O professor Amilcare Puviani escreveu em sua obra de 1903, "Teoria da ilusão financeira" (traduzida para o alemão a partir de 1960), referindo-se ao orçamento público que "o orçamento diz muito mais ou muito menos, como você gosta. Permanece uma Esfinge impenetrável para as grandes massas da Câmara, àquelas massas que votam em leis, que votam em despesas, que votam em receitas"
O que é certo é que, quando o professor Puviani escreveu tudo isso, não imaginava que a "esfinge impenetrável" teria passado, depois de mais de um século, das burocracias ministeriais ao atual governo verde-amarelo. Governo que, até 13 de dezembro, ainda não preparou o orçamento a ser submetido às Câmaras e à Comissão Europeia: órgãos há algum tempo ainda atônitos com a “impenetrável Esfinge que fala tanto ou tão pouco quanto quer”. Basta pensar na mudança de composição da manobra, dependendo se a Esfinge está se dirigindo "às pessoas que não devem ser traídas" que recebem promessas de mais gastos ou à Comissão Européia, que também não deve ser traída prometendo igualmente menos gastos.
Diante de tal esfinge, é surpreendente que, por ocasião do Dia da Poupança em 31 de outubro passado, o Governador do Banco da Itália, Ignazio Visco, tenha denunciado tanto incerteza sobre a orientação das políticas orçamentárias contribui para o aumento do prêmio de risco dos títulos do governo, se tal aumento no prêmio de risco da dívida pública produz perdas de capital que, em particular, agravam a situação financeira dos bancos detentores de cerca de 40-45% do estoque da dívida pública italiana. Mas a Esfinge permaneceu muda e impenetrável sobre isso.
Mais tarde, no relatório do Banco da Itália sobre a estabilidade financeira no final de novembro, foi mais uma vez sublinhado tanto que o processo de fortalecimento dos balanços dos bancos é travado por tensões no mercado de dívida soberana italiana, e que a queda nas cotações dos títulos públicos determinou uma redução nas reservas de capital e liquidez e um aumento do custo do financiamento grossista e, finalmente, que a queda acentuada dos preços das ações dos intermediários provocou um aumento acentuado do custo do capital. O relatório concluiu que, se as tensões no mercado de títulos do governo continuarem, as repercussões sobre os bancos podem ser significativas, especialmente para alguns intermediários de médio e pequeno porte.
Adicione que continua o declínio no financiamento de títulos e que nos próximos dois anos vencem obrigações bancárias de 110 mil milhões e que o peso das obrigações no financiamento dos bancos italianos é de 10,2 por cento, contra 13,7 e 16,4 por cento dos intermediários alemães e franceses, respetivamente. São dados que, na opinião do autor, atestam uma confiança reduzida dos investidores na estabilidade de capital dos bancos italianos sobrecarregados pelo estoque de dívida pública que detêm em seus balanços, em comparação com os intermediários alemães e franceses. Não surpreendentemente, a dívida pública francesa ainda está abaixo de 100 por cento do PIB (uma percentagem que a Itália atingiu em 1990 e desde então cresceu para 130 por cento) e o spread com o Bund alemão é da ordem de cinquenta pontos base: um quinto ou um sexto do italiano.
No mês de julho Eu escrevi no Firstonline que a indiferença da Esfinge face à evolução do spread e da dívida pública em percentagem do PIB corria o risco de conduzir a uma situação sem retorno que teria exigido trazer ouro para a pátria para poupadores italianos. Hoje a indiferença da Esfinge perante o spread mais elevado da Europa e os seus efeitos na estabilidade do sistema bancário, o amor pelo estado gestor demonstrado no caso Alitalia, a tentação inoportuna de trazer o Cassa depositi e prestiti para se comportar como o IRI da época dos resgates bancários, a nunca escondida ameaça a fortes poderes identificados com os bancos, a fome de empregos a preencher, levam-me a colocar a seguinte questão: se, negando os oráculos da Esfinge, uma nova crise da economia real associada o da dívida soberana, desta vez será a banca chamada a trazer ouro ao país com a consolidação do stock da dívida soberana que os bancos detêm nos seus balanços, com a consequente e inevitável nacionalização do próprio sistema bancário? Nada de novo, já aconteceu antes.
