Em um mundo de taxas de juros negativas e inflação estagnada, gerenciar seu tesouro é um exercício cada vez mais complexo. Embora hoje investir no mercado monetário seja quase equivalente a deixar dinheiro debaixo do famoso colchão, a aversão ao risco empurra os investidores para estes instrumentos, que arrecadaram 65,4 mil milhões de euros nos primeiros sete meses do ano. Apenas para efeito de comparação, os fundos de ações tiveram saídas líquidas de US$ 68,7 bilhões no mesmo período.
Até 2008, a principal taxa monetária da Zona Euro, a EONIA, acompanhava a taxa de refinanciamento do Banco Central Europeu. Desde a crise, no entanto, a EONIA indica a taxa dos depósitos, tradicionalmente muito mais baixo e agora em território negativo (-0,4%), o que teve consequências para os instrumentos que o acompanham.
O gatilho que levou a essa mudança foi o congelamento dos empréstimos interbancários, particularmente agudo no auge da crise da dívida da zona do euro. Isso levou bancos comerciais depositarem seu dinheiro em massa no BCE. Apesar do abrandamento das tensões no mercado de dívida da Zona Euro desde meados de 2012, a EONIA continuou a acompanhar a taxa de depósito do BCE devido à falta de dinamismo e procura de crédito bancário na economia real.
A política ultra-acomodativa do BCE deverá manter-se por um longo período de tempo, durante o qual a taxa Eonia deve permanecer estagnada em terreno negativo.
Uma maneira rápida e fácil de entrar e sair do mercado monetário é representada por Fundos negociados em bolsa (ETFs). Os investidores italianos interessados em administrar sua liquidez por meio de um replicante podem contar com uma boa gama de opções disponíveis: de fato, 14 fundos passivos estão atualmente listados no segmento ETFPlus da Borsa Italiana, que acompanham o mercado monetário em várias moedas, além de três ETFs dedicados a índices de títulos de curtíssimo prazo, no ano, semelhantes aos instrumentos monetários.
Dessas 17 ferramentas, três são atualmente cobertas pela pesquisa qualitativa da Morningstar:
O fundo db x-trackers II EONIA UCITS ETF 1C (EUR) usa replicação sintética para rastrear o Deutsche Bank EONIA Index. A Classe C reinveste os dividendos, enquanto a Classe D os distribui. Com relação aos ETFs de renda fixa, a db x-trackers tem como política zerar o swap quando a exposição da contraparte atinge 5% do valor patrimonial líquido e o mesmo acontece toda vez que há criação ou amortização de cotas. As comissões são de 0,15%.
O fundo Lyxor UCITS ETF Euro Dinheiro (EUR) use a replicação sintética para rastrear o FTSE MTS EONIA Investable Index. Na prática, o ETF possui um cabaz substituto de títulos que neste caso é constituído por obrigações investment grade denominadas em euros. Posteriormente, a Lyxor celebra um contrato de swap OTC (Over the counter) com uma contraparte que é quase sempre a Société Générale, empresa controladora da Lyxor. O ETF não paga dividendos e não se envolve em empréstimos de valores mobiliários. As comissões anuais ascendem a 0,15%.
O fundo PIMCO Euro Curto Vencimento Fonte UCITS ETF (EUR) tem o FTSE MTS EONIA como referência, embora seja gerido ativamente por Andrew Bosomworth. O ETF investe principalmente em uma mistura de emissões corporativas e governamentais de grau de investimento denominadas em euros com vencimentos curtos (principalmente até um ano). No entanto, a critério do gestor do fundo, o ETF também pode investir em instrumentos como títulos lastreados em hipotecas ou títulos emitidos em mercados emergentes, desde que sejam grau de investimento. O objetivo é manter a duração média da carteira abaixo de um ano. O fundo distribui dividendos e não realiza operações de empréstimo de títulos. As comissões são de 35 pontos base.
Abaixo estão listados todos os ETFs monetários listados na Borsa Italiana divididos em categorias Morningstar (clique acima para visualizá-los).
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fonte: Morningstar.it
