São muitos, mas sobretudo dois, os motivos que atormentam a vida da Telecom Italia, a maior companhia telefônica italiana rebatizada de Tim, desde a privatização há 25 anos até hoje, mas o novo plano de negócios apresentado há poucos dias pelo CEO Pedro Labriola ele pode marcar um divisor de águas e, se for bem-sucedido, iniciar o aumento.
Em primeiro lugar, vamos limpar o campo de um mal-entendido que por muitos anos distorceu muitas reflexões sobre o declínio da Telecom Italia: a privatização não foi a origem de sua crise, mas o que aconteceu depois. Pode ser que, se não tivesse havido a pressa de fazer as privatizações rapidamente como a Europa pedia à Itália para admiti-la imediatamente ao euro, até a privatização de 35% da Telecom poderia ter sido feita melhor, no modelo de Eni ou Enel para ser claro. Mas não se pode dizer que o capitalismo italiano deu grandes provas de previsão por ocasião da privatização da Telecom, para a qual o ministro da Fazenda, Carlo Azeglio Ciampi ele foi forçado, em nome do governo Prodi, a bater nas portas de grandes grupos privados, muitas vezes encontrando a porta fechada. Mas esta não foi a verdadeira origem do declínio. Em vez disso, foi a oferta pública de dívida de 102 bilhões de liras lançada em fevereiro de 1999 pela Olivetti liderada pelo emergente empresário Roberto Colanino e apoiado pelos bucaneiros das finanças de Brescia encabeçados por Chicco Gnutti e por Mediobanca com o decisivo apoio do então Primeiro-Ministro Massimo D'Alema. A Telecom Italia nunca se recuperou desse lastro mortal da dívida e não é por acaso que, mais de vinte anos depois, a redução da dívida de cerca de 20 bilhões de euros para menos de 5 bilhões é um dos objetivos salientes do novo plano Labriola.
Tim, as duas principais razões para o declínio: oferta pública de dívida e concorrência desleal da Big Tech
A segunda razão para o declínio da Telecom, já mortalmente endividada pela OPA, é que entretanto o contexto competitivo das telecomunicações também mudou para pior, pois apenas nos últimos dias um precioso documento Agcom que, com números em mãos, contou como em 10 anos as grandes telcos – sobrecarregadas por pesados investimentos, concorrência desenfreada e péssima regulamentação internacional – foram superadas em lucros e receitas por Big Tech, da Amazon à Apple e do Facebook/Meta ao Google/Alphabet e Microsoft, só para citar as principais. Certamente o problema não diz respeito apenas à Telecom Italia, mas a todas as grandes telcos do mundo (também as chinesas e americanas e não apenas as européias), mas é claro que, se uma empresa de telefonia, além da transformação desfavorável do setor industrial do qual faz parte está sobrecarregado com uma dívida que tira o fôlego, a possibilidade de se destacar no mercado se enfraquece a cada dia, sobretudo se não houver uma política industrial capaz de responder em termos inovadores ao declínio da telecomunicações.
Nestes 25 anos, a Telecom Italia, presa em meio a um turbilhão contínuo de diretores executivos e acionistas (muitos dos quais são mais gananciosos do que previdentes), deu tudo para complicar a vida, mas as verdadeiras causas de sua crise – é bom dizer com clareza – são os indicados acima: a OPA e a concorrência desregulada do Over The Top.
Tim e a aposta corajosa do Plano Labriola
O novo CEO da Tim, Pietro Labriola, que conhece a empresa como a palma da mão, é certamente o primeiro a saber que tentar relançar o grupo é um desafio que vai fazer você tremer, e o resultado final tem sabor de aposta. Mas é sacrossanto tentar e seu plano industrial segue na direção certa com um misto de coragem, inovação e flexibilidade. Desmembrar um grupo integrado verticalmente como o Tim, dividindo-o em dois – o rede de um lado e serviços do outro – na crença de que os ativos individuais valem mais do que a atual capitalização do mercado de ações da Tim é tudo menos uma operação de rotina e é razoável acreditar que pode criar mais valor. Mas depois há o futuro da rede que o plano Labriola enfrenta com ousadia ao imaginar que, no final da sua transformação, o grupo poderá ficar sem rede ou porque - e esta é a opção preferida - a Tim's será vendida à Cdp e parceiros para dar origem a rede única com a Open Fiber ou porque, se a primeira opção falhar, ela será vendida para um parceiro financeiro.
Claro que uma coisa é projeto, mesmo que bem pensado, e outra coisa é sua execução, e é nessa frente que o mercado, que certamente teria preferido oOferta de aquisição americana por KKR em todo Tim, espere até ver. A partida, portanto, será longa e o final ainda não é óbvio, mas o pontapé inicial do plano Labriola, é preciso admitir, é promissor.
