A Eurizon Asset Management publicou em agosto The Globe, a publicação mensal sobre as visões de investimento da Empresa atualizada no final de julho de 2020. Publicamos um resumo abaixo, lembrando ao leitor que não se trata de um conselho de investimento, mas apenas uma visão sobre as possíveis tendências do vários mercados.
No final do artigo, o link para o vídeo que ilustra o cenário esperado pela Eurizon para os mercados financeiros internacionais.
CENÁRIO DE REFERÊNCIA
Confirma-se que o vírus está se acelerando nos EUA, em
América Latina e outros emergentes, mas não gera tensões
nos mercados. A propagação do contágio não levou a novos encerramentos de atividades económicas e, por isso, não provocou novas revisões às estimativas de crescimento. Além disso, a busca por uma vacina parece caminhar em uma direção positiva, mesmo que não haja visibilidade sobre o momento da experimentação.
IA verdadeira notícia compensadora sobre a pandemia são os dados econômicos. A confiança empresarial continuou sua recuperação em julho, confirmando que abril foi o mínimo para a economia mundial. Os lucros corporativos do segundo trimestre caíram drasticamente, mas ficaram melhores do que as expectativas, que estavam posicionadas muito baixas. Daqui para frente será mais difícil bater um consenso que esteja se ajustando para cima. O foco está na reaceleração real da atividade e isso depende, em última análise, do progresso do vírus.
Entre os elementos de apoio estão também as intervenções da política econômica. Os bancos centrais atingiram o máximo de suporte e agora estão em modo de espera. No entanto, o estímulo fiscal continua. Um novo plano de US$ 1000 bilhão está em discussão nos EUA. A dinâmica positiva continua para a Europa, com o acordo sobre o Fundo de Recuperação, que pode apoiar a saída da crise e representa um importante passo em frente para uma UE mais integrada
MACRO ECONOMIA
A longa onda do vírus nos EUA não levou a novas paralisações da atividade econômica, mas é motivo de atenção. Sem retorno do contágio, o retorno à atividade normal será lento.
A confiança empresarial de junho/julho e os lucros corporativos do segundo trimestre superaram as expectativas excessivamente pessimistas. Está ocorrendo uma recuperação em forma de V para a economia global que, para continuar, no entanto, precisará de um retorno do contágio.
ALOCAÇÃO DE ATIVOS
Uma propagação mais longa do que o esperado do vírus não parece ter potencial para interromper a recuperação econômica, mas pode atrasá-la e reduzir sua intensidade. Os ativos de risco avançaram bastante na precificação da melhoria macro.
O perfil pró-cíclico das opções de investimento é parcialmente reduzido, tirando proveito da sobreponderação em ações.
RENDA FIXA
Os títulos dos governos dos EUA e da Alemanha estão totalmente precificados na recessão e têm potencial para se proteger contra a volatilidade de ativos de risco. Além disso, os títulos alemães têm um fluxo de cupom negativo.
Spreads para baixo após a crise de março, mas ainda interessante. Os títulos do governo da periferia da zona do euro oferecem um interessante fluxo de cupom positivo contra taxas alemãs negativas. Os títulos de Grau de Investimento, Alto Rendimento e Mercados Emergentes têm spreads altos em comparação com os níveis pré-Covid.
EQUITIES
As ações recuperaram cerca de dois terços das perdas de março. As avaliações absolutas parecem esticadas, mas frente a um fluxo de cupom de títulos estável perto de zero, a remuneração oferecida pelas ações parece interessante no médio prazo.
A tendência de curto prazo parece apertada, a recuperação econômica descontada pelas bolsas pode ser lenta sem o retorno do vírus nos EUA, agosto é um mês sazonalmente sujeito a episódios de volatilidade.
MOEDAS
A gestão eficiente do contágio, o apoio decisivo do BCE, o acordo entre os governos sobre o Fundo de Recuperação são elementos de apoio ao euro, por oposição à longa vaga de contágio nos EUA e às incertezas quanto às eleições de novembro que, pelo contrário, enfraquecem o dólar .
O iene permanece, juntamente com os títulos do governo americano, um dos poucos ativos capazes de compensar a volatilidade dos ativos de risco.
VÍDEOS
Aqui o vídeo que apresenta o cenário esperado pela Eurizon para os mercados financeiros internacionais.
