De janeiro de 1996 a 16 de outubro de 2013, o investimento mais lucrativo no mercado de ações está relacionado a meia tampa, cujo retorno global (incluindo dividendos) foi igual a uma média anual de 8,4%. As mid-caps assumiram a liderança das ações de poupança – que atingiram 8,2% –, mais uma vez superando até mesmo as lascas azuis, cujas cotações cresceram a uma média anual de 5,6%. O desempenho das small caps não ultrapassou 5%.
Quanto aos setores, o investimento em ações de bancos é menos rentável do que o de títulos industriais para todos os anos até 2011. Desde 1996, por exemplo, esta é uma média anual de +3,3% face a +8,2% da carteira industrial (que em termos acumulados em cerca de 18 anos se traduz em +77% contra +307% ). O desempenho das ações de seguros foi ainda pior: apenas +70% em 18 anos, ou seja, +3% em média ao ano. No geral, a Bolsa de Valores rendeu cerca de 6,2% em média ao ano.
Desde a sua criação, o segmento estelar sempre garantiu rentabilidades melhores do que o mercado, mas sobretudo a média dos segmentos Mid e SmallCap de que provêm – sendo as únicas exceções as rentabilidades de 2012 e 2013, inferiores às 70 médias.
O investimento em Bolsa fechou em termos positivos em 12 dos 18 anos, mas também para este número os setores fazem a diferença: apenas quatro anos positivos para o investimento bancário e oito para os seguros contra nada menos que 16 para o emprego na indústria títulos. Depois de ter perdido invariavelmente de 2000 a 2008, as ações do antigo Nuovo Mercato têm mostrado alguns sinais de recuperação cada vez mais evidentes.
Comparado a um investimento em bots, a Bolsa teria garantido um retorno médio anual superior ao investimento livre de risco em oito casos de 18: além dos três períodos iniciais (início de 1996 e final de 1996 e 1997), em um intermediário ( dezembro de 2002) e nas três finais (dezembro de 2010, 2011 e 2012), os que haviam investido na Bolsa em plena crise financeira (final de 4,5) obtiveram retornos superiores aos Bots (2,4% contra 2008%) .
Resta avaliar se a rentabilidade mais elevada oferecida pela Bolsa foi suficiente para compensar o investidor pelo maior risco assumido, tendo em conta um prémio que se pode estimar entre 3,5% e 5%: não parece ter acontecido , nem mesmo pelo investimento feito num momento muito excepcional (final de 2008) devido à crise financeira.
FOCO DIVIDENDOS
em 2008 a queda dos preços das ações diante dos resultados do balanço (os de 2007) ainda não corroídos pela crise levou o dividend yield da Bolsa italiana ao seu nível mais alto desde 1996 (6,1%); os bancos, em particular, foram capazes de recompensar consistentemente seus acionistas (6,8%), mas a palma do melhor retorno vai para as ações de poupança (7,5%), também em alta desde 1996.
em 2009, a queda no pagamento de dividendos devido aos escassos resultados do balanço em 2008 das seguradoras e dos bancos, pelo contrário, deprimiu o dividend yield global, elevando-o para 4,3% (mas em linha com os níveis de 2006 e 2007), graças ao as ações industriais (6,4%) que alcançaram o segundo melhor resultado desde 1996, compensando parcialmente a queda em seguros (1,7%) e bancário (mínimo histórico de 0,8%).
Il 2010 marca nova queda nos dividendos (de 4,3% para 4,1%, patamar não visto desde 2003), mas agora são as indústrias que fecharam seus balanços de 2009 enxutos, reduzindo consequentemente a remuneração dos acionistas (de 4,8% para 6,4% ) enquanto as seguradoras (de 1,7% para 2,8%) e os bancos (de 0,8% para 2,6%) recuperam ligeiramente; a remuneração das ações de poupança foi sempre forte (6,5%), em linha com 2009.
em 2011 O dividend yield regressa aos níveis de 2009 – sobretudo devido à recuperação dos valores dos bancos de 2,6% para 2,9% -, o que se confirma em 2012: a contração das seguradoras e dos bancos – de 2,9% para 2,3% e 2,2%, respectivamente – foi reabsorvida pelo aumento da indústria (de 5% para 4,8%).
Il 2013 vê um retorno aos níveis de uma década antes (3,4%): desde 2004 nunca havia caído abaixo de 4%. Isso se deve principalmente à queda nas empresas industriais (de 5% para 4%); a queda envolveu empresas em todas as faixas de tamanho (Top 30 e Small Cap -0,7%, Mid 70 -0,9%). A desaceleração no dy de títulos de poupança foi particularmente acentuada (de 7,3% para 1,6%), para um mínimo histórico desde 1996.
As empresas de média capitalização, com exceção do biénio 1996/1997, registaram rendimentos de dividendos regularmente inferiores aos das grandes empresas (tendência que se acentuou nos últimos anos), pelo que as suas melhores rendibilidades globais são inteiramente atribuíveis à dinâmica dos preços . A consideração é ainda mais verdadeira para empresas do segmento Star que têm uma política de dividendos particularmente cautelosa – a média histórica desde 2001 de sua relação dividendo sobre preço, 2,3%, é pouco mais da metade da Top 30, 4,2, XNUMX% -.
LONGO PRAZO… LONGO JEJUM?
O índice da Bolsa italiana de 2 de janeiro de 1928 até o final de setembro de 2012 expressa, na versão de preço direto, ou seja, sem reinvestimento de dividendos, um rendimento nominal igual a 6,4% ao ano. Em termos reais, torna-se negativo em 2,4% ao ano (a inflação média foi de 8,8%).
Isso significa que um hipotético investidor que tivesse decidido consumir os dividendos se encontraria após 85 anos e 9 meses com um capital com poder de compra reduzido em 88%. Calculando o índice assumindo o reinvestimento total dos dividendos, o yield médio real anual é de 1%, devido a um dividend yield médio no período de 3,4%.
Il reinvestimento de dividendos é necessário, portanto, manter o poder de compra inicial do capital que, dado 100 em janeiro de 1928, é igual a 229,4 no final de setembro de 2013. Na avaliação do investimento em ações, é fundamental considerar o horizonte em que ele leva lugar: assumindo um período de investimento de apenas um ano, o investidor teria “risco” no período em questão de ganhar no máximo 116% (em 1946) ou perder 72% (1945) no pior cenário. À medida que o período de investimento se alonga, a dispersão nos resultados médios anuais se estreita.
Surpreendentemente, mesmo que você detenha as ações por 30 ou 40 anos, ainda existe o risco de sofrer uma perda média anual entre 3% e 4% (o que significa, em 40 anos, empobrecer seu capital apesar de ter reinvestido todos os dividendos, como aconteceu entre 80 e 1944).
Por outro lado, é fundamental o momento do investimento. Se se decide, infelizmente, investir num pico de mercado, fixado igual a 100 no ano em que ocorre, em média ao fim de 10 anos verifica-se imediatamente uma redução para metade do capital, recuperando depois até mais de três quartos depois de vinte, enquanto no final do trigésimo ano ainda há uma perda, embora pequena.
Se, por outro lado, alguém investiu em um dos anos em que o índice do mercado de ações foi mais baixo (em nossa pesquisa: 1933, 1938, 1945, 1964, 1977 e 1992), em média após 10 anos um valor do investimento mais que dobrou e quase quadruplicou após 30 anos.
