Está claro que en dos años, para las próximas pruebas de estrés, la EBA se reposicionará en la UE y abandonará la City. Teniendo en cuenta que este ejercicio parece vital para que los órganos de supervisión mejoren el estado de los balances de los bancos, quizás no solo cambie la ubicación sino también la metodología, que por el momento no afecta la arbitrariedad de gestionar muchos de los datos considerados en las pruebas de escenografía.
De 123 bancos en 2014, se redujo a 51 bancos, excluyendo así a los bancos de Portugal, Chipre y Grecia. De los 72 excluidos, solo Monte dei Paschi di Siena tuvo el honor de permanecer en la lista de bancos analizados y, a partir de los resultados, es fácil entender por qué. Este ejercicio, que convierte a la EBA en un órgano vital, pretendía evaluar las vulnerabilidades dejadas al descubierto tras el bombardeo de los bancos con regulaciones extremadamente onerosas en los últimos años y, sobre todo, evaluar el impacto de dinámicas adversas y concomitantes (como si en los dos últimos años si no hubiéramos experimentado lo imposible entre las devaluaciones chinas, los ataques aterradores, la emergencia de los refugiados y el colapso de las listas de precios a principios de año). Me pregunto por qué las pruebas de estrés solo involucran a los bancos y no a las empresas de gestión de activos o a las compañías de seguros -exentas de estas prácticas chamánicas- o mejor aún, a los grupos financieros en su complejo de actividades financieras altamente correlacionadas.
Los resultados, salvo Mps, fueron satisfactorios al evitar la intervención de los reguladores que podrían haber solicitado los movimientos necesarios para volver a los parámetros y por lo tanto al cumplimiento de los ratios de capital, o al menos mantenerlos por encima del umbral de seguridad, que en 2014 fue del 5,5%. Italia y España salen con la frente en alto, pero, mirando los diez últimos, Alemania, Irlanda y Gran Bretaña no salen muy bien. Entre los bancos que se encuentran en el escenario más adverso, entre el umbral del 5,5% y el 8% (que corresponde al Cet1 mínimo necesario para evitar la sindicatura), destacan Commerzbank, Deutsche Bank y Barclays junto a Unicredit.
Y si el Brexit está resultando ser una ganga para los bancos irlandeses, como demuestran los planes de trasladar M&G y muchos otros a Dublín, para los bancos alemanes la situación de baja rentabilidad evidente y la exposición a derivados no valorados en su totalidad por estas pruebas de estrés siguen siendo un lastre. . Las consecuencias sobre los subordinados de los bancos más frágiles que ponen de manifiesto estas pruebas son, por tanto, inevitables.
Para Italia, más allá del caso MPS, que ha sido ampliamente divulgado en periódicos de todo el mundo, existe otra verdad evidente, y es que, si no pasa el próximo referéndum sobre la reforma constitucional, la recuperación de las cotizaciones se verificará después Estas pruebas de estrés, que devuelven nuestra lista de precios a la "rampa de lanzamiento" entre los 18 y los 20 puntos, revertirán el rumbo con otra ola de especulación bancaria que, aferrada a la variable política, podría hacer retroceder drásticamente los precios incluso al romper el umbral de salvaguarda de 15 mil puntos.
Como ha subrayado repetidamente Draghi, el tema de los préstamos morosos requiere soluciones de acuerdo con la UE y, en mi opinión, no hay que dormirse en los laureles de la solución de última hora encontrada para MPS que todos vivimos como un episodio de Secreto, que es una telenovela trágica caracterizada por casos humanos de otra época. Pero necesitamos encontrar una solución global para abrigar definitivamente al sistema bancario italiano, que sale de estas pruebas con un grado de solvencia mejorado y satisfactorio, poniendo en marcha regulaciones efectivas para el mercado Npl.
De lo contrario seguiremos viendo traders de alta frecuencia y fondos de cobertura jugando con nuestra lista de precios desafiando la Tasa Tobin y jugando Pokemon Go con nuestros bancos, una vez más a costa de los inversores finales, que con tipos bajo cero y huérfanos de BTPs toman refugio en acciones y en campañas de dividendos en busca de una rentabilidad a salvo de cobros de comisiones excesivos.
