Melhor esperar antes de brindar a uma nova onda de mega transações de fusões e aquisições. A compra do BG Group pela Royal Dutch Shell por 70 bilhões de dólares, segundo as operadoras, pode não ser o sinal para o início de uma série de fusões e aquisições. Pelo menos os grandes.
casamentos arriscados
Primeiro precisamos ver se o casamento vai dar certo. A história financeira está repleta de fusões e aquisições que naufragaram ou falharam em cumprir as promessas. Um caso que já se tornou familiar é a união entre a Daimler e a Chrysler em 1998, que terminou 10 anos depois com prejuízos de bilhões de dólares tanto para os alemães quanto para os americanos. Essa experiência teve o mérito de ensinar as empresas a agir com leveza. O ano de 2014 registrou o maior número de propostas de aquisição inicialmente anunciadas e depois retiradas. Fenômeno não visto desde 2008, em meio à crise financeira desencadeada pelas hipotecas subprime. Apesar disso, é preciso acrescentar que no final do ano passado o valor das fusões e aquisições só nos Estados Unidos atingiu a monstruosa cifra de 1.600 trilhão de dólares, alta de 43% em relação a 2013.
Além disso, as fusões (mesmo as mais ricas) muitas vezes não são um bom negócio para os acionistas. Especialmente os pequenos. “Os acionistas minoritários são forçados a sofrer com o preço de suas ações que outros definiram”, explica um estudo da AdviceIQ. “Isso pode ter sérios efeitos na direção de todo o portfólio. Muitos pequenos investidores ficam frustrados ao manter ações que sobem e descem não como resultado da dinâmica normal do mercado, mas como resultado de discussões sobre uma fusão ou aquisição.” Terminada a operação, surgem frequentemente outros problemas: a integração de dois métodos de trabalho diferentes, a perda de produtividade durante a mudança de gestão, novas dívidas e despesas inesperadas. Todos os elementos que enfraquecem a posição financeira da nova empresa.
Só problemas?
Então, as fusões e aquisições devem preocupar os investidores? Não necessariamente. “Um aumento nas fusões e aquisições costuma ser um sinal de que o ciclo econômico está caminhando na direção certa”, explica um relatório assinado por Grant Engelbart, gerente da CLS Investment. "As avaliações que vimos ultimamente, no entanto, nos fazem pensar que é improvável que vejamos negócios igualmente ricos." Depois, há outro elemento a considerar. “54% dos negócios de fusões e aquisições vistos nos últimos 12 meses foram feitos com o uso de dinheiro, enquanto muito poucos foram feitos com swaps de ações”, diz Engelbart. “Isso nos diz que as empresas estão procurando maneiras inteligentes de usar o dinheiro que está parado há muito tempo.”
