No espaço de vinte anos, o PIB per capita da Polónia aumentou de 40% da média da UE em 1997 para cerca de 70% em 2016:
o crescimento real da economia do país no médio/longo prazo (3,9% ao ano em média de 1997 a 2016) foi sustentado pelo crescimento da produtividade (com uma contribuição média anual de 2,0pp)
e a acumulação dos fatores capital e trabalho. Conforme relatado pelo
Departamento de Estudos e Pesquisas do Intesa Sanpaolo,
abertura internacional (as exportações em relação ao PIB passaram de 21% em 1995 para mais de 50% em 2016)
, investimento estrangeiro (a soma dos ativos e passivos externos em relação ao PIB aumentou de 400% para 660% de 2004 a 2016)
e o aumento da eficiência no mercado de trabalho são os principais fatores estruturais subjacentes à dinâmica económica polaca e representam os motores do crescimento económico do país. Após a quebra iniciada em 2008, a entrada de investimentos diretos estrangeiros voltou a crescer a partir de 2014 para os atuais 3,0% do PIB, contribuindo, juntamente com os fundos europeus (67,2 mil milhões de euros de 2007 a 2013 e para o período 2014-20 a mais 86 bilhões foram alocados, 30% dos quais destinados a projetos de redes de infraestrutura) para expandir o capital produtivo do país e a transferência de tecnologia. E no que diz respeito ao fator trabalho, a dinâmica do emprego foi favorecida pela maior eficiência do mercado de trabalho que ao longo do tempo tem melhorado a possibilidade de conciliar a oferta e a procura de mão-de-obra.
PIB cresceu 2,7% em 2016 suportado pela procura no consumo público (com uma contribuição de 0,5pp)
e especialmente os privados (2,2pp), este último favorecido pelo crescimento do emprego. O contributo para o crescimento do PIB das exportações líquidas foi também muito limitado, embora positivo (0,2pp). Do lado da oferta, a maior contribuição para o crescimento do PIB em 2016 veio do setor de serviços, que cresceu 3,9%, enquanto os da indústria e da agricultura foram muito modestos.
Durante o primeiro trimestre de 2017, o PIB cresceu 4,0%, com forte aceleração (de +2,5% no final de 2016); no mesmo período a despesa de consumo final acelerou para 3,9% de 3,1% e o bom crescimento das exportações (8,3%) esteve substancialmente em linha com o das importações (8,7%), enquanto a dinâmica dos investimentos, fortemente correlacionada com os fundos da UE, foi perto de zero. Do lado da oferta,
o valor adicionado criado pela indústria cresceu 7,2%, sustentado principalmente pela manufatura (8,6%); o setor da construção voltou a apresentar terreno positivo (4,6%) e o setor dos serviços confirmou a tendência com crescimento do valor acrescentado repartido pelas suas várias componentes, passando dos 13% registados nos transportes para 0,2% no setor da formação.
As vendas a retalho em abril e maio cresceram mais de 8,0% em termos nominais e a taxa de desemprego também caiu em maio (7,5%) para o nível mais baixo dos últimos anos. em maio oIndicador de sentimento econômico manteve-se próximo do máximo registado nos últimos cinco anos, confirmando as perspetivas económicas favoráveis também para o segundo trimestre. Para todo o ano de 2017, analistas projetam crescimento do PIB de 3,6%, com a dinâmica económica na segunda metade do ano a corrigir ligeiramente face ao primeiro trimestre. Todas as componentes, incluindo os investimentos, cuja dinâmica poderá regressar a território positivo com a intensificação da absorção dos fundos estruturais da UE, irão apoiar o crescimento do PIB. A fase cíclica positiva dos principais parceiros comerciais da Polónia contribuirá positivamente através das exportações, mas acredita-se que essa contribuição será substancialmente compensada pelo crescimento das importações. Para o próximo ano prevê-se que a fase cíclica positiva se mantenha, embora a um ritmo ligeiramente mais contido (crescimento do PIB de 3,3% previsto em 2018) com o contributo das exportações líquidas em terreno negativo devido à dinâmica das importações impulsionadas pelo crescimento do consumo das famílias.
Nos primeiros cinco meses deste ano, a inflação situou-se em média em 1,7%, recuperando de -0,7% em 2016. Para o restante de 2017, espera-se a manutenção da tendência crescente dos preços no consumidor, devido às pressões inflacionárias geradas pela demanda, levando a inflação anual para cerca de 2,0%. É esperado que
o perfil da inflação permanecerá em torno de 2,0% em 2018 sob a hipótese de preços do petróleo ainda baixos e subindo lentamente.
