Menos de veinte años después de la cotización en 2002, el pasado viernes quedó definitivamente La aventura bursátil de Astaldi ha terminado, la constructora que se fusionó con WeBuild al final de un complejo proceso que duró dos años, los necesarios para que Progetto Italia despegara por completo. Una exclusión muy esperada que, al menos a nivel estadístico, actualiza el capítulo de la larga despedida de Piazza Affari que marca, además de Aim, 2021 de Borsa Italiana que pasó el 29 de abril bajo la bandera de Euronext.
Los números hablan por si mismos. Desde principios de enero hasta hoy siete títulos, incluyendo a Astaldi, han dejado Piazza Affari: Ima, Massimo Zanetti, Techedge, Astim, Creval y Panaria Group. El próximo 6 de agosto, la patrulla se enriquecerá con la salida de la lista de precios de Carraro, suspendida de las negociaciones desde el miércoles tras el éxito de la OPA impulsada por Fly, el vehículo de la familia Carraro evidentemente decepcionado por la experiencia en la lista milanesa en la que entró a finales de 1995. La lista está destinada a seguir creciendo en los próximos meses con la despedida de Cattolica, Retelit, Guala Closures, Isagro, Sicit y la de Cerved, en caso tiene la oferta lanzada por el fondo Ion (pero con la oposición de la junta) fue exitosa.
Se trata de 14 empresas para una capitalización de alrededor de 13-14 mil millones, un valor considerable. Es como si el mercado se hubiera "bebido" toda la capitalización de Campari (13,8 millones de euros el viernes pasado), uno de los valores más brillantes del mercado milanés. Una referencia no aleatoria al último, por ahora, estudiante de primer año de Aim, la compañia del caribe, una pequeña empresa dedicada a los licores finos que debutó espumoso (+25%) en la lista reservada a las pequeñas empresas que vive una fase de extraordinaria turbulencia, como demuestra la exitosa colocación de las acciones de Ulisse Biomed, un comienzo up biotech, que debutará el 6 de agosto.
Pero la suerte de la lista de precios de pequeña capitalización, que va camino de superar el hito de las 150 unidades, es un consuelo más bien escaso ante la caída del atractivo de la Bolsa italiana. Sigue ardiendo, después de más de dos años, el lanzamiento de Luxottica, que emigró a París con motivo de la fusión con Essilor. Una decepción que va de la mano con la decisión de Ermenegildo Zegna, uno de los "clientes" potenciales más brillantes de Borsa Italiana, para elegir la cotización en Wall Street a través de una combinación de negocios con el Spac promovido por el grupo Bonomi (valor 2,5 millones de dólares) con el objetivo de llevar a las empresas italianas más prometedoras a la cotización de Wall Street que, a diferencia de la Bolsa de Milán, está en estado de gracia, con una media de una veintena de salidas a bolsa por semana, la última que del Robinhood "rebelde" que ha llamado la atención de millones de inversores individuales en el mercado.
Dados estos resultados, el atractivo de Piazza Affari parece muy pequeño: solo tres estudiantes de primer año o Philogen, Seco e Italian Sea Group, en total más o menos mil millones de euros frente a los 6,3 de la salida a bolsa más robusta del año, la de Stevanato, la joya veneciana líder mundial en soluciones de envasado para farmacia que finalmente ha tomado la via della Borsa. La de Nueva York, sin embargo, que el 16 de julio acogió con los brazos abiertos la oferta (6,3 millones la valoración) de las acciones de la empresa Piombino Dese.
Un examen sumario del que, sin embargo, surge un cuadro muy preciso: hay muchas razones, las más variadas, para emigrar de Piazza Affari. La decisión puede provenir de la intención de dirigirse hacia mercados más cercanos a los clientes (la elección que hizo en su momento Prada que se centró en Hong Kong) o hacia los grandes centros financieros más proclives a apoyar el negocio de referencia. Las evaluaciones más generosas de los mercados estadounidenses, en este contexto, podrían representar una gran tentación en el futuro para las marcas Made in Italy, en busca de una evaluación adecuada. En definitiva, los pocos grandes nombres de nuestro país corren el riesgo de hacer las maletas hacia otras orillas mejor dotadas para ofrecer estructuras adecuadas a la economía mundial.
Una tendencia peligrosa, debido al menos a dos riesgos potenciales: la falta de oferta empujará la demanda potencial que representa la ahorros de los hogares que inflan las cuentas corrientes. Además, el capitalismo italiano, por su parte, podría perder una oportunidad histórica de desarrollar una dimensión de capital adecuada para apoyar la competencia internacional. Como apunta Gianni Tamburi, “las empresas italianas siguen reacias a dar un paso hacia el mercado porque son víctimas de un individualismo exagerado y de la sensación equivocada de que tras la pandemia todavía habrá lugar para ayudas y moratorias. En cambio, es hora de pensar en alianzas. Y en la Bolsa”.
El verdadero peligro no radica tanto en huir sino en no presentarse.
Eso sí, para cambiar de rumbo es urgente dar una señal fuerte y concreta al mercado.
El caso de Poligrafica San Faustino, que ni siquiera veo enumerado en este artículo, se prestaría muy bien a la causa.
Cómo se puede permitir una fusión que se elimine de la lista con un SPV de caja vacía relacionado no cotizado con activos reales negativos después de una oferta pública desierta es un misterio.
Un misterio que explica muchas cosas, incluidas todas las exclusiones de la época.
¿Por qué ni siquiera a la buena prensa parece importarle?
FIRSTonline se ha ocupado varias veces de las muchas exclusiones que han caracterizado a la Bolsa de Valores italiana en los últimos tiempos, pero hay un discurso sobre el tema que nos enorgullece especialmente de haberlo publicado: es el del difunto profesor Filippo Cavazzuti que escribió el 28 Enero de 2021 un incomparable comentario titulado "Oferta pública de adquisición, más exclusión que adquisición pero el defecto no está en la ley" que merece ser releído por todos.
como no se ocupan de la porqueria que esta haciendo el PERIODISTA Panerai en la compañia de bienes raices de la CIA