hoy entre los más bajo en la UE: 0,6 por ciento del PIB en Italia, frente a alrededor de 1,2 en el promedio de la UE-28 y 1,6 en el promedio de la OCDE.
