“Esta vez lo disfruté mucho”, En el escritorio de Giovanni Tamburi, número uno de Punta, destaca un ejemplar de "Prices & Values", su último esfuerzo ("puedes decirlo alto -comenta- porque es el resultado de horas quitadas al sueño") dedicado a "Enterprise Value in the digital age". O, más prosaicamente, "a todas las tonterías de los mercados difundidas con ambas manos por analistas, oficinas de investigación y varios gurús". Tomo polémico pero de absoluta actualidad: "Primero el Brexit, luego el efecto Trump, finalmente el supuesto Apocalipsis que se habría desatado tras el referéndum italiano". Y en cambio…
“En cambio, la economía real siempre ha prevalecido sobre la interpretación virtual de la realidad. La realidad es que las cosas no van mal, de hecho la situación económica en Europa y más allá es mejor de lo esperado. Pero el optimismo no está de moda”. Así comienza la conversación con Tamburi, quien durante años ha seguido sin inmutarse, al margen de las crisis políticas y la presión sobre la propagación, para potenciar las "perlas" de la economía real, es decir, las empresas con una buena exposición a las exportaciones. Con una misión corporativa clara y, lo que es más importante, con una gobernanza sólida, garantizada por la propiedad y/o la gestión dedicada al crecimiento.
Temas que no están de moda. ¿O no?
“Disfruté compilando una colección de analistas y pronósticos que he seguido con gran seriedad a lo largo de los años. Tomemos la tendencia del oro: un analista, sin miedo al ridículo, pronosticó en vísperas de la votación estadounidense que, en caso de éxito de Hillary Clinton, habría un alza del 7%, más del doble si se impuso Donald Trump. . Es una pena que después de las elecciones el oro cayera”.
Una predicción puede estar equivocada.
“Cierto, pero empiezo a sospechar que existe algún tipo de mercado para predicciones sólidas. Tomemos como ejemplo a Marc Faber, quien ha estado prediciendo catástrofes inminentes durante una década más o menos. No pasó nada de eso, pero una conferencia de una hora le deja 25 euros”.
Es un análisis despiadado de la industria financiera. ¿Qué ha cambiado en estos años?
“En realidad, no ha cambiado mucho, excepto la velocidad de las acciones y reacciones, que tiene consecuencias paradójicas, a menudo absurdas. ¿Quieres otro ejemplo? En el libro publico el gráfico de las reacciones del mercado al discurso pronunciado por Janet Yellen en Jackson Hole el 26 de agosto. Emergen impactos significativos en la moneda, de signo contrario en su mayoría absorbidos rápidamente: una pantomima ridícula que ha durado años”.
¿Cómo encaja el malestar italiano en este contexto?
“¿Por qué tenemos que hablar de malestar? Los medios de comunicación hablan poco o nada de ello, pero en Italia no solo se venden más coches, sino que lo mismo ocurre con los vehículos comerciales u otros indicadores que apuntan a una mejora de la economía. Lamentablemente, y no entiendo por qué, el pesimismo alimentado por las redes sociales más que por la prensa escrita que lamentablemente cada vez pesa menos es noticia. Espero que tarde o temprano haya lugar para una información más razonada”.
Pero el malestar social no lo inventaron los medios.
“Muy cierto, pero esto debería empujarnos a hacer, no a gritar. Italia tiene excelentes empresas que, a medida que crecen, pueden ayudar a resolver problemas. ¿Quieres un pequeño ejemplo? Cuando Andrea Guerra llegó a Eataly, se dio cuenta de que la fórmula no funcionaba en algunas realidades, como Florencia o Bari, por qué, le explicaron, un barieso debería tomar un café con nosotros cuando paga la mitad frente a los establecimientos evasores. impuestos y contribuciones?”.
¿Sí, por qué?
“Tomó un trabajo paciente y racional. Pero hoy Bari funciona”.
Quería pedirte una receta para cambiar Italia, llegamos al café. ¿Qué podemos pedirle al nuevo gobierno?
“Espero que quien llegue continúe con el excelente trabajo de Renzi que, entre otras cosas, tuvo el mérito de confiar en Calenda. Nuestro país necesita políticos que sepan impulsar el crecimiento de nuestros negocios, que no tengan nada que envidiar a los demás, como lo demuestran las hazañas de los plásticos o los farmacéuticos o la automatización. Incluso el empleo, el saludable, se está recuperando”.
Luego está el atascamiento de los bancos: ¿cuánto del auge industrial de cierta Italia es el resultado del crédito fácil que ha generado 360 mil millones de préstamos morosos?
“La cifra, neta, ahora se ha reducido a la mitad y tengo la impresión de que buena parte de los problemas tiene un origen remoto. En la época del Banco di Roma, por ejemplo. Se necesita tiempo para desatar ciertos nudos, como los de los Popolari que muchas veces han replicado el esquema del antiguo Banco Ambrosiano: dame el dinero y yo me ocupo.
¿Cómo lidiar con el problema de Monte Paschi?
“Con una lógica industrial. No soy un experto en banca, pero creo que hay un amplio margen para transformar los bonos en acciones, según el esquema adoptado por Warren Buffett en su momento para los grandes bancos estadounidenses. Después de todo, el costo del dinero también se mantendrá bajo en los próximos años”.
¿Por lo tanto?
“Podríamos lanzar una o más grandes emisiones de convertibles, que también involucren a los Gac. Creo que la aprobación de la antigua Gente Bot sería muy alta. Y finalmente dejaríamos de enriquecer a JP Morgan u otros bancos”.
¿No es una empresa demasiado ambiciosa para Italia?
“No, podríamos hacerlo en la cara de los búhos. Lo importante es recuperar la confianza”.
