Las perspectivas de Estados Unidos dependen en gran medida de la reforma fiscal de Donald Trump. Esta es la valoración que se desprende del panorama macroeconómico de State Street Global Advisors, una investigación (adjunta en PDF) editada por el economista jefe Chris Probyn que analiza el desempeño de todas las principales economías del planeta.
Aquí hay algunos pasajes significativos seleccionados de la perspectiva.
EE.UU.: SUSPENSIÓN DESDE EL PUNTO DE VISTA TRIBUTARIO
“Ante la ausencia de medidas de estímulo, tendemos a seguir esperando una leve aceleración en el crecimiento de las estimaciones de 2,2% para 2017, debido a la reconstrucción en curso luego de los daños causados por los huracanes, con más dinamismo en los sectores de minería y manufactura.
Sin embargo, la mejora general depende del alcance y el momento de cualquier recorte en las tasas de los fondos federales y los posibles programas para reducir el gasto público.
Los republicanos han propuesto una reducción del impuesto de sociedades al 20 %, fijando solo tres tramos impositivos del 12 %, 25 % y 35 %, y una rebaja de la tasa de la renta empresarial no imponible al 25 %. Esto busca abolir los impuestos alternativos mínimos y de propiedad y eliminar los gastos deducibles con la excepción de los gastos de intereses sobre hipotecas y contribuciones caritativas.
Dado que el costo de estos recortes asciende a la friolera de $ 2,4 billones durante diez años (según el Tax Policy Center), esperamos que el programa tenga un alcance más modesto, alrededor de $ 0,5 billón (alrededor del 2,7% del PIB) durante los próximos década. Esta medida debería llevar el crecimiento al 2018% en 4,0, reduciendo aún más la tasa de desempleo (al XNUMX%).
No sorprende que el consumo y la inversión fija corporativa sigan siendo los principales impulsores del crecimiento, ya que se benefician directamente de las tasas impositivas personales y corporativas más bajas. A más largo plazo, las disposiciones sobre ingresos personales probablemente ya no se aplicarán (como en el caso de los recortes de impuestos implementados por la administración Bush a principios de la década de 2000) para cumplir con la llamada "regla Byrd" según la cual cualquier modificación No debe afectar al déficit del ejercicio siguiente a la finalización del plazo de aplicación de una resolución presupuestaria. Pero es casi seguro que los republicanos intentarán hacer que los cambios en el impuesto corporativo sean permanentes sin afectar el déficit (lo que significa que la tasa del impuesto corporativo probablemente aumentará al 25% en lugar del 20%).
MEJORA EL CRECIMIENTO GLOBAL
“Más de diez años después de los primeros signos de lo que habría sido la crisis financiera global, esperamos que el crecimiento mundial finalmente regrese a su tendencia histórica de 3,7% en 2018. Pero lo realmente importante de determinar es si se trata solo de un proceso cíclico. aumentar.
La recuperación de la crisis financiera global ha sido inusualmente larga y moderada, aunque consistente con lo que Reinhart y Rogoff habían documentado en base a crisis financieras anteriores inducidas por el crédito.
Las mejoras que vimos el año pasado fueron bastante generalizadas. Brasil y Rusia han salido finalmente de la recesión, India ha confirmado su dinamismo y la esperada ralentización del crecimiento chino no se ha materializado. Al mismo tiempo, la recuperación de los precios del petróleo benefició a Estados Unidos y Canadá, las medidas de estímulo fiscal apoyaron a Japón y la demanda interna fortaleció a la Eurozona.
Sin embargo, en nuestra opinión, esta es una recuperación bastante modesta en el ciclo económico en comparación con un repunte absoluto, particularmente dado que la combinación de una demografía en declive y una desaceleración en el crecimiento de la productividad significa que la tasa de crecimiento sostenible o el potencial de las economías avanzadas sigue siendo bajo.
La inflación también permanece imperceptible. Desde mediados de 2014, los precios del petróleo han influido en las tendencias de inflación. Después de un ligero aumento en 2016 y 2017, esperamos que la inflación se estabilice en 2018 si los precios del petróleo no aumentan más.
Lea el informe completo: Perspectivas económicas de OMG
