Eurobonds ou euro-bills, algo está se movendo no Velho Continente. Note-se o primeiro, menos o segundo, da mesma forma que são instrumentos que permitiriam aos Estados usufruir de obrigações garantidas pela Comunidade Europeia, ou melhor, garantidas em última instância pelos países economicamente mais fortes, ou seja, a Alemanha e em menor escala a França. Mas agora que a crise do Mercozy se dissolveu, a chanceler alemã Angela Merkel é a única que resta, por enquanto, que não recuou um centímetro na hipótese do Eurobond. Hoje, mais uma confirmação: “Os eurobonds são uma solução insustentável”, disse o Parlamento alemão ao Bundestag.
Ela é inflexível, menos aqueles ao seu redor. Parafraseando Olli Rhen, Comissária da UE para assuntos econômicos, "a música dos Eurobonds" está, no entanto, começando a tomar forma. Pelo menos a nível teórico, notas na partitura. E até mesmo o primeiro-ministro Monti está falando agora de "tempos próximos" para aqueles que lhe perguntam sobre os títulos europeus. E ele esperou um pouco. Porque se fala em eurobonds desde a década de XNUMX. O presidente da Comissão Europeia, Jacques Delors, falou pela primeira vez sobre isso, concebido como uma hipótese para facilitar os investimentos em infraestrutura na Europa. Tempos em que a crise da dívida soberana não pôde ser evitada. Hoje são o único antídoto possível à existência da moeda única e à solução dos problemas relativos à dívida dos Estados. Uma situação agravada pela crise espanhola, italiana e pela tempestade política que atravessa a Holanda.
Mas para atender às necessidades alemãs, outras soluções estão sendo exploradas. A hipótese da euro-bill é a nova entrada no debate entre os economistas. A ideia surgiu de um grupo de estudiosos da área franco-alemã, entre eles Thomas Philippon, que estava prestes a assumir o cargo no governo Hollande, que repetidamente apelou à introdução de Eurobonds durante a campanha eleitoral. São títulos de curto prazo (vencimento inferior a um ano), emitidos por uma Gabinete de Gestão da Dívida União Europeia, algo que, para simplificar, poderia ser comparável a uma secretaria do Tesouro registrada na UE. Um mercado de 800 bilhões de euros, títulos que gozariam de alta liquidez e baixas taxas de juros. Além disso, com a marca da UE nos escudos, a defesa contra fenômenos especulativos seria facilitada. Cada país poderia se financiar com esses instrumentos até um máximo de 10% do PIB. Um pouco como acontece nos EUA com os Bilhetes do Tesouro, de onde o nosso povo tomou emprestado a ideia e o nome. E não por acaso. Porque além da Alemanha, os Euro-bills também devem atrair os investidores, especialmente os americanos.
Para a Alemanha, a pílula amarga da garantia da dívida dos PIIGS seria suavizada por um lado, pela condição obrigatória de respeitar as restrições orçamentais sancionadas pelo pacto fiscal para aqueles que desejam se financiar com euro-bills; por outro, as emissões de longo prazo serão, em qualquer caso, uma prerrogativa de cada estado. Espanha, Itália ou Portugal, por exemplo, por um lado beneficiariam de uma notação da sua dívida de curto prazo modelada na garantia alemã, por outro lado continuariam sujeitos ao julgamento dos mercados no que diz respeito às obrigações de longo prazo.
Um compromisso que já obteve o consentimento dos dirigentes do Fundo Monetário Internacional Christine Lagarde (diretor geral) e Olivier Blanchard (economista-chefe). Lagarde teria então a tarefa de convencer Angela Merkel da validade da proposta. O assentimento pode significar acalmar as feridas do falecido Merkozy e abrir um novo rumo europeu com um diálogo mais direto com Hollande e Monti. E talvez provocar alguém mais imaginativo para cunhar um novo neologismo.
