Mais transparência para os aforradores, mas também comissões mais difíceis de justificar sem um desempenho adequado. A diretiva Mifid 2 (Diretiva dos Mercados de Instrumentos Financeiros), que entrará em vigor no início de 2018, promete mudar radicalmente o setor de assessoria financeira. “A abordagem da diretiva europeia está errada, mas devemos adotá-la com uma abordagem perspicaz”, argumenta entre outros Alessandro Foti, CEO do FinecoBank, por ocasião do evento Consulentia 2017, em curso no Auditório de Roma e que vê a participação de 2.600 protagonistas da gestão de ativos.
"Uma indústria que atingiu um valor de 450 mil milhões de euros - recorda Foti -, tirando partido das respostas inadequadas do sistema bancário, sobretudo em matéria de transparência e consultoria". A transparência está no centro da reforma da assessoria financeira desejado pela Europa: obrigações de divulgação mais amplas e penetrantes estão previstas para o intermediário; haverá uma clara distinção entre serviços de investimento de valor acrescentado (aconselhamento e gestão individual de carteiras) e serviços de execução (colocação, receção e transmissão de ordens) prestados por intermediários; é introduzida a possibilidade de os intermediários nomearem agentes vinculados.
Mas acima de tudo, e é isso que não convence o público de palestrantes do Auditório de Roma, de Foti ao CEO da Banca Mediolanum Massimo Doris, ao CEO da Fideuram Paolo Molesini, a consultoria virá a partir de 2018 distingue claramente entre independentes e não independentes.. “Continuaremos a apostar na consultoria não independente, a consultoria independente introduzida pelo legislador europeu é um rótulo”, declaram em uníssono os convidados da Consulentia.
As principais alterações incidirão, assim, na área das remunerações, com a introdução da consultoria independente pago exclusivamente pelo cliente (somente taxa), no modelo anglo-saxão, a par do não independente, pago através de comissões cobradas ao produto, como ocorre atualmente na grande maioria dos casos. Mesmo para este último, em todo o caso, o nível qualitativo do serviço terá necessariamente de ser elevado, prestando-lhe serviços financeiros e serviços que valorizem todo o património do cliente, bem como maiores indicativos de custos.
“A transparência é boa – explica Foti do FinecoBank -, pode ser uma mais valia para ampliar o número de clientes, mas é óbvio que a primeira reação a tal intervenção é negativa, já que a classificação das atividades em forma de consultoria pode reduzir as margens de lucro”. A lógica da reforma é avançar para uma consultoria livre de conflitos de interesse, com custos já estabelecidos, evitando a oferta de produtos caracterizados por uma estrutura de custos explícita e implícita, apenas parcialmente explicada ao cliente (mas por vezes oculta) por razões óbvias de venda. Então, como se equipar?
Com maior transparência nos custos, segundo Raimondo Marcialis, da MC Advisory, "o risco é que o cliente se recuse a pagar por não encontrar o serviço certo e operadoras podem perder participação de mercado em relação aos concorrentes. Isto implica a necessidade de continuar a formar os quadros e de ajustar a qualidade do serviço, com custos adicionais”. “A nova legislação reafirma alguns princípios nos quais nos reconhecemos plenamente, como o valor do atendimento contínuo no tempo (bem diferente da prática de movimentar a carteira do cliente para gerar comissões) e a condenação de formas opacas de precificação”, comenta Antonello Piancastelli, cogerente geral da Fideuram, a rede do grupo Intesa Sanpaolo. Uma evolução da abordagem que inevitavelmente afetará o equilíbrio entre casas de produto, distribuição e clientes, segundo trajetórias hoje difíceis de estimar.
