As perspectivas dos EUA dependem fortemente da reforma tributária de Donald Trump. Essa é a avaliação que emerge do panorama macroeconômico da State Street Global Advisors, uma pesquisa (anexada em PDF) editada pelo economista-chefe Chris Probyn que analisa o desempenho de todas as principais economias do planeta.
Aqui estão algumas passagens significativas selecionadas da perspectiva.
EUA: SUSPENSÃO DO PONTO DE VISTA FISCAL
“Na ausência de medidas de estímulo, tendemos a continuar esperando uma ligeira aceleração do crescimento em relação às estimativas de 2,2% para 2017, devido à reconstrução em andamento após os danos causados pelos furacões, com maior dinamismo nos setores de mineração e manufatura.
No entanto, a melhora geral depende da extensão e do momento de quaisquer cortes nas taxas dos fundos do Fed e de possíveis programas para reduzir os gastos públicos.
Os republicanos propuseram uma redução do imposto sobre as sociedades para 20%, fixando apenas três escalões de tributação em 12%, 25% e 35%, e uma redução da taxa de rendimentos não tributáveis para 25%. Isso visa abolir os impostos mínimos alternativos e sobre a propriedade e eliminar as despesas dedutíveis, com exceção das despesas com juros sobre hipotecas e contribuições de caridade.
Como o custo desses cortes chega a US$ 2,4 trilhões em dez anos (de acordo com o Tax Policy Center), esperamos que o programa seja mais modesto em escopo, em torno de US$ 0,5 trilhão (cerca de 2,7% do PIB) nos próximos década. Esta medida deverá trazer o crescimento para 2018% em 4,0, baixando ainda mais a taxa de desemprego (para XNUMX%).
Não é de estranhar que o consumo e o investimento fixo das empresas continuem a ser os principais motores do crescimento, uma vez que beneficiam directamente de taxas de IRS mais baixas. No longo prazo, as disposições sobre renda pessoal provavelmente não serão mais aplicáveis (como no caso dos cortes de impostos implementados pelo governo Bush no início dos anos 2000) para cumprir a chamada "regra de Byrd", segundo a qual qualquer modificação não deve afetar o déficit no ano seguinte ao final do período de aplicação de uma resolução orçamentária. Mas os republicanos quase certamente tentarão tornar permanentes as mudanças nos impostos corporativos sem afetar o déficit (o que significa que a alíquota do imposto corporativo provavelmente aumentará para 25% em vez de 20%).
CRESCIMENTO GLOBAL MELHORA
“Mais de dez anos depois dos primeiros sinais do que teria sido a crise financeira global, esperamos que o crescimento global finalmente volte à sua tendência histórica de 3,7% em 2018. Mas o que é realmente importante determinar é se é apenas um ciclo aumentar.
A recuperação da crise financeira global foi extraordinariamente longa e moderada, embora consistente com o que Reinhart e Rogoff haviam documentado com base em crises financeiras anteriores induzidas por crédito.
As melhorias que vimos no ano passado foram bastante generalizadas. Brasil e Rússia finalmente saíram da recessão, a Índia confirmou seu dinamismo e a tão esperada desaceleração do crescimento chinês não se concretizou. Ao mesmo tempo, a recuperação dos preços do petróleo beneficiou os Estados Unidos e o Canadá, as medidas de estímulo fiscal apoiaram o Japão e a demanda doméstica fortaleceu a Zona do Euro.
No entanto, em nossa opinião, esta é uma recuperação bastante modesta no ciclo de negócios em comparação com uma recuperação total, especialmente considerando que a combinação de declínio demográfico e uma desaceleração no crescimento da produtividade significa que a taxa de crescimento sustentável ou o potencial das economias avançadas permanece baixo.
A inflação também segue imperceptível. Desde meados de 2014, os preços do petróleo têm influenciado as tendências da inflação. Após um ligeiro aumento em 2016 e 2017, esperamos que a inflação se estabilize em 2018 se os preços do petróleo não subirem mais.
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