Ces derniers mois, l'actualité nous a parlé d'un continent africain en difficulté. La croissance économique a été parmi les plus faibles de ces dernières années et d'anciens « épouvantails » tels que l'augmentation de la dette ont refait surface. La parabole du miracle économique africain est-elle à remettre en cause ? Selon Sace, non.
En 2015, l'Afrique subsaharienne a établi un record, malheureusement négatif : le PIB de la région a progressé de 3,4 %, le taux le plus faible enregistré depuis 2000. Même en 2009, année de récession mondiale, le sous-continent a réussi à faire mieux. Et les dernières prévisions pour l'année en cours laissent peu de place à l'optimisme et tablent sur un nouveau ralentissement de l'activité économique, autour de 3%, en attendant une reprise à partir de 2017-1801.
Pourtant, selon une analyse du groupe assurantiel-financier contrôlé par CDP, la différenciation entre les 49 pays du continent est désormais plus que jamais nécessaire. Et ce qui fait la différence, c'est souvent ce que la Sace définit comme Facteur C3, c'est-à-dire l'ensemble des matières premières, la Chine et les capitaux étrangers. Les plus grandes difficultés sont enregistrées dans les pays où le facteur C3 est élevé, comme l'Afrique du Sud, le Nigeria, l'Angola ou la Zambie. A l'inverse, certains pays moins exposés au Facteur C3 continuent de présenter des opportunités intéressantes, par exemple en Afrique de l'Est, avec le Kenya, la Tanzanie et le Rwanda, et en Afrique de l'Ouest, avec le Sénégal et la Côte d'Ivoire.
PRODUITS
Tout d'abord les matières premières, si l'on considère qu'environ les deux tiers des exportations totales de la région sont attribuables aux ressources énergétiques et minérales et aux métaux, contre 16 % des produits manufacturés et 10 % des produits agricoles02. L'offre excédentaire, l'incertitude quant à la demande dans les principaux marchés émergents et un dollar plus fort continuent de faire baisser les prix des produits de base. Et les pays africains exportateurs de pétrole et de gaz, notamment le Nigeria et l'Angola, en paient le prix, du fait également des effets négatifs des restrictions monétaires sur l'activité du secteur privé ; sans oublier d'autres économies pétrolières en difficulté, comme la République du Congo, le Gabon et la Guinée équatoriale. En outre, d'autres pays d'Afrique australe (par exemple, le Botswana, l'Afrique du Sud et la Zambie) et d'Afrique de l'Ouest (Guinée, Libéria, Sierra Leone) ont également dû faire face à la détérioration des prix de leurs ressources minérales non énergétiques exportées, telles que le fer, le cuivre , diamants et platine.
LA CHINE
Le deuxième facteur est la Chine, un acteur important de la fortune économique de l'Afrique subsaharienne : dès 2011, la Chine est devenue le premier partenaire commercial de la région et les échanges sino-africains s'élèvent aujourd'hui à environ 200 milliards de dollars, un niveau comparable aux échanges entre Afrique subsaharienne et l'Union européenne et environ quatre fois plus avec les États-Unis. Les répercussions potentielles du ralentissement chinois sur la croissance africaine ressortent clairement de ces chiffres.
La poussée de Pékin vers une croissance interne plus liée à la consommation et aux services s'est en effet traduite par une baisse des importations en provenance du sous-continent africain, notamment de ressources énergétiques et minérales. Les économies qui se trouvent, par choix ou par nécessité, dépendantes d'une grande partie de leurs ventes sur le marché chinois, avec des parts allant jusqu'à plus de 40 % des exportations nationales, comme l'Angola, la Sierra Leone, la Mauritanie, la Zambie souffrent ou la République Démocratique du Congo.
CAPITALES ETRANGERES
Dernier point, mais non le moindre, le facteur capital étranger. Ces dernières années, la richesse des produits de base et les rendements financiers positifs avaient attiré de grandes multinationales et des investisseurs internationaux en Afrique subsaharienne. Aujourd'hui, dans un contexte de prix bas des matières premières et de raffermissement progressif du dollar, les flux de capitaux internationaux vers l'Afrique subsaharienne diminuent progressivement.
