«La recuperación que acaba de empezar ya ha terminado…» podría cantar Sergio Endrigo, adaptando su éxito mundial (Canzone por té fue traducido a muchos idiomas) a los escenarios económicos actuales. Y su voz melancólica interpretaría bien la etapa socioeconómica que estamos viviendo. Una fase suspendida entre las ganas de volver a hacer vida normal, tanto en la tienda como en el tiempo libre, y el miedo a nuevas interrupciones provocadas por la aparición de otros brotes infecciosos.
Brotes que de hecho son recurrentes, cerca y lejos, en las ciudades italianas (aunque en el país la dinámica de nuevos casos es mucho menor que en otros lugares) y en las antípodas, es decir, en el hemisferio donde acaba de comenzar el invierno. es un aviso de que nos pasara en el otono, con el descenso de las temperaturas? Eso es suficiente para asustar a consumidores y empresarios, para modificar su comportamiento, para que sus planes de gastos vuelvan a guardarse en el cajón? y para hacerlo dudar de la solidez y longevidad de la recuperación que acaba de empezar, gracias a la flexibilización de las medidas restrictivas de la vida social? ¿O es la alarma, como habría dicho Mark Twain, muy exagerada?
Los números de producción industrial de mayo así lo confirman una Italia con la camiseta rosa, con un incremento que duplica el esperado (+42% en abril, frente al +24%), (en) seguido de cerca por Francia y, destacando, por Alemania y España. Incluso la comparación sobre una base anual ve a Italia menos rezagada que las demás.
Los datos económicos de junio, en su mayoría cualitativos, muestran que el aumento de la actividad industrial se está extendiendo El componente de producción del PMI manufacturero señala que ya no es solo China la que registra (y lo hace por cuarto mes consecutivo) expansión, sino también Francia y Turquía (a un ritmo sostenido), Brasil y Rusia, Italia y el REINO UNIDO.
Globalmente hubo, el mes pasado, una nueva contracción en la producción: el indicador se detuvo en 47,0 (por debajo de 50 = reducción). Hace solo unos meses eso se habría considerado una cifra muy mala. Hoy es alentador en comparación con el 32,7 de abril y el 39,2 de mayo.
La mejora se ha retrasado tanto de quienes, en materia de salud, lo hubieras esperado como de quienes estaban por encima de toda sospecha. Lo hubieras esperado de Estados Unidos de America, que aún no han logrado controlar la epidemia, que también apareció más tarde y está siendo mucho más devastadora que en cualquier otra economía avanzada, debido a una mala gestión. Allí el indicador de salida del PMI fue de 47,5. No lo hubieras esperado de Alemania, Corea del Sur y Japón, que han sobrellevado bien el virus, pero cuyas industrias están sufriendo mucho más, con indicadores PMI de producción en 46, 40 y 32 respectivamente.
La explicación de estas dinámicas negativas, no correlacionadas con la tendencia interna de la epidemia, debe buscarse en la alta peso de las exportaciones en el PIB y en especialización productiva en sectores donde la demanda fue la primera en caer y será de las últimas en subir: bienes de consumo duradero, como automóviles, y bienes de equipo (maquinaria, medios pesados de transporte). Pero esto también arroja una luz sombría sobre las perspectivas de otros países.
Una dinámica similar puede observarse en el terciario. Lo que ha disminuido significativamente, a nivel mundial y en todas las economías individuales, la tasa de contracción. El índice de actividad El PMI alcanzó 48 a nivel mundial (desde 23,7 en abril), superando el umbral de 50 en España (50,2 desde 7,1 en abril), Francia (50,7 desde 10,2), China (51,2 desde 26,5 en enero, pero 55,0 en mayo) y Australia (53,1, del 26,5 del mes anterior).
Sin embargo, estos datos son anteriores a recrudecimiento de la pandemia la cual se observó a finales de junio y en la primera quincena de julio, tanto así que Melbourne (la segunda ciudad de Australia) ha vuelto al confinamiento estricto y que muchos estados de EE.UU. están registrando récords de casos y muertes. Surge, pues, la legítima duda de si a este deterioro de la salud le sigue también un deterioro de la economía, tanto por las medidas adoptadas por las autoridades como por la mayor prudencia en el comportamiento de las personas.
Sin embargo, el análisis de la marca de agua de los datos hace que se destaque no son pequeñas diferencias con respecto al inicio de la pandemia. En primer lugar, el aumento de casos está asociado a una campaña de hisopado más amplia e intensa, mientras que en porcentaje de tampones, los casos nuevos son mucho menores que al principio (aunque en USA este porcentaje va en aumento y se duplica respecto a hace unas semanas). En segundo lugar, el porcentaje de nuevas muertes versus nuevos casos ha disminuido mucho (menos del 1% en EE. UU., donde incluso estuvo cerca del 100%). Estos dos datos convergen en la conclusión de que el virus ahora está siendo buscado cuidadosamente y los enfermos están siendo llevados y tratados en las primeras etapas de la infección.
Sin embargo, esta visión tranquilizadora es difícil de transmitir a la población sin bajar la guardia. Por otra parte, en la comunicación la despertar o incluso el registro del número absoluto de casos (En los EE.UU). El de muertes, en cambio, está lejos de los picos de hace tres meses (en EE.UU. es del 5% en ese momento, mientras que los casos son casi el doble).
En definitiva, el riesgo es que ahora, más que entonces, el miedo prevalece. Saludable si significa un comportamiento responsable; fóbico si lleva a encerrarse de nuevo en casa y dejar de gastar. Las encuestas (y la de IPSOS en Italia lo atestigua) confirman el resurgimiento de la preocupación por la propia salud y la de los seres queridos.
Otro riesgo proviene del hecho de que la fase de la "línea Piave" para salvar puestos de trabajo ha terminado, cueste lo que cueste. Muchas empresas han anunciado inevitables recortes de empleo, frente a la ausencia de demanda y el exceso de capacidad productiva. Otros seguirán su ejemplo. ¿Qué pasa con los gobiernos? Seguramente muchos programas se extenderán animar a las empresas a no reducir la mano de obra.
El miedo a perder el trabajo y el salario ha dominado la reacción de los consumidores desde el comienzo de la crisis. También por este motivo, además de las menores oportunidades de gasto, la tasa de ahorro está aumentando, mientras que los ingresos se mantienen gracias a las transferencias del gobierno.
Por lo tanto, la demanda de los hogares seguirá comprimida entre los temores por la salud y por el empleo. Las empresas solo tendrán que ajustar i planes de inversión a las expectativas de menor demanda.
Por otro lado, Las manos de la economía habían advertido desde el principio que después del chapoteo no habrá rebote rápido. Y que la recuperación sería larga y lenta y en forma de "J" vista en el espejo. Ahora estamos experimentando con él.
