La Política do Fed pode ser julgado de várias maneiras, dependendo dos objetivos perseguidos: um grande sucesso ou uma intervenção insignificante. Mas também um desastre absoluto. Eu sou pela última tese”. Era 1982 quando Edward Kane, então um dos principais economistas da Universidade de Ohio, teve a audácia de criticar o robusto aumento dos juros do Fed em face da Paul Volcker, o primeiro do banco esperando para falar para os colegas no simpósio do Fed daquele ano, pela primeira vez, marcado para Jackson Hole, Wyoming, o paraíso das trutas escolhido para agradar a Volcker, um grande entusiasta da pesca. Mas para o banqueiro próximo aos democratas, já na mira de Ronald Reagan, não foram dias fáceis: no final, o Fed venceu seus inimigos, domando a inflação de dois dígitos que perseguia a economia por quase dez anos .
Os mercados sentem falta dos banqueiros fortes capazes de ditar as regras
A história se repetirá quarenta anos depois? Intervenção de Jerome Powell, transmissão ao vivo, espera-se na mesma sala em que Volcker falou, reiterar que o banco central não toleraria mais uma inflação de dois dígitos, mesmo à custa de desencadear a corrida pelo dólar. Powell, como Volcker, também pode lamentar os últimos lançamentos da Casa Branca: cancelar dívidas estudantis aos bancos (até 20 dólares cada), às vésperas de Jackson Hole é uma medida justa e popular poucos meses antes das eleições, mas vale +0,3% em termos de inflação (e provavelmente ainda mais, segundo Jason Furman, ex-economista-chefe de Obama). Mas as analogias terminam aí. Graças a Volcker, chamado de volta a Washington em 2009 para restaurar a ordem nas finanças americanas, as finanças mundiais puderam ter um guia autoritário e bipartidário, capaz de ditar suas regras aos mercados, mesmo os mais turbulentos e rebeldes.
Advogado Powell, que nem sequer tem um graduação em economia, terá que explicar aos mercados o mau desempenho de um ano atrás, quando o presidente do Fed argumentou que a inflação era apenas um falso problema, um episódio transitório de curta duração no horizonte de mercados dedicados à beleza estável e alimentados por taxas baixas zero ou quase. As coisas, você sabe, foram bem diferentes. Jerome Powell viu-se assim considerado um, senão o maior responsável pela terrível colapso do mercado, não tanto das Bolsas quanto dos 17 trilhões de dólares que se esfumaram com a queda dos títulos.
Powell assume o papel do Falcão para reparar erros
Precisamos partir daqui para entender as dificuldades atuais do Fed em ser levado a sério, apesar da enxurrada de aumentos no custo do dinheiro em 2022 e das promessas de intervenções ainda mais drásticas para conter a inflação. Cidadãos, mas também corretores, lutam para entender os motivos do aperto diante de uma economia que flutua pelo menos por enquanto. E, ainda mais, de um mercado de trabalho crescendo, apesar de milhões de pessoas se recusarem a retornar às empresas, bares ou hospitais que se queixam de falta de pessoal. Como o advogado Powell transmitirá a mensagem a um público que não acredita nele? O presidente só pode reiterar a linha de firmeza, mas sem exagerar: sempre garantiu aos americanos que os Estados não vão acabar em recessão… Portanto, seu discurso só pode ser ambíguo, talvez mais do que o de seus antecessores (“Você me entende? Então eu fiz algo errado” Alan Greenspan costumava dizer): duro, mesquinho, mas com um toque de esperança, embora contido e sóbrio, porque não é preciso muito para despertar Touro fora de época.
Todos os olhos em Powell, o que o Fed fará com as taxas?
Metáforas à parte, o evento de Jackson Hole (159 autores, 370 artigos, a contribuição de banqueiros centrais vindos de 170 países) terá dificuldades para convencer os americanos a não baixarem a guarda: o preço da gasolina está em declínio, a inflação pode fornecer uma trégua que as ações de tecnologia já estão aproveitando. Claro, um ou mais aumentos virão nos próximos meses, mas no ano que vem, garantem os grandes bancos, a música vai mudar. E Jerome, como bom advogado, engolirá os sinais mais sinistros. A menos que o vento da crise vindo da Europa aconselhe Wall Street a manter a guarda. Enquanto inflação americana cairá nos próximos meses, o europeu, antes de moderar no próximo ano, continuará subindo para 10%, apesar dos subsídios à energia que causarão um aumento da dívida pública. E Frau Schnabel, a banqueira alemã que representa o BCE nas terras altas de Wyoming, só pode acenar com suas penas de falcão. Eles estão longe em tempos, ano de 2014, em que Mario Draghi escolheu Jackson Hole para anunciar a flexibilização quantitativa europeia.
