Fin de semana creciente para el sector europeo de las telecomunicaciones. El índice sectorial Stoxx gana un 1,2% gracias al rally de dos ex caballos de pura raza que llevan tiempo en boxes: el inglés BT, que sube un 6% en la Bolsa de Londres tras una racha inicial de hasta el 9% y nuestro Aumente el tiempo a primera hora de la tarde en aproximadamente un 2% desde el +3% inicial.
En el origen del repunte está sobre todo la primicia del Financial Times que el viernes por la mañana reveló una negociación, que acaba de comenzar, del antiguo titular de las telecomunicaciones británicas con la australiana Macquarie para la venta de una participación en Openreach, la empresa del entramado inglés valorada en unos 20 millones de libras, más o menos el doble de la capitalización actual en la Bolsa de Londres.
En caso de resultado positivo de las negociaciones, BT podría recuperar el capital necesario para financiar el plan de inversiones necesario para desarrollar la extensión de la red de fibra óptica que hoy da servicio a 2,6 millones de usuarios pero que, según el programa, debería beneficiarse de 3 millones de conexiones al año.
No es la primera vez que un fondo contacta con BT para entrar en el holding más prometedor del grupo. Pero esta vez muchos elementos conspiran para sustentar las razones de un acuerdo. Comenzando por la decepción infligida a los accionistas de una de las empresas de primer nivel más comunes en la lista de la City el pasado 7 de mayo cuando BT retiró su dividendo propuesto para este año y congeló el del próximo (1,5 millones), con la promesa de volver a pagando un dividendo en 2022, pero por un monto reducido a la mitad. Una cesión forzosa que se explica en parte por el plan inversor mencionado anteriormente pero también por la necesidad de hacer frente a la feroz competencia no solo de Vodafone sino también del grupo que nacerá de la integración entre Virgin Media y 02.
La parábola de British Telecom se repite, casi fotocopiada, en el anverso de Telecomunicaciones Italia. También en el caso italiano hay presencia de un interlocutor financiero, es decir, Kkr, más activo que nunca en el frente europeo (acaba de entrar en el Prosiebensat alemán junto a Mediaset). También aquí el rubro financiero se entrelaza con la necesidad de desarrollar la red de fibra óptica, circunstancia que llevó al director general Luigi Gubitosi a negociar con el fondo estadounidense la venta de una participación minoritaria en la red fija (40%, con ingresos esperados de alrededor de 1,8 millones) y la red secundaria pasiva (infraestructura de cobre y fibra desde el gabinete hasta las casas, valorado en 7,5 millones).
La compañía confía en recibir una oferta para el verano. Todo esto debería facilitar las negociaciones con los accionistas de Open Fiber para la red única. Incluso porque en el mundo posterior al coronavirus, el imperativo común es distribuir el riesgo y para evitar exposiciones excesivas, recurriendo a alianzas con socios financieros sólidos, como aconseja Mediobanca Securities en un reciente informe: “La crisis dictada por el Covid-19 nos ha lanzado a un nuevo contexto digital, que debería representar la nueva normalidad no antes de 2025 , por eso no nos sorprendería ver que esta tendencia se acelere aún más”. “Por eso morí – continúa el análisis – confiamos en que se concretará el acuerdo entre Tim y Kkr para la venta de una participación en la red secundaria”. Aunque las dificultades no faltan, como subrayó Elliott, quien amenazó con la salida de Tim si la operación se sigue demorando.
