A Prometeia apresentou ontem em Bolonha o seu Forecast Report sobre as perspetivas de curto e médio prazo da economia internacional e italiana. Este Relatório, elaborado trimestralmente desde 1974 pela Prometeia Associazione, é reconhecido como um dos momentos mais importantes na análise da economia internacional e do nosso país.
Nos três meses desde a apresentação do último Forecast Report, a Itália não teve de solicitar o apoio do MEE, as bolsas estão a recuperar, os mercados obrigacionistas também, os investidores estrangeiros voltaram a comprar títulos da dívida pública italiana e o spread com as yields das obrigações alemãs semelhantes caiu para perto de 250bps, as próximas eleições já não parecem ser uma fonte de instabilidade mas as previsões de crescimento para a economia italiana estão a ser revistas em baixa para 2013 e, marginalmente, também para os próximos anos . Estamos então diante de uma contradição? Apenas aparente, já que a velocidade de saída da recessão está condicionada à redução dos níveis de endividamento, que no caso da Itália é a dívida pública.
Embora o terceiro trimestre de 2012 tenha sido melhor do que o esperado, o final do ano ainda foi muito fraco devido a uma correção para baixo nas estimativas de demanda de investimento, bens de capital e construção, uma vez que a reconstrução das áreas afetadas pelo terremoto da 'Emilia não ainda não começou e a perspectiva de fraqueza da demanda está atrasando os planos de produção mais do que o esperado.
A Prometeia confirma as previsões de queda de 2.1% do PIB para 2012 (-2.4% no Relatório de Outubro), e revisa ligeiramente em baixa as previsões para o corrente ano (-0.6% face a -0.4%) porque a deterioração no quarto trimestre se arrasta negativamente em 2013.
A descida do prémio de risco-país não será suficiente para contrariar os efeitos restritivos do lento processo de desalavancagem do setor público empreendido pelo nosso país: as suas consequências em termos de redução do rendimento disponível do setor privado e contração da procura direta de origem pública continuará a dominar o cenário italiano também para o primeiro semestre do ano. Somente a partir dos meses de verão a demanda doméstica se unirá à externa para acabar com sete trimestres de queda do PIB, a mais longa recessão do pós-guerra.
Intercâmbios com países estrangeiros
O motor da recuperação serão as exportações. Ainda que o corrente ano se caracterize por um crescimento ainda modesto (2.1%), quer pela lenta recuperação do ciclo económico internacional, sobretudo dos países da UEM, quer pela apreciação da taxa de câmbio do euro face às principais divisas . Assim, o setor externo contribuirá positivamente para o crescimento do PIB pelo terceiro ano consecutivo.
Investimentos
A tendência de redução da atividade de investimento empresarial poderá manter-se até meados do ano, descontando as fracas perspetivas de procura, o excesso de capacidade produtiva e, muito provavelmente, as condições ainda desfavoráveis de acesso ao crédito, apesar das tensões que os mercados financeiros começam a atenuar. A esperada recuperação na segunda metade do ano não seria suficiente para impedir uma queda ainda significativa na média do ano corrente (-2.7%) após os 11.3% estimados pelo Prometeia para 2012.
O consumo
Por outro lado, a recuperação do consumo das famílias é bem mais lenta. Também no quarto trimestre do ano passado a contração do consumo continuou com uma quebra de 4.1% em termos médios anuais em 2012. A fase de contração tenderá a manter-se durante a maior parte do ano em curso e por isso também 2013 deverá registar uma quebra significativa no consumo em termos médios anuais (-1.5%) confirmando que, globalmente, a queda desta componente da procura é, nesta fase, mais intensa e prolongada do que a sofrida durante o significativo ajustamento fiscal implementado em 1992-93.
A previsão para o biénio 2014-2015
O crescimento da procura interna voltará a ser positivo com um aumento de 0.9% em 2014 e 1.3% em 2015, após três anos de contração, contribuindo positivamente para o crescimento do PIB. Este último ascenderia a 1.3% em 2014 e 1.4% em 2015, substancialmente em linha com o indicado no último Relatório Projetivo.
A ocupação
Após a calmaria do verão, a taxa de desemprego voltou a subir em outubro e novembro, atingindo 11.1%, nível que não era registrado desde 1999. Em ritmo mais lento, o desemprego, e com ele a taxa de desemprego, continuará aumentando até no primeiro semestre de 2014, cerca de um ano após a quebra da atividade económica e o início da recuperação. Nesse período a taxa de desemprego vai tocar e permanecerá próxima a 12% por muito tempo. Essa persistência é expressão da lentidão com que o mercado de trabalho reflete as flutuações cíclicas, embora sua maior flexibilidade tenha acelerado suas reações nos últimos anos.
Contas públicas e despesas com juros
A redução mais acelerada do spread já observada nos últimos meses de 2012 e as melhores perspetivas para a sua evolução futura refletem-se numa estimativa mais favorável das taxas de longo prazo e, por conseguinte, do custo médio da dívida. Em comparação com as previsões formuladas em outubro, a taxa dos BTPs é inferior em 1.3 pontos em média em 2013, 0.5 pontos em média em 2014. Pode-se estimar que nos vencimentos dos BTPs, Ccts e Ctzs (154.7 bilhões em 2013, 158.8 bilhões em 2014) uma redução desta entidade traduzir-se-ia numa redução dos juros de 1.1 mil milhões em 2013, 3.3 em 2014, 4 em 2015, a que acresce a poupança nas novas emissões líquidas, cerca de 300 milhões em 2013, 600 em 2014, 1.7 bilhões em 2015.
A carga tributária atingirá máximos históricos, perto de 45% do PIB. Sustentar-se-á sobretudo no crescimento dos impostos indiretos sobre os quais insistiam tanto os decretos corretivos aprovados em 2011 como a lei de estabilidade de dezembro passado: aumento da taxa ordinária do IVA de 21 para 22% a partir de 1 de julho, taxa Tobin, mais aumentos do imposto de selo e, finalmente, a introdução do Tares, o novo imposto local sobre a eliminação de resíduos e sobre a prestação de serviços indivisíveis.