Parmi les explications, une moindre propension des banques européennes à prêter à la région, mais aussi une baisse des émissions d'euro-obligations par les pays africains, qui sont tombées à 9,2 milliards de dollars contre 12,9 milliards de dollars en 2014 Le nombre d'émissions a diminué suite à des conditions devenues plus chères , dans certains cas presque prohibitifs : les écarts de rendement ont atteint plus de 9 % (comme dans le cas de la Zambie en juillet 2015 et de l'Angola en novembre 2015) voire 10 % (Ghana, à partir d'octobre 2015).
Le marché international des capitaux souffre donc d'un risque accru que les pays africains n'honorent pas leurs obligations, comme le montre également l'actualité récente de l'affaire Ematum au Mozambique. Ce n'est pas un hasard si depuis le début de l'année 2016, il n'y a pas eu de nouvelles émissions d'Eurobonds par les pays de la zone sub-saharienne.
L'EXPORTATION ITALIENNE
Le ralentissement économique en Afrique subsaharienne a également impacté l'activité commerciale de nos sociétés dans la région. En 2015, les exportations italiennes vers la zone se sont arrêtées à 5,7 milliards d'euros, en baisse de 7,9 % par rapport à l'année précédente. Cette donnée négative est particulièrement significative car elle intervient après le record historique enregistré en 2014 et surtout parce qu'il s'agit du premier revers après la dernière crise économique sur le continent au cours des deux années 2009-10. Nos prévisions indiquent pour 2016 une nouvelle baisse des exportations italiennes vers la zone, quoique plus atténuée.
Les marchés africains qui enregistrent une baisse plus évidente de la demande de biens italiens sont ceux caractérisés par un facteur C3 élevé. On peut citer les baisses comprises entre 25 et 40% des exportations italiennes, notamment de biens d'équipement, vers les économies africaines plus liées au pétrole, comme le Nigeria, l'Angola et la République du Congo. Mais il est également intéressant de noter qu'un facteur C3 plus faible correspond également à une forte augmentation des exportations italiennes. En effet, en 2015, nos ventes aux économies les moins dépendantes des trois facteurs ont connu une croissance à deux chiffres, comme par exemple la Côte d'Ivoire (qui avec +59% devient le troisième marché de destination de toute l'Afrique Subsaharienne), le Kenya et le Sénégal.
3 CONSEILS
Pour Sace, la récente aggravation du contexte économique africain souligne une fois de plus que pour partir à l'étranger, il est indispensable d'adopter une stratégie avisée, même quand tout semble bien se passer.
La société de crédit export propose donc trois propositions : faire appel à des services de conseil pour connaître le caractère stratégique d'un projet et évaluer l'impact des difficultés logistiques-opérationnelles sur le territoire ; accompagner la proposition commerciale d'une offre financière allégeant la charge de remboursement ; adopter des outils pour atténuer ou se couvrir contre le risque de non-paiement, dû à la fois à l'insolvabilité commerciale de la contrepartie et aux éventuelles restrictions de change dans le pays de référence.
LE PROSPETTIF
En conclusion, malgré les difficultés que connaissent la plupart des pays d'Afrique subsaharienne, nous ne sommes pas au bout du miracle économique africain. Le boom des matières premières s'est arrêté, la Chine exerce un faible moteur de la croissance africaine et les capitaux étrangers peuvent se réorienter vers les rendements à nouveau offerts par les valeurs refuges. Mais l'Afrique subsaharienne est aujourd'hui une réalité économique qu'il ne faut pas négliger.
Sa population est de 1,2 milliard d'habitants et selon les projections des Nations Unies, une personne sur quatre vivra sur le sous-continent d'ici 2050. L'Afrique du Sud, le Nigéria et l'Angola continueront à représenter à eux seuls plus de 50 % des exportations italiennes totales dans la zone au cours des prochaines années, mais le renforcement attendu des autres économies africaines émergentes, en particulier celles qui sont moins liées au facteur C3, et la la proactivité des opérateurs italiens dans cette région sont les conditions de la poursuite du miracle économique africain.
