Guerras no Oriente Médio e na Ucrânia determinaram um “aumento adicional no perfil do preços de energia“Que em agosto acelerou ainda mais para 14,3%, ante 10,3% em julho, com uma “contribuição significativa das margens de refino”. “É provável que isso se mantenha.” l'inflazione No geral bem acima da meta até o primeiro semestre de 2027". O Banco Central Europeu escreve isso em Boletim Económico, acrescentando que “a partir daí, o componente energético deverá diminuir e permanecer negativo até meados de 2028, provocando uma queda na inflação geral”.
Espera-se também que os aumentos nos preços da energia sejam gradualmente repassados ao componente energético. alimentos e bens básicos”Segundo a Eurotower, "a melhoria das perspectivas econômicas também deverá contribuir para um ligeiro aumento da inflação subjacente, que continuará a subir até o início de 2027 e permanecerá elevada durante o resto do ano, diminuindo em 2028". Em geral, "espera-se que a inflação geral retorne a níveis normais". em torno da meta até o final de 2027, favorecido pelos efeitos de taxas de juros mais altas".
BCE: "A economia está resistindo apesar do choque energético."
Apesar do aumento nos preços da energia, a economia "tem demonstrado" capacidade de retenção no segundo trimestre “Em 2026”, afirma o BCE, enfatizando que “o crescimento foi generalizado em todos os países e setores. Espera-se que essa tendência continue no terceiro trimestre”.
No Boletim Econômico, a Eurotower observa que “a força da investimentos relacionados à inteligência artificial compensou as dificuldades causadas pelo conflito no Oriente Médio”. Não só isso, “o setor manufatureiro continua a apresentar resultados sólidos no contexto do aumento dos gastos públicos em defesa e infraestrutura” e “o confiança do consumidor marcou uma recuperação em relação aos baixos níveis atingidos, contribuindo para a recuperação dos serviços após o choque energético inicial". serviços digitaisAlém disso, "os investimentos empresariais e as exportações mostram um aumento nas atividades relacionadas à inteligência artificial".
O BCE observa que "num horizonte de curto prazo, o As perspectivas de crescimento melhoraram. Em comparação com as projeções de junho de 2026, refletindo, em particular, a resiliência do consumo privado e dos gastos públicos”, enquanto “a médio prazo, o consumo deverá ser sustentado pela queda gradual dos preços da energia e pela força do mercado de trabalho”. O crescimento “será cada vez mais impulsionado por investimentos em construção comercial e residencial” e “a expansão das exportações deverá beneficiar-se do aumento da demanda externa, mas é freada por dificuldades relacionadas à competitividade e à incerteza em relação às políticas comerciais globais”.
BCE: Salários em ritmo lento, lucros em alta
“Nesta fase, os salários não estão a mostrar uma reação significativa ao choque energético”, observa o Banco Central Europeu, especificando que “no segundo trimestre de 2026, os custos laborais por trabalhador aumentaram a uma taxa homóloga de 3,3%, desacelerando face aos 3,5% registados no primeiro trimestre”.
O aumento da produtividade do trabalho também "ajudou a conter o crescimento dos custos unitários da mão de obra, que desaceleraram para 2,6%, ante 3,5% no primeiro trimestre", enquanto "ao mesmo tempo, o crescimento dos lucros unitários subiu de 0,3% para 2,2%".
Previsões de déficit e despesas com juros
“Prevê-se que o equilíbrio orçamental do governo geral da zona euro se deteriore, com um déficit que em 2027 atingirá um pico bem acima de acima do limite de 3%”, lemos no Boletim, no qual o BCE sublinha que o défice “deverá registar um aumento acentuado em 3,6% do PIB em 2026"de 3% em 2025" e atingir um pico de 3,7% em 2027, antes de diminuir ligeiramente para 3,6% em 2028."
Além disso, “espera-se que o despesa de juros aumentos de 0,2 pontos percentuais do PIB em 2026 e de mais 0,3 pontos percentuais em termos cumulativos no biênio 2027-2028”. Consequentemente, “ao longo do horizonte de projeção, espera-se que a relação dívida/PIB da zona do euro siga uma trajetória crescente, atingindo um nível ligeiramente inferior a 90% do PIB em 2028”.
As perspectivas para a inflação e o crescimento.
"As perspectivas continuam altamente incertas, com riscos de alta para a inflação e riscos de baixa para o crescimento econômico", prevê o BCE, enfatizando que "em relação ao choque energético, os novos cenários desenvolvidos por especialistas ilustram a ampla variedade de desdobramentos que o crescimento e a inflação poderiam experimentar, dadas as diferentes hipóteses sobre a intensidade e a duração do choque, bem como seus efeitos indiretos e de segunda ordem".
O conflito no Oriente Médio, observa a Eurotower, "continua a pressionar a inflação, que deverá permanecer em níveis significativamente acima da meta por um período prolongado".
Nesse contexto, a decisão de aumentar as taxas de juros em 10 de setembro “reflete o compromisso do Conselho de Governadores em conceber a política monetária de forma a garantir que a inflação se estabilize em torno de sua meta de médio prazo de 2%”.
