A grande gala do títulos corporativos está ficando mais ocupado. Nos últimos anos, com taxas de juro próximas de zero, muitas empresas lançaram obrigações para se financiarem nos mercados a custos reduzidos, ao mesmo tempo que recompravam as obrigações emitidas quando as yields eram mais elevadas. Uma substituição simples que permitiu às empresas economizar vários bilhões. Apenas hoje, terça-feira, 10 de outubro, Snam e Banca Ifisi anunciaram novas emissões, também acompanhadas pela retirada de títulos emitidos anteriormente.
Esse processo, desencadeado pela política monetária ultraexpansionista do BCE, está se acelerando agora que o tapering está no horizonte. Com toda a probabilidade, no próximo mês, a Eurotower anunciará um plano para reduzir progressivamente a flexibilização quantitativa. O aperto deve começar em janeiro e terminar em alguns meses com o cancelamento do programa de compra de títulos de Frankfurt. Uma vez arquivado este passo – se a inflação o permitir – o BCE só terá de ajustar as taxas de juros para “normalizá-los” com uma série de ajustes para cima, a exemplo do que o Federal Reserve já está fazendo nos Estados Unidos.
Segundo a maioria dos analistas, o primeiro aumento não chegará antes do final de 2018 - início de 2019. De qualquer forma, só se falará "muito além" do fechamento do Qe, como o número um do Centro Europeu Banco enfatizou repetidamente Mario Draghi.
O adeus à flexibilização quantitativa, no entanto, será suficiente por si só aumentar os rendimentos dos títulos. As empresas sabem disso e muitas optaram por pisar no acelerador de emissões para aproveitar ao máximo as atuais condições de mercado ("enquanto a música tocar, você tem que levantar e dançar", nas palavras de Chuck Prince, ex- CEO do Citigroup).
Entre essas empresas também estão os principais grupos italianos listados na Piazza Affari. Aqui estão alguns exemplos de títulos que chegaram ao mercado nos últimos meses:
- Telecom Itália: 1,25 bilhão a 10 anos, cupom de 2,375%;
- Enel: 3 bilhões de dólares, sendo 1,250 a taxa fixa de 2,75% e vencimento em 2023, outros 1,250 a 3,5% com vencimento em 2028 e mais 500 milhões na emissão de maio a 4,740% com vencimento em 2047;
- Eni: 650 milhões com vencimento em 2025 e cupom anual de 1%;
- Intesa Sanpaolo: até 750 milhões com taxa variável e prazo de 7 anos;
- Unicredit: um bilhão em 15 anos com cupom semestral à taxa fixa de 5,861% aa nos primeiros 10 anos (obrigação colocada em junho passado);
- Banco de localização: 750 milhões a 5 anos com cupão de 0,75%;
- Highways: 700 milhões com vencimento em 2029 e cupom fixo de 1,875%;
- Italgas: 500 milhões em 2029 com cupom anual de 1,625%;
- Snam: lançado hoje, 500 milhões em 10 anos.
Quanto aos credores menores, eles também emitiram títulos recentemente Banco Ifis (lançado hoje, prazo de 10 anos resgatável após o quinto), Banca Iccrea (600 milhões em 5 anos com taxa fixa anual de 1,50%), Banco Imi (8 anos de vencimento, com taxa pós-fixada e cupom mínimo de 0,50%) e Banco Popular de Bari (597,2 milhões e duração média esperada de 4,3 anos).