A consolidação fiscal alcançada pelo país nos últimos anos permitiu a redução do déficit público de 4,0% em 2013 para 2,4% em 2016: a melhoria do défice em 2016 deveu-se ao maior crescimento das receitas fiscais face às despesas, que também foi prejudicado pela compra do Pekao Bank, operação que permitiu ao país adquirir o controlo dos dois maiores bancos polacos (Pekao e PZU). No ano passado, o rácio das receitas orçamentais em relação ao PIB foi de 38,0%, mais 0,4pp do que em 2015, enquanto a despesa pública ascendeu a 40,4% do PIB, ou 0,2% mais do que no ano anterior. De acordo com as estimativas apresentadas em abril pelo Governo no documento
“Programa de Convergência”,
este ano o défice público será de 2,9%, na sequência do reforço das despesas de investimento público e da política fiscal de apoio às famílias (Programa Família 500 Plus) para estimular o crescimento populacional. Para o próximo ano, prossegue o documento, o Governo prevê um défice de 2,5%, diminuindo depois nos anos seguintes para 1,2% em 2020.
A dívida pública, igual a 54,4% em 2016, deverá aumentar para 55,3% este ano devido ao défice orçamental, diminuindo ligeiramente em 2018 (54,8%). Para que a dívida pública se estabilize perto dos 45%, ou seja, abaixo do limiar (55%) que a Constituição polaca indica como o valor limite a partir do qual o Executivo deve limitar a sua liberdade de despesa para estabilizar as contas públicas, o défice público não deve ultrapassar 1,2% no médio/longo prazo.
Um regime de política monetária de metas de inflação está em vigor no país com uma meta de inflação de 2,5%: a partir de abril de 2015 o
Banco Nacional da Polônia (NBP) deixou a taxa de referência em 1,5% (o nível mais baixo de sempre). De acordo com as autoridades monetárias, a inflação manter-se-á numa trajectória fraca em 2017-18 mas em trajectória ascendente, impulsionada pela recuperação da economia, tendo em conta que não é provável um aumento das taxas directoras no curto prazo. Neste cenário,
a política monetária manter-se-á expansiva nos próximos meses com a taxa de juro no mínimo e com uma possível subida gradual da taxa de referência apenas no final do próximo ano. Ao mesmo tempo, a Polónia tem um regime cambial de livre flutuação: atualmente, o zloty está em 4,2 face ao euro, valor em torno do qual tem flutuado nos últimos seis meses. A taxa de câmbio está ligeiramente apreciada em relação ao valor de equilíbrio (4,37), onde os analistas acreditam que
a moeda local continuará sujeita a flutuações no curto prazo, porém depreciando ligeiramente no longo prazo em direção ao valor de equilíbrio. O défice da balança corrente caiu para 0,3% do PIB em 2016 com a balança comercial que, embora reduzida, se manteve em terreno positivo e a dos serviços que aumentou. Apesar do défice da balança corrente, a balança de pagamentos foi positiva graças ao superávit das contas capital e financeira: para este ano estima-se que o défice corrente, ainda que bastante contido, possa aumentar para 0,8% devido à procura de importações decorrentes do fortalecimento do consumo das famílias. Uma dinâmica que pode levar o déficit a 1,2% em 2018.
A dívida externa aumentou para 74,7% do PIB em 2016 (de 69,5% em 2015), mas espera-se que melhore neste ano e no próximo (71,4% e 68,5%, respetivamente) graças aos baixos défices da conta corrente. Nesse cenário, a dívida externa poderia corrigir significativamente abaixo de 65% do PIB se o déficit em transações correntes permanecer abaixo de 1,5% no longo prazo. Num horizonte de curto prazo, estima-se que o rácio de cobertura das reservas, ou seja, o rácio entre as reservas em moeda estrangeira e o agregado igual à soma da dívida vincenda e do défice da balança corrente (que supre as necessidades financeiras externas de curto prazo do país) ultrapasse o valor limite de 1 (2,7 em 2017) e deverá permanecer acima do limite de criticidade também em 2018. Com base no
Índice de Competitividade Global (GPI), índice calculado a partir
Fórum econômico da palavra, de 2012 a 2015, a Polônia melhorou sua pontuação de 4,1 para 4,5 em uma escala que varia de 1 (menos competitivo) a 7 (mais competitivo). De acordo com o GPI,
a complexa regulação tributária e o sistema burocrático ineficiente pesam negativamente na economia e têm amplo espaço para melhorias, enquanto a qualidade do sistema educacional representa um dos pontos fortes do país.
No entanto, a dívida externa (estimada em mais de 70% em 2016) representa um elemento da fragilidade financeira do país, embora se espere que o défice da balança corrente seja bastante pequeno, embora ligeiramente crescente no próximo ano. Em janeiro deste ano o FMI concedeu o prolongamento do programa Linha de Crédito Flexível (FCL) e no “Staff Statement” de maio passado sublinhou a fase cíclica positiva que o país atravessa, sem descurar a necessidade de reforçar os fundamentos da economia intensificando os investimentos e melhorando as finanças públicas com a redução do déficit orçamentário, muito próximo de 3,0%, embora inferior ao critério de Maastricht. Em maio, a agência Moody's confirmou o rating do país em A2 e, no início do ano, a agência Fitch também confirmou seu rating (A-). A opinião da S&P é ligeiramente mais cautelosa, atribuindo à Polónia um rating BBB+ com perspetiva estável.
