En octubre de 2019 estallaron en Chile disturbios sociales masivos, debido a una profunda frustración por parte de la población ante la desigualdad, el aumento del costo de la vida y el acceso a los servicios públicos. Una de las demandas clave de los manifestantes fue reformar la antigua constitución de la era de Pinochet, acusada de afianzar las desigualdades al poner la salud, la educación, los hoteles y las pensiones bajo control privado. Finalmente, el gobierno cedió y anunció una referéndum para cambiar la constitución, celebrada en octubre de 2020, con una participación del 51% de la población, de los cuales el 78% votó a favor. El proceso de reelaboración y aprobación de la nueva constitución durará hasta 2022 y plantea muchos desafíos: esto se suma a la incertidumbre política, que podría afectar las perspectivas económicas y la confianza en los mercados financieros.
A partir de los datos publicados por atradius, el PIB se contrajo un 2020% en 6, debido al impacto negativo de las condiciones climáticas en la minería, la disputa comercial entre EE. UU. y China, los disturbios sociales en curso y la pandemia de coronavirus. Sin embargo, ha comenzado un repunte desde el tercer trimestre de 2020 y este año se espera que la economía crezca un 7%, ayudado por un rápido proceso de vacunación. Las exportaciones y los precios del cobre volvieron a subir y Se prevé que el consumo privado crezca más de un 8%. En tanto, la inversión fija real aumentará alrededor de 8,5%, mientras que la inflación se mantiene dentro de la meta del Banco central en un 2-4%.
La economía chilena aún depende fuertemente de las exportaciones de cobre (más del 40% de los ingresos por exportaciones y el 10% del PIB) y de la demanda china, que representa más del 30% de las exportaciones. Sin embargo, debido a las reformas tributarias, la dependencia de los ingresos del gobierno de las ganancias del cobre ha disminuido de más del 25% al 10% durante la última década. Además, los destinos de exportación diversificados a través de una extensa red de acuerdos de comercio exterior mitigan el riesgo comercial. Mientras tanto, el sector servicios representa más del 60% del PIB. Si bien Chile está altamente integrado a los mercados financieros globales, el alto stock de carteras de inversión entrantes por parte de no residentes (más del 250% de las reservas oficiales) lo hace vulnerable a los cambios en el sentimiento del mercado.
El sector bancario chileno es predominantemente propiedad de bancos extranjeros (alrededor del 60%). Tras la adopción de una ley bancaria en 2019, el marco regulatorio se ha alineado para Basilea III en marzo de 2021. Las reservas de capital son adecuadas y la calidad crediticia es buena, lo que refleja prácticas crediticias prudentes. La morosidad se ha mantenido en niveles bajos en los últimos años (alrededor del 2% de media) y se encuentra totalmente provisionada. La principal vulnerabilidad es la exposición a cambios en el sentimiento del mercado, ya que el sector es un prestatario externo neto y los depósitos no cubren completamente los préstamos. Sin embargo, la dependencia del financiamiento interbancario mayorista externo es baja, ya que los bancos se concentran en el financiamiento interno (principalmente fondos de pensiones privados).
Para mitigar el impacto económico de la pandemia, el Banco Central recortó la tasa de interés de referencia en 125 puntos base a un mínimo histórico de 0,5% y adoptó medidas para apoyar las líneas de crédito tanto para consumidores como para empresas a principios de 2020; las medidas fiscales para apoyar la economía ascendieron a alrededor del 8,5% del PIB. Por lo tanto, el déficit presupuestario aumentó al 7,4% del PIB en 2020 y se mantendrá elevado en 2021 y 2022 (alrededor del 6% del PIB y del 4,5% del PIB respectivamente), ya que el gasto público se mantendrá en niveles elevados. El gobierno ha puesto en marcha un llamado plan de inversión”Paso a Paso: Chile se recupera(Chile se recupera paso a paso), un plan de inversiones por 12 millones de dólares para gasto social, generación de empleo e inversiones en infraestructura. La estructura de la deuda pública (aumentando este año al 40% del PIB) sigue siendo de bajo riesgo, ya que la mayoría está denominada en pesos (77%) y de propiedad nacional (72%; es decir, fondos de pensiones) con vencimientos a largo plazo, moneda mitigadora y riesgos de refinanciación.
La resiliencia de la economía a los impactos sigue siendo sólida gracias a las políticas macroeconómicas prudentes, un régimen de banco central creíble orientado a la inflación, un sector bancario sólido, el uso de coberturas naturales y financieras, y abundantes reservas (incluido el ahorro fiscal en los dos fondos públicos de desarrollo sostenible). El tipo de cambio flotante actúa como un eficaz amortiguador, mitigando el impacto de los precios del cobre y la volatilidad de la demanda externa. Además, con el fin de superar la volatilidad relacionada con la pandemia y aumentar la confianza del mercado, Chile ha recibido del FMI una línea de crédito flexible (FCL) incondicional a dos años de 24 mil millones, un instrumento proporcionado solo a países con sólidos marcos de política macroeconómica.
El entorno empresarial de Chile sigue siendo uno de los mejores de la región, respaldado por instituciones sólidas, poca corrupción y políticas macroeconómicas efectivas. Y el buen acceso al capital extranjero y nacional por parte de las empresas locales reduce los riesgos de refinanciamiento. Chile tiene 30 acuerdos de libre comercio bilaterales y multilaterales con más de 60 países, que cubren la mayoría de las principales economías del mundo, incluidos EE. UU., la UE, China, Japón, Canadá y Australia. Chile ha ratificado recientemente acuerdos bilaterales con Brasil (principal socio comercial de América Latina) y Ecuador, beneficiosos para la integración regional y el crecimiento económico a largo plazo. Actualmente, los sectores que ofrecen mayores oportunidades son la agricultura, el envasado y la farmacia. La demanda de maquinaria y tecnologías relacionadas con la industria está en aumento, lo que brinda oportunidades para los exportadores de estos segmentos.
