Realizou-se em Florença o seminário “Quais alternativas aos investimentos obrigacionistas, no atual cenário de taxas crescentes e riscos extremos: a oportunidade dos fundos de crédito bancário”, organizado pela Nextam Partners – empresa independente de gestão de ativos e assessoria orientada por Carlo Gentili – e a Muzinich & Co, boutique internacional atuante na gestão de ativos e especializada em investimentos em Crédito Corporativo Público e Privado. A reunião contou com a presença do CEO da Nextam Partners, Carlo Gentili e da alta direção da Muzinich & Co Filomena Cocco e Paolo Mancini, respectivamente Diretor Europeu de Marketing e Diretor Geral, juntamente com o gerente do fundo Muzinich European Syndicated Loans, Sam McGairl.
Durante o seminário foi ilustrado o cenário atual dos mercados financeiros e das taxas de juro a nível mundial, destacando-se uma tendência de recuperação das taxas e consequente queda dos preços, o que confirma a necessidade dos investidores institucionais olharem para soluções de investimento adicionais face aos tradicionais instrumentos de obrigações líquidas. De acordo com os especialistas, de fato, neste contexto, os rendimentos dos títulos do passado são cada vez mais difíceis de obter com certas carteiras e é necessário empreender caminhos alternativos de investimento, como fundos de empréstimos bancários capazes de oferecer retornos atraentes com prazos limitados volatilidade, garantindo proteção efetiva contra desacelerações do mercado. Naturalmente, por se tratarem de instrumentos ilíquidos, devem ser considerados na devida proporção dentro das carteiras.
Carlo Gentili, fundador e CEO da Nextam Partners, declarou: “Em um contexto como o atual, com retornos artificialmente comprimidos pelos bancos centrais e risco crescente, é preciso rever carteiras e adotar soluções alternativas de investimento. Hoje para obter um retorno bruto de 1% é necessário investir mais de 5 anos na Itália e mais de 30 anos na Alemanha, ao contrário de cinco anos atrás, quando 3 meses na Itália e 6 anos na Alemanha eram suficientes. A perspetiva não muda se olharmos para o segmento de empresas onde quem procura retornos superiores a 1% deve passar para ativos de maior risco, ou seja, com rating mais baixo, ou assumir um risco adicional como o risco cambial”.
A intervenção do banco central e a busca dos investidores por rendimentos levaram as valorizações dos títulos cotados a patamares muito elevados, resultando em menores retornos esperados e maiores riscos de correções. O seminário mostrou como os mercados europeus de títulos cotados apresentam hoje rendimentos ainda menores que os norte-americanos, para investir nos quais é preciso arcar com onerosos custos de hedge cambial.
Sam McGairl, gerente de fundos de Empréstimos Sindicados Europeus da Muzinich & Co, comentou: “As promessas de Empréstimos Sindicados Europeus estão alinhadas com as perspectivas de mercado que mostram uma política acomodatícia do BCE – apesar das expectativas crescentes de inflação – e uma economia europeia com uma tendência constante de crescimento moderado, com níveis de spread que se mantêm atractivos face a outras classes de activos obrigacionistas num contexto de baixos rendimentos. Além disso, os fundamentos do crédito corporativo em geral permanecem sólidos e as taxas de insolvência esperadas devem permanecer baixas”.
O fundo European Syndicated Loans gerido pela Muzinich &Co. apresentado na reunião oferece expectativas de investimento estáveis com baixa volatilidade. Apesar das avaliações serem mais altas do que no passado, os empréstimos sindicados continuam a oferecer oportunidades para avaliações abaixo da média em um contexto em que as avaliações são mais altas do que no passado. A filosofia adotada pelo fundo visa obter retornos estáveis sobre o risco ao longo do ciclo de crédito, evitando a inadimplência. O processo de investimento é baseado em pesquisa de crédito fundamental de baixo para cima e aproveita a perspectiva global dos gerentes e a experiência adquirida em vários ciclos de mercado para identificar oportunidades de investimento de valor relativo.
