São muitos e diferentes os aspectos a refletir destacados peloOferta pública de aquisição na Bolsa de Valores de Londres pela Bolsa de Valores de Hong Kong, Lembro-me de alguns. Primeiro, é uma oferta de US$ 39 bilhões na Bolsa de Valores de Londres, parte em dinheiro e parte em papel. O tamanho da oferta sugere quanta liquidez está percorrendo o mundo em busca de investimentos lucrativos, incluindo plataformas de negociação de ações. Em segundo lugar, a oferta foi rejeitada por enquanto como considerado "não viável", sugerindo que o governo inglês poderia exercer poderes especiais de acordo com o interesse nacional solicitado pelos partidários do Brexit; uma resposta soberana e não de mercado. Mas também deve ser lembrado che em 2007 a Bolsa de Valores de Londres adquiriu a Borsa Italiana Spa não tanto pelo modesto número de empresas cotadas (nunca mais de 300 unidades) no MTA (bolsa electrónica), mas sobretudo pelo MTS (mercado de títulos do governo) em cuja plataforma tecnológica são transacionadas grandes quantidades, com elevados lucros por grosso taxas unitárias de títulos do governo listados e não listados. Uma plataforma tecnológica que poderia revelar-se estratégica para a economia italiana e sobre a qual, em caso de transferência para os chineses, o MEF poderia exercer as competências especiais previstas na lei n.º 30, de 1994 de maio de 474 (TUF art. 104 bis, parágrafo 7), em conformidade com a lei italiana. Novamente, uma resposta potencial fora do mercado.
Ainda mais recentemente a Bolsa de Valores de Londres concluiu a aquisição da Refinitiv, um colossal provedor de dados, que atua na área de big data, a fim de criar uma infraestrutura importante para os mercados financeiros. Também neste caso destacamos a importância da integração de plataformas tecnológicas para a gestão de risco e mercado de capitais de dívida.
É verdade que há anos o apetite das mais diversas bolsas de valores se volta para a LSE (London Stock Exchange) e para o estudo de como adquiri-la dentro de seus limites operacionais porque A LSE lista mais de 2600 empresas de cerca de 60 países, constituindo o segmento mais importante de todo o sistema financeiro inglês. Mas as ofertas de compra ou troca de outras Bolsas de Valores sempre foram rejeitadas pelo conselho da Bolsa de Valores de Londres. Por exemplo, no ano 2000 a Bolsa de Valores de Londres rejeitou a oferta de compra e troca do grupo sueco Om, que controlava e operava a Bolsa de Valores de Estocolmo. A oferta foi considerada "inadequada", pois se bem-sucedida, os acionistas da LSE teriam detido 18,5% da Om. A Nasdaq USA também tentou em vão em 2006, com uma oferta em dinheiro de £ 2,7 bilhões ou 1.243 por ação dirigida diretamente aos acionistas. A Nasdaq então abordou os acionistas diretamente depois que o conselho da LSE rejeitou a oferta, mas os acionistas não responderam à oferta. Mais tarde, em 2016, a Deutsche Borsa também tentou, sem sucesso, uma proposta de fusão de 25 bilhões de euros com o London Stock Exchange Group, querendo demonstrar a oportunidade de integração de plataformas tecnológicas.
Diante de tais eventos passados e presentes, parece apropriado perguntar se a compra das bolsas europeias por gigantes financeiros não europeus equipados com plataformas tecnológicas cada vez mais poderosas para negociação de valores mobiliários está ao virar da esquina.
A respeito dissoo preocupa-se com o facto de as Bolsas de Valores da UE ainda estarem dispersas por todo o território europeu com cotações muito modestas quer por número de sociedades cotadas quer por capitalização bolsista. De acordo com o relatório anual da FESE (Federation of European Securities Exchanges) no ano de 2018, havia 35 mercados negociando ações, obrigações e derivados distribuídos em 30 países com 19 membros titulares, 1 afiliado e um observador. Mercados em que estiveram cotadas 8456 empresas, das quais apenas 12% eram estrangeiras. Em comparação com a LSE que reúne mais de 2600 empresas cotadas, é evidente a marginalidade e fragilidade dos mercados de capitais individuais, ainda dispersos pelas mais diversas plataformas tecnológicas. Entre estas figura a Euronext com cerca de 860-870 empresas cotadas, enquanto a bolsa de valores de Frankfurt não atinge o número de quinhentas empresas cotadas. É um pequeno jardim de bolsas de valores que poderia agradar a muitos, mas para cuja defesa "soberana" os poderes especiais de estados individuais poderiam se mostrar ineficazes.
Uma primeira consideração que se pode tirar dos acontecimentos descritos e das realidades sintetizadas em alguns dados e que se afigura oportuna antes de se iniciar a compra das pequenas bolsas europeias por algumas outras bolsas não comunitárias, mesmo em chave anti-euro , é pedir à nova Comissão Europeia que conclua o projeto de construção do mercado único europeu de capitais, e que avance a favor da agregação numa única plataforma tecnológica das negociações conduzidas pelas 36 Bolsas Europeias. Seria o primeiro passo para começar a construir a ESE-European Stock Exchange, com oito mil e seiscentas empresas listadas, constituiria uma plataforma tecnológica para o mercado de capitais capaz de competir com os mais importantes centros financeiros do mundo. A soberania dos Estados europeus com seus poderes especiais não serviria de escudo para as compras das bolsas de valores, a menos que mantivéssemos um mercado de capitais asfixiado que impediria o desenvolvimento tecnológico e econômico europeu.
