“Na última década, desacostumamo-nos ainflação, enquanto nos acostumamos com taxas zero, se não francamente negativas, pelo menos até 5 anos de vencimento para os títulos. A partir daqui, porém, abre-se um cenário muito diferente, devido a vários fatores”. É o que diz Alessandro Fugnoli, estrategista da empresa de investimentos Kairos, no último episódio de seu podcast mensal "No quarto andar".
“O primeiro fator é a vontade política – continua Fugnoli – Bancos Centrais eles nos dizem que sua meta efetiva não será mais de 2, mas substancialmente de 3%, um nível de inflação que, aliás, muito provavelmente já será atingido este ano, senão superado. O Bundesbank informa que a Alemanha - sempre muito atenta aos níveis de inflação - chegará a 3% este ano. Um nível semelhante também será alcançado nos EUA, onde esse limite pode até ser ultrapassado (se não este ano, então no próximo). Portanto, é bom começar a pensar na inflação novamente, porque tomar pouco mais de zero como taxas e ter 3% de inflação por 10 anos significa perder um terço do poder de compra. Então, algo muito significativo."
Como se organizar? “A primeira coisa a fazer – explica o analista – é evite títulos de renda fixa muito longos, a partir dos 10 anos. É bom em vez disso, concentre-se em ações indexadas à inflação, pois mesmo que venham a ser penalizados pelo suportar mercado títulos, eles ainda serão capazes de defender seu poder de compra muito melhor do que os títulos de taxa fixa. Será então uma questão de focar títulos corporativos, títulos de alto rendimento, títulos bancários (prestando bastante atenção ao que compra), porém evitando prazos muito longos também neste caso. Será então apropriado centrar-se bens reais, começando com matérias-primas, que terão ao seu lado políticas monetárias e fiscais ultraexpansionistas para sustentar o ciclo econômico”.
Uma defesa tradicional contra a inflação é a Mercado Imobiliário, “mas teremos que ter muito cuidado – especifica Fugnoli – Por exemplo, o mercado de escritórios, de shoppings, de galpões industriais será afetado pelo hábito de trabalhar em casa que se alastrou durante a epidemia e que em alguns aspectos também se manterá nos próximos anos. Investimentos em mercado residencial, no entanto, estará concentrada em países que crescem de forma significativa e constante, especialmente na Ásia. Já na Europa, com demografia estagnada, abundância de oferta e baixo crescimento nominal do PIB, haverá menos oportunidades”.
Em vez disso, continuará a haver boas oportunidades “no mercado de ações – finaliza Fugnoli – que já se encontram em patamares elevados e que podem ser levemente afetados pelo aumento da inflação na forma de múltiplos que em tese deveriam contrair, mas pelo efeito exclusão terão entradas positivas significativas nos próximos anos. E, portanto, devem pelo menos manter seus níveis atuais e provavelmente aumentá-los como resultado de políticas monetárias e fiscais que continuarão expansionistas. Aqui devemos nos concentrar acima de tudo sobre os setores ligados às novas políticas energéticas (com o apoio de subsídios dos governos), sobre aqueles relacionados à inovação e novas tecnologias e também em certos setores relacionados com o valor, em particular bancos e seguradoras. Se tudo correr bem e a inflação ficar em torno de 3%, poderemos nos livrar de parte da grande dívida acumulada nas últimas décadas e manter um nível de crescimento mais vivo do que vimos na última década. Com toda a probabilidade, valerá a pena pagar o preço de uma inflação ligeiramente mais alta."
