El jueves 14 de junio el presidente del BCE, Mario Draghi, anunció que a partir del 2019 de enero de XNUMX la Eurotower cerrará los grifos de la flexibilización cuantitativa, el programa de compra de valores que desde 2015 ha traído a Fráncfort bonos públicos y privados por valor de billones de euros. En cuanto a en cambio Tasas de interés, volverán a levantarse a partir del verano del próximo año.
¿Qué significa todo esto para la economía real?
QUÉ CAMBIA PARA LAS HIPOTECAS A TIPO FIJO…
Comencemos con las hipotecas. Quienes ya hayan suscrito uno de cuota fija pueden estar tranquilos: la cuota no cambia. Aquellos que aún no hayan contratado una hipoteca, pero les gustaría hacerlo, deben darse prisa y firmar. En previsión de la subida de tipos aplicada por el BCE, de hecho, es previsible que ya en septiembre algunos bancos aumenten el diferencial (es decir, su margen de beneficio) en los contratos a largo plazo. Es decir, las nuevas hipotecas a tipo fijo serán menos convenientes que las contratadas en los últimos tres años. En un préstamo de 100 mil euros a veinte años, un aumento del tipo del 2 al 3% conlleva un aumento de la cuota del 10%, de unos 500 a unos 550 euros al mes.
…Y PARA LOS DE TASA VARIABLE
La situación es diferente para la tasa flotante. Normalmente este tipo de hipoteca está referenciada al tipo de interés Euribor a 3 meses, que actualmente es negativo (-0,32%). No debería haber cambios significativos hasta que suba el tipo aplicado a los bancos que depositan sus fondos en las arcas del BCE (hoy en -0,40%). Sin embargo, cuando, dentro de un año, la Eurotorre ponga la mano en los tipos de referencia, también subirá el Euribor, lo que arrastrará al tipo variable de las hipotecas. No será agradable, pero tampoco dramático, teniendo en cuenta que una subida del 0,3/0,4% subiría la cuota en unos veinte euros.
¿ES CONVENIENTE PARA LOS AHORRADORES?
Sin embargo, para quienes han invertido sus ahorros, el fin de la política monetaria ultraexpansiva del BCE es una noticia mixta: positiva para quienes han apostado por los bonos y potencialmente negativa para quienes han optado por la bolsa.
QUÉ ESTÁ CAMBIANDO EN EL MERCADO DE BONOS...
La ola de compras de Eurotower ha hecho que los rendimientos de los bonos se desplomen en los últimos años. Esto ha creado problemas a inversores institucionales como los fondos de pensiones, que sin embargo han logrado llegar a fin de mes gracias a la baja inflación, lo que ha permitido mantener prácticamente invariable el valor real del capital invertido. A corto plazo este escenario cambiará, ya que la inflación debería estabilizarse en la cuota objetivo del BCE (inferior pero cercana al 2%) y paralelamente las rentabilidades de los bonos empezarán a subir de nuevo, volviendo a ser atractivas para los ahorradores.
…Y EN LA BOLSA
La situación se invierte para la bolsa, que se ha beneficiado del QE por dos motivos: primero, porque la intervención del BCE (junto con la recuperación económica) ha aumentado drásticamente la liquidez en circulación, favoreciendo las inversiones y aumentando la propensión al riesgo; en segundo lugar, porque los bajos rendimientos de los bonos han llevado a muchos inversores a desviar capital hacia la renta variable. En teoría, el final de la flexibilización cuantitativa y las subidas de tipos deberían revertir esta tendencia. Por otro lado, la operación será muy gradual y el curso de los precios de las acciones también está influenciado por muchos otros factores, por lo que el cambio de política monetaria por sí solo no es suficiente para predecir el inicio de una fase negativa.
