Reformar y vender. En tiempos rápidos. Con el objetivo de incentivar la revalorización de los bancos en los que invierte, compartiendo y apoyando el plan de reestructuración Este es el objetivo del fondo Atlante presentado hoy ante la comunidad financiera, inversores y periodistas reunidos en un abarrotado salón del Hotel Four Seasons de Milán “No queremos resolver los problemas de todos los bancos – dijo el Presidente Alejandro Penati – pero cambie las cosas de forma selectiva y elimine el riesgo de colas”. En la jerga financiera se denomina riesgo de cola y hemos tenido un ejemplo práctico de ello en los últimos meses: tras la quiebra de los cuatro bancos a finales de año y la aplicación en el nuevo escenario que prevé el bail in, el mercado ha comenzado a aplicar un riesgo adicional a todos los demás bancos que podrían encontrarse en dificultades. Tanto es así que ahora muchos de ellos valen menos que su valor contable en bolsa, es decir, menos que sus activos. En un círculo vicioso que hace más probable la ampliación de capital y aumenta la probabilidad de que no sea financiada. Los expertos lo llaman comportamiento de manada. La intervención del fondo permitirá romper este círculo vicioso al sentar las bases para una recalificación del sector.
El fondo podrá invertir hasta el 70% de sus recursos en "bancos con ratios de capital inferiores a los mínimos establecidos en el marco del SREP y que por tanto realicen, a solicitud de la Superintendencia, intervenciones de fortalecimiento de capital a través de aumentos de capital”. Y luego se convertirá en accionista. Las reglas de gobernanza son cruciales: Gestión de capital de Quaestio, que gestiona el fondo Atlante, "no ejerce la dirección y coordinación sobre los bancos, ni los somete a una gestión unitaria". La gestora de activos "votará el nombramiento de directores en las juntas de accionistas de los bancos propiedad del fondo" y lo hará "cumpliendo estrictos requisitos de independencia". Por último, la sociedad de gestión de activos "no interviene en la gestión ordinaria del banco".
Banca Popolare di Vicenza es el primer expediente bancario que debe gestionar el fondo. Sobre el Banca Popolare de Vicenza "Había un riesgo razonable de rescate y ahora se ha ido", dijo Penati, presidente de Quaestio. Gracias a la participación del fondo, subrayó Penati, "la estructura de la deuda de Popolare di Vicenza ahora es de riesgo cero". En cuanto a Veneto, Banca Penati quiso aclarar: “Tienen que venir a nosotros, no puedo ser yo quien vaya a ellos. No sé si habrá un contrato o qué tipo de contrato habrá".
NPL, TRAE OFERTA Y PREGUNTA CERCA. NO CARGAR PRECIOS
El segundo banco importante en las operaciones del fondo Atlante es la compra de No realiza préstamos con el objetivo declarado de "dar una descarga eléctrica al mercado para ponerlo en marcha y facilitar la venta y recuperación del sistema". La regulación establece que al menos el 30% del fondo se invertirá en los NPL de una pluralidad de bancos italianos. El fondo financiará o cofinanciará los tramos de capital de las titulizaciones con el esquema Gacs (el instrumento lanzado por el Gobierno para facilitar el desarrollo del mercado de titulización de préstamos Npl).
El objetivo es crear un sistema centralizado que permita eliminar aquellos factores que hacen que la compra y venta se dispersen demasiado, que hoy ronda el 30-500%, porcentaje que hoy no permite que la oferta y la demanda se reúnan y por lo tanto formen un mercado. . Sin entrar en detalles técnicos, el fondo tiene como objetivo aumentar el precio de venta hacia valores superiores a los actuales que descuentan, a diferencia de lo que sucede en el mercado americano más eficiente, la poca eficiencia de la información, la falta de un lugar centralizado de atención de la demanda y de la oferta y altos costos para la búsqueda de información.
Sin embargo, que los banqueros se resignen: no podrán vender sus préstamos morosos a precios de libro. Por supuesto, mucho dependerá de los préstamos morosos individuales (¿qué son? ¿Qué garantías hay? ¿Cuáles son los tiempos de recuperación?), su precio de mercado y Ma Penati fue claro en esto: no comprará los precios de carga de los bancos. “El fondo no va a funcionar así -explicó- si cada banco viene a darme su Npl a valor contable ¿cómo voy a dar una rentabilidad?”.
De hecho, el fondo pretende remunerar el capital invertido por los prestamistas, 4,29 millones de 67 inversores, entre los que se encuentran grandes bancos italianos y entidades como seguros generales, con una rentabilidad del 6% anual con una duración del fondo de 5 años prorrogables por otros tres de un año a otro. El periodo de inversión finalizará en noviembre de 2017. Durante los siguientes seis meses, y por tanto hasta mayo de 2018, solo se podrán cerrar operaciones ya iniciadas. Finalmente, hasta el 29 de abril de 2021, el fondo solo podrá realizar operaciones de desinversión.
ATLAS APOYA AL MUNDO. PERO SOLO SI OTROS DAN UNA MANO
Sin embargo, el encaje de las otras piezas del rompecabezas es fundamental para el éxito de toda la operación. Estos son los puntos clave repetidos varias veces por el mismo Penati:
1) el Estado debe cambiar los procedimientos de cobro de créditos y procedimientos de quiebra rápidamente porque el sistema legal es uno de los pilares de cualquier sistema financiero; “Nuestras relaciones con el Gobierno y con Roma son cero punto cero”, precisó Penati en respuesta a una pregunta sobre este punto.
2) la capacidad de los bancos para volver rápidamente a la rentabilidad operativa porque el tiempo de disposición de la Npl depende de la capacidad de generar nuevas ganancias que absorban las antiguas pérdidas, sin causar aumentos de capital y riesgos de recapitalización interna
3) la ausencia de shocks negativos en los próximos dos años (como una crisis de la Eurozona o Brexit).
Ahora solo queda ver si llegan los resultados. En ese caso, se podría reabrir la captación de capital del fondo. “El fondo ha cerrado pero la expectativa es reabrirlo. Mi propuesta será reabrirlo y obviamente se reabre en función de los resultados”, dijo Penati, quien subrayó que “armar un fondo de 4,25 millones en 15 días creo que es un récord histórico”.
