O risco de recessão aumentou e a melhor forma de combater a inflação é aumentar as taxas. Esta é a essência do discurso do presidente do BCE Christine Lagarde discursou no European Banking Congress em Frankfurt. "Agimos de forma decisiva, elevando as taxas em 200 pontos-base, e esperamos elevar as taxas ainda mais aos níveis necessários para garantir que a inflação volte à nossa meta de médio prazo de 2% em tempo hábil." Quão rápido e até que nível "será determinado pelas perspectivas de inflação".
Os investidores agora estão divididos entre esperar um aumento de 50 e 75 pontos-base em dezembro, após uma série de aumentos de 75 pontos-base, e veem as participações em títulos encolhendo, também conhecidas como aperto quantitativo, a partir do primeiro semestre de 2023.
Lagarde: "É hora de reduzir a carteira de títulos"
Portanto, mais aperto na política monetária está a caminho aumentos de taxas. Mas não só. Para reforçar o impulso da nossa política de taxas de juro – acrescentou – convém que o balanço do BCE “seja normalizado de forma comedida e previsível”. Significa reduzir a quantidade de estoques de títulos acumulados com os diversos programas anticrise dos últimos anos, como o quantitative easing. Mas também garantiu que “as ferramentas para preservar a transmissão ordenada da política monetária”, em particular a flexibilidade nas renovações de títulos no programa de compras de emergência da pandemia vitalidade e o novo mecanismo anti-spreads (Tpi) “permanecerá ativo”.
Lagarde: "Os bancos devem fazer parte da solução"
As grandes crises em curso, desde a crise energética à contração da oferta global de empregos, exigem investimentos significativos. E para enfrentar a transição, precisamos de um setor financeiro resiliente. “Precisamos disso bancos continuar a fazer parte da solução. Mas minar as bases sólidas que construímos não ajudaria a atingir esse objetivo – acrescentou o presidente do BCE -. Estamos diante de um mundo em rápida mudança, caracterizado por múltiplos choques e profunda incerteza. Nesse cenário, uma regulamentação excessivamente frouxa deixaria os bancos mais expostos a choques e menos capazes de sustentar as transições das quais dependerá nosso crescimento futuro. E isso não seria do interesse do setor, que seria menos rentável, nem da economia, que não teria o financiamento”.
Lagarde: "Risco de recessão aumentou, mas não reduzirá significativamente a inflação"
“A inflação na zona do euro está muito alta, tendo atingido dois dígitos em Outubro pela primeira vez desde o início da união monetária. E como a inflação deve continuar elevada por muito tempo, precisamos acompanhar de perto a evolução das expectativas de inflação”, disse. “Além disso, embora os dados recentes de crescimento do PIB tenham surpreendido positivamente, o risco de recessão aumentou. Ao mesmo tempo, a experiência histórica sugere que é improvável que uma recessão reduza significativamente a inflação, pelo menos no curto prazo. Diante desse cenário, mostrar comprometimento com nosso mandato é fundamental para garantir que as expectativas de inflação permaneçam ancoradas e que os efeitos de segunda ordem não se instalem.”
Lagarde sobre políticas fiscais: "Devem ser temporárias, direcionadas e adaptadas"
O ponto final do ciclo de aumento de juros será determinado pelas perspectivas de inflação, mas Lagarde enfatizou que os países devem "se mover juntos". De facto, as perspetivas económicas irão também depender do alinhamento entre a política monetária e os demais atores e, a curto prazo, da orientação do política fiscal é importante. No atual ambiente de alta inflação, a política fiscal deve ser temporária, direcionada e adaptada. Deve ter caráter temporário, para não aumentar muito a demanda no médio prazo; direcionado, para que o tamanho do aumento de impostos seja limitado e beneficie aqueles que mais precisam; e sob medida, de modo a não enfraquecer os incentivos à redução da demanda de energia”.
As reações dos mercados à intervenção de Lagarde
Após as palavras de Christine Lagarde no Congresso bancário europeu, o Milan continua subindo quase um ponto percentual em linha com os outros Bolsas de Valores Europeias: Frankfurt sobe 1,25%, Londres sobe 1% e Paris sobe 1,35%. Milão 0,98% e Madrid 0,92%. Aumento acentuado das taxas no mercado de títulos do governo europeu após as palavras do BCE Christine Lagarde: il rendimento do BTP O título de dez anos sobe mais de dez pontos básicos para 4,03% após dois dias passados abaixo do limite psicológico de 4%. O propagação com o Bund alemão, no entanto, permanece estável em 194 devido ao aumento simultâneo no rendimento do título do governo alemão também.
