"Caro ceo..." assim começa, em tom confidencial, a carta que Andrea Enria, presidente do conselho de Supervisão Bancária Europeia, enviou na última quinta-feira às 117 instituições sob sua supervisão direta. Para além da cortesia habitual, porém, a carta nasce da preocupação dos "guardiões" de Frankfurt com a solidez dos bancos da zona euro sob o stress da pandemia: aqui e ali, sugere Enria, o eco de alguma crise, apesar do A dieta de dividendos imposta desde março passado, uma das causas que explicam a má temporada do setor nas diversas tabelas de preços (cerca de -15% contra aumentos de dois dígitos no resto do mercado).
Os banqueiros estão resmungando, mas os números falam por si. O alarme, que antecipa o exame a que os institutos serão submetidos no verão, é mais do que uma simples precaução: segundo a hipótese mais extrema do modelo de previsão de Frankfurt os bancos poderão ver-se perante um verdadeiro tsunami de crédito mal parado: até 1.400 trilhões de euros, muito mais do que a tempestade enfrentada em 2008/09. Mas, ao contrário de então, a situação não é a mesma para todos. E assim Enria, a mesma que há meses exortou os bancos a "terem mais coragem" (convite aceite pelo Intesa Sanpaolo com a operação Ubi) aumentou a dose na quinta-feira ao falar perante os banqueiros reunidos em Londres pelo Financial Times : “É nossa intenção – disse – desafiar os bancos a criarem modelos que nos convençam de que são capazes de voltar a remunerar os seus accionistas”.
Em suma, a proibição absoluta de pagar dividendos está prestes a ser derrubada. Mas apenas as instituições que demonstrem poder fazê-lo poderão desagregar os cupões porque adotaram uma abordagem adequada em termos de provisões suficientes para evitar um aumento significativo da inadimplência. Este será o ponto chave, a par das projeções macro que nortearão a atuação do Supervisor até os testes que serão conduzidos pela EBA em julho.
O novo rumo do BCE oferece assim espaço para crescimento do setor ainda que, como refere a Equita, seja provável que o regulador apenas autorize os lucros gerados em 2020 enquanto “a distribuição das reservas anteriormente constituídas nos parece muito improvável” . Por isso, a Equita acredita que os bancos mais interessados são aqueles com melhor rentabilidade. Intesa Sanpaolo está certamente na vanguarda para o qual o Sim milanês espera um dividendo por ação sobre o lucro de 2020 de 14 centavos, igual a uma lucratividade de 7%, mas também o Mediobanca, que deve ter um rendimento semelhante. Também para o Ubs Intesa é o grupo mais bem posicionado, também porque consegue praticar uma política de dividendos “estável graças a uma elevada capacidade de gerar retornos graças a uma política de provisionamento muito conservadora e mantendo um buffer de 450-500 pontos base”, bem acima do resto dos bancos da Zona Euro.
Todos os bancos, segundo o Ubs, fecharão 2020 com uma Rote (indicador que não calcula o ágio) que para o Intesa ultrapassará 7,3% ou cinco vezes o valor do Unicredit (1,5%), à frente do Banco Bpm (1.8%) e do Bper (3,8%). Em comparação com a liquidez, no entanto, o primeiro da turma é o Creval, com um buffer de 8,65% que por si só justifica tanto a OPA lançada pelo Crédit Agricole como os pedidos de aumento por parte dos actuais accionistas.
