De aquí a un año, uno recesión global es “muy probable”, al menos en Europa y América. Palabra de Alejandro Fugnoli, el estratega de Kairos, quien en el último episodio de su podcast mensual “En el cuarto piso” recomendar una estrategia para decidir como invertir en los mercados ante este escenario. Al menos durante unos meses, argumenta Fugnoli, es el caso de "flexibilización al alza en lugar de comprar a la baja”. El panorama es complejo, pero, según el analista, hay "buenas noticias", a saber, que "los mercados ya están descontados para una recesión moderada y, por lo tanto, caerán a nuevos mínimos para el período solo en caso de una larga y recesión severa”.
Sin embargo, debemos tener cuidado: "Comprar en debilidad - continúa Fugnoli - solo será aconsejable para aquellos que actualmente son particularmente líquidos". En todo caso, se trata de compras a realizar sobre todo en "una lógica comercial – continúa el experto – con el objetivo de explotar las recuperaciones de mercado que acompañarán a la caída de la inflación”. Para las compras a largo plazo, en cambio, “será más prudente esperar unos meses más”.
Los dos tipos de inflación
En cuanto a la tendencia de los precios, el estratega de Kairos advierte que hay que distinguir entre dos tipos de inflación:
- el primero es el de los bienes de consumo, que ya podría dar señales de amainar en las próximas semanas, provocando una reacción positiva de los mercados;
- la segunda, independiente de la primera, es el del salario “en países donde hay pleno empleo y donde los buscadores de empleo pueden obtener un salario más alto porque hay pocos desempleados que compitan con ellos”, explica Fugnoli. Los Bancos Centrales miran sobre todo a este segundo tipo de inflación, porque corre el riesgo de desencadenar la peligrosa "espiral de precios-salarios", como sucedió en la década de XNUMX.
Las implicaciones en los mercados
Este cuadro, bastante raro, "hará difícil navegar por los mercados en los próximos meses", subraya el analista. De hecho, es probable que, inicialmente, los mercados celebrarán la caída de la inflación de los precios al consumidor, creyendo que podría anunciar un endurecimiento monetario menos severo por parte de los bancos centrales. Después de eso, sin embargo, los inversores tendrán que lidiando con “el otro lado de la inflación”, el del salario, considerado mucho más insidioso por las autoridades monetarias.
“Como ya sucedió en los años XNUMX, el empleo podría seguir creciendo unos meses más, aunque ya hubiéramos entrado en recesión -explica Fugnoli- Los Bancos Centrales, por tanto, se sentirían motivados a seguir subiendo tipos, o al menos a mantener altos, más largos de lo que espera el mercado”.
La cantidad desconocida de suministros de gas ruso
Finalmente, “para Europa el panorama se hace aún más complejo por cuestión de los suministros de gas rusos en los próximos meses – concluye el estratega de Kairos – La prolongación de la suspensión de los suministros aseguraría la recesión europea, particularmente en Alemania e Italia, ya a finales de año. Por el contrario, incluso una recuperación parcial de los suministros sería recibida con un gran suspiro de alivio por parte de los mercados financieros europeos”.
