La primer partido del road show se toca fuera, en la City de Londres y luego se traslada a Nueva York y cierra la mini gira en Milán. Y la tarea de la delegación de Banca Popolare di Milano, escoltada por Mediobanca, seguramente no será fácil, ya que deberá convencer a los directivos para que inviertan en la ampliación de capital del banco que se está llevando a cabo entre hoy y el 18 de noviembre. También porque el fin de semana, sólo para enturbiar las aguas ya turbias, llegó la noticia de las investigaciones contra el expresidente Massimo Ponzellini por entorpecimiento de la actividad fiscalizadora. El préstamo de 148 millones de euros a la empresa Atlantis/BpPlus acabó en el punto de mira de los investigadores milaneses, "un préstamo que -escriben los fiscales en un decreto de embargo- parece incomprensible, tanto según los cánones de la buena administración como, según la sobre prevención de blanqueo de capitales". Pero desde hoy Bpm intenta seguir adelante, aunque el desconocido Enzo Chiesa permanece: El gerente general se ha mantenido en su cargo para permitir que la operación de capital despegue, pero la presión del Banco de Italia para la renovación total de las filas. ejecutivos ciertamente no ha terminado. Pero he aquí, en cifras, la oferta que Bpm presenta hoy a las gestoras de fondos del City.
La ampliación de capital asciende a 799,4 millones (de los que 24,2 millones irán a parar a comisiones al sindicato de garantías) frente a una capitalización de 670 millones a valores del pasado viernes. El las acciones nuevas se ofrecen a 0,30 euros (frente a un precio de 1,465 euros el viernes) a razón de 138 bonos nuevos por cada 25 bonos ordinarios y 92 por cada bono convertible nuevo. La oferta terminará el día 18, la negociación de los derechos el día 11.
El banco se presenta a los potenciales suscriptores con cifras preocupantes, como para justificar el fuerte descuento en el Tarp: 40% frente al 25% de las subidas anteriores en Mps y Ubi. Pero la "generosa" oferta se explica por los objetivos de la operación y el desempeño del instituto.
Desde el primer punto de vista, cabe destacar que la operación se hizo necesaria por el impacto de los mayores requerimientos de capital, con un coste de 666 millones (124 puntos Tier 1). Los préstamos del Bnac están excesivamente expuestos al riesgo de la crisis inmobiliaria: 21,8 millones, un abundante 30% de los créditos. Por estas razones las inspecciones del Banco de Italia habían subrayado la necesidad de una inyección masiva de capital: 1,2 millones luego reducidos en un tercio a 800 millones dada la situación del mercado. El recorte supondrá la impago de los bonos de Tremonti que supondrán un gasto por intereses anual de 4,5 millones. Leyendo el prospecto, otros riesgos se ciernen sobre el banco. Cabe destacar el posible ajuste en el precio de venta de Anima sgr a AM holding (hasta 56 millones) y de Bpm Vita a Covea (unos 20 millones vinculados a los valores griegos en cartera).
Desde el punto de vista de gestión, cabe destacar que el roe (rentabilidad sobre recursos propios), a 30 de junio, descendió hasta el 2,3% frente al 3,7% anterior. El plan industrial finalizado en verano contempla al menos hipótesis optimistas sobre la evolución de los mercados. En este sentido, los datos sobre el coste de financiación son suficientes: las cuentas se basan en un diferencial entre BTPs y swaps a 5 años de 67 puntos para 2011 y 64 pb para los dos años siguientes. En realidad, el diferencial superó los 300 puntos básicos.
