米連邦準備制度理事会は金利を25ベーシスポイント引き上げ、資金コストを3,75％～4％の範囲にし、米中央銀行自体が インフレ率を2％未満に抑えるよう努力することに尽力する市場が93％の確率で織り込んでいたこの決定は、FOMCメンバーの大多数が年末までにさらなる利上げを示唆する新たな予測とともに発表された。
ケビン・ウォーシュ氏がFRB議長として初めて実施した金融引き締め（2023年以来初の利上げ）におけるメッセージは、利上げそのものと同じくらい重要だった。 「目標はただ一つ、2％だ」彼は改めて、インフレ目標が暗黙のうちに引き上げられる可能性を否定した。そして、「このFRBは決して揺るがない」と付け加え、中央銀行の物価安定への取り組みを強調した。
米国債利回り曲線は依然として圧力を受けている。
この決定は 米国債券市場で急激な調整が発生10年物米国債の利回りは9月15日に5,04％に達し、2007年以来の高水準となった後、5％まで低下した。金融政策の見通しに敏感な2年物米国債は4,65％前後で推移し、30年物米国債は5,3％を超えた。
決定後、利回りは以前の低下を維持したが、 ドットプロットは、2026年に再び上昇局面を迎えることを示唆する中央値を示した。債券市場にとって、そのシグナルは連邦準備制度理事会（FRB）が 金融制限の段階は終了したとは考えていないイールドカーブの動向は、投資家にとって依然として重要な要素である。10年債利回りは、金利予想を反映するだけでなく、インフレ、国債供給、そしていわゆる期間プレミアムといった懸念事項も織り込んでいる。
ドルとウォール街は次の動きを注視している
為替市場では、 ドルは既に支持されていた状態で会議に臨んだ。決定前夜、ドル指数は99,65まで上昇し、対円ではドルが0,49%上昇して155,11となった。ユーロは1,1539ドルだった。したがって、ドルの反応は、現在広く織り込まれている利上げではなく、主に金利の推移に左右されるだろう。金融引き締めが長期化すればドル建て資産の利回りを支える可能性がある一方、利上げが一時停止する兆候があれば、金利プレミアムの一部が縮小する可能性がある。
ウォール街は今日の決定の先も見ている。米中央銀行の決定前、ダウ平均株価は+0,4%で引け、ナスダック総合指数はさらに好調でほぼ1%上昇していた。 債券利回りの上昇と原油価格をめぐる緊張が取引に影響を与えた。しかし、欧州株式市場にとっても非常にプラスとなるだろう。
ウォーシュ氏：フォワードガイダンスを減らし、データをもっと活用する
新FRB議長は、 フォワードガイダンスへの依存度が低い金融政策「市場参加者は審判ではなく、ボールの扱い方を学んでいる」と彼は述べ、投資家に対し中央銀行の先制的なガイダンスではなく経済データに注目するよう促したいという意向を示した。ウォーシュ氏はまた、 アメリカ経済は「驚くほど回復力がある」 ウォーシュ氏はまた、必要であればFRBがさらなる措置を講じる可能性を示唆した。市場にとっての今の疑問は、金融引き締め局面がどれくらい続くかということだ。「今は警戒しながら熟考する時期であり、ただ様子を見る時期ではない」とウォーシュ氏は述べた。「我々には魔法の杖はない。必要かつ適切であれば、躊躇なく行動するだろう。」
連邦準備制度理事会（FRB）は、2026年末までに4％～4,25％の金利水準を予測しており、個人消費支出（PCE）インフレ率は、6月に推定された3,6％から3,7％に修正された。 2％目標への回帰は2029年まで見込まれない。米国債、ドル、株式市場にとって、重要な問題は9月の利上げだけではない。FRBが米国経済の回復力を損なうことなくインフレ抑制を図る中で、借入コストが長期にわたって高止まりする可能性こそが問題なのだ。トランプ大統領は利下げを目的としてFRBの新議長を任命したのだから、トランプ大統領の意向はともかく、いずれにせよ利上げは避けられないだろう。
