Há alguns dias, um banqueiro suíço me ofereceu esta metáfora: "É como se alguém apostasse na queda de um avião, ganhando enormes somas de dinheiro caso o desastre ocorresse". Metáforas à parte, um grupo de "operadores financeiros" apostou no colapso do euro, obviamente indiferente às possíveis consequências.
O problema é que essa aposta é baseada em fatos objetivos. “É uma deriva entre continentes, como a falha de San Andreas, que pode desencadear terremotos, resultado de mudanças nas relações econômicas e nos termos de troca relacionados”. Em suma, o crescimento tumultuado da Sud América e grande parte doÁsia está causando uma série de solavancos dos quais até agora só vimos o começo. É para lá que vão os recursos, investimentos e tecnologias.
Neste quadro oEuropa está desunido; EU'Inglaterra se proclamou, a liderança alemã está incerta e, por enquanto, sem vontade de se expor, e isso por motivos reais (por que se encarregar dos déficits de países ineficientes?) e políticos (eleições iminentes). E não está claro onde realmente vamos terminar. Em todo o caso, parece-me ilusório que o BCE consiga dispor dos recursos necessários para garantir as dívidas dos países europeus em crise sem limites. Draghi já disse várias vezes: o BCE não tem recursos infinitos e, a certa altura, deve bloquear aquisições.
Nesse contexto, a Itália se depara com uma questão dramática: pode ter certeza de encontrar na Europa o apoio de que necessita? Hoje a resposta é negativa: em uma situação de incerteza, um bom pai de família deve pensar em caminhar por conta própria, se ainda os tiver. E nós os temos, na forma de riqueza patrimonial várias vezes superior à dívida pública, ainda que concentrada em uma pequena porcentagem da população.
E aqui entramos no cerne do problema: a Itália está sujeita à "chantagem" de que o mercado não refinancie a dívida, ou refinancie-a a taxas crescentes e insustentáveis (a expressão chantagem é imprecisa - embora não totalmente infundada - já que o os mercados não chantageiam, mas escolhem onde é melhor investir). Além disso, nos próximos meses teremos de enfrentar vencimentos de 350 mil milhões de euros e o crescimento das taxas de juro poderá onerar as finanças públicas em cerca de vinte mil milhões de euros por ano, ou mais. A já onerosa manobra de Natal seria anulada. E é óbvio que isso pode levar a um aparafusamento irreversível.
Este cenário é totalmente lamentável, mas não totalmente impossível; acredita-se amplamente que (Vox populi, Vox Dei):
1) O aumento da tributação direta ou indireta apenas cobre as lacunas da atual gestão do Estado;
2) O sistema político-administrativo aproveitará o aumento das receitas para continuar a cobrir o desperdício e a ineficiência. Não esqueçamos que é, de fato, muito poderoso;
3) A manobra favorece um forte fluxo de exportação de capitais sobretudo pela falta de confiança que realmente pode passar;
4) O tão esperado relançamento do país, por mais acertadas que sejam as intervenções governamentais, está longe de ser uma certeza e, em todo o caso, irá desenrolar os seus efeitos em muito tempo (2/3 anos);
5) Além disso, 2012 será um ano de recessão, acompanhada de inflação.
Para superar a "chantagem" devemos, portanto, agir hoje sobre a dívida pública. Muitos apoiaram a necessidade de um balanço extraordinário de 300/400 bilhões para reduzir a dívida, mas há um veto de Berlusconi (na verdade contornado por Monti com um balanço leve, substancialmente inútil no curto prazo se não introduzir o mecanismo, e com L'Imu, a nova Icimuito maior e muito mais pesado). Acredito que quem tem mais deve contribuir mais para superar a crise, mas não acho que o capital seja a resposta mais eficaz.
Em vez disso, acho que precisamos fazer uma “empréstimo patrimonial”, também da dimensão de 300/400 mil milhões, que prevê que aqueles com património superior, por exemplo, a 1 milhão de euros, sejam obrigados a subscrever obrigações do Estado completamente semelhantes às existentes. A base de cálculo são os ativos imobiliários e financeiros mantidos na Itália e no exterior; o empréstimo não deve ser inferior a 5% do valor do ativo. Os títulos deveriam ter uma maturidade de 10/15 anos e poderiam proporcionar uma remuneração significativa de 2 ou 3%. Assim, ao invés de pagar um imóvel, cidadãos e empresas “compram” títulos do governo com as características citadas.
Embora cara, a manobra tem uma série de vantagens substanciais:
1) Toda a ação atua no nó fundamental da dívida;
2) O prazo médio da dívida pública se alonga e o custo se estabiliza/contém;
3) A dependência dos mercados financeiros internacionais potencialmente letais e ingovernáveis é reduzida;
4) É dado tempo para implementar as manobras para relançar a economia e reduzir os gastos públicos;
5) Na hipótese de recuperação do quadro geral, a remuneração de 2 ou 3% torna-se atrativa;
6) Os "aliados" internos para uma política de recuperação eficaz são cada vez maiores;
7) A percepção generalizada de jogar recursos em um poço sem fundo é limitada; a percepção de empobrecimento é contida;
8) Fluxos de juros da dívida permanecem na Itália, com impactos positivos na economia;
9) Os títulos são negociáveis logo após a emissão; quem precisa de liquidez pode vender no mercado, obviamente resultando em provável perda de capital no curto prazo;
10) Os bancos poderiam facilmente administrar a transação em nome de cidadãos e empresas;
11) Mesmo para quem tem patrimônio, é preferível uma operação que incide em 5% do valor, mas aumenta muito a probabilidade de manutenção do valor do patrimônio em relação a participações menores e de impacto inexistente.
Obviamente, a solução do Empréstimo de ativos deve ser cuidadosamente avaliada em todas as suas implicações, por exemplo, remodelando algumas das escolhas já feitas nomeadamente noIMU e imposto predial. Da mesma forma, não substituiria ações de desenvolvimento e racionalização de gastos, sendo esta última absolutamente necessária; do mesmo modo, uma intervenção a nível europeu nos termos hoje em discussão continuaria a ser inteiramente desejável. Mas seria aquela ação que “corta a cabeça do touro” da especulação e dá fôlego para levar a cabo o processo de recuperação e relançamento que em todo o caso constitui a via principal.
