Hoy a las 13:06 Mario Monti aún no se había presentado ante los periodistas para anunciar la lista de ministros de su gobierno. En ese preciso momento en París, el diferencial entre Oats a diez años (el equivalente a nuestros BTP) y Bunds batió otro récord negativo de estos días: 196,2 puntos básicos. Sí, el diferencial Oat-Bund más alto desde la introducción del euro. No solo eso: desde 1989. A las 13:30, sin embargo, habían pasado seis minutos desde que el neoprimer ministro italiano había revelado su lista, las palabras siguieron con extrema atención en los mercados de París. En ese momento, el diferencial francés volvió por debajo del umbral de los 190 pb. Y siguió bajando: a eso de las 17 de la tarde estábamos en 188.
Los bancos franceses son los más expuestos de Europa a los bonos italianos (el doble que los alemanes), aunque los hayan vendido como locos en las últimas semanas. Y, si la situación italiana se precipitara realmente y el Fondo de Ahorro del Estado interviniera masivamente para apoyarlo, esto tendría repercusiones directas en las finanzas públicas de París, que, inmediatamente después de Berlín, es el principal garante del Fondo. En definitiva, Italia es uno de los principales problemas de Francia. Y una de las razones de las tensiones en los bonos del gobierno francés. Pero ese no es su único problema. La carrera del diferencial Oat-Bund, que ayer se aceleró, se detuvo hoy tras el anuncio de la lista de Monti. Pero esa brecha sigue siendo grande, muy grande, si tenemos en cuenta que durante mucho tiempo se mantuvo casi nula. Y que, a principios de junio, cuando había saltado a 30 pb, ya sonaba la alarma en París.
Los problemas de Francia, de hecho, son otros también. Los de una economía real que lucha. Y un déficit público que a final de año debería ascender aún al 5,8% del PIB (3,7% estimado para Italia). Nicolas Sarkozy ha prometido volver por debajo del 3% en 2013. Y para ello ha lanzado dos "maniobras", una a finales de agosto y otra en los últimos días. Pero la Comisión Europea ya ha hecho saber que Francia no lo hará, que hará falta un nuevo paquete de recortes: más lágrimas y sangre. El destino de la calificación triple A, que Francia se encuentra reconocida por las principales agencias de calificación de la deuda soberana, también depende de la estabilidad de las finanzas públicas francesas (y no solo del eventual colapso de Italia). ¿Puede un país con la propagación en los niveles actuales mantener ese voto?
Hay muchas dudas al respecto. Surgieron también en París, donde un economista popular como Jacques Attali dijo: “No nos engañemos, Francia ya ha perdido su triple A en los mercados”. Hoy, sin embargo, hay reacciones oficiales y no oficiales al nivel de la propagación. Casi en escabeche. “Es absolutamente injustificado – declaró Valérie Pécresse, Ministra de Presupuesto -. La última maniobra del 7 de noviembre y los compromisos que hemos asumido en materia de déficit y deuda hacen absolutamente creíble nuestra estrategia económica”. Según Cyril Régnat, economista de Natixis, "las tasas actuales a las que se financia nuestra deuda pública siguen siendo aceptables". Alrededor de las 17:3,688, el rendimiento de la avena a 3,78 años era de 8. Seguimos por debajo del récord de este año, XNUMX%, alcanzado el XNUMX de abril. Régnat ni siquiera se preocupa por la posible (probable para muchos) rebaja de Francia, el abandono obligado de la triple A. “Nuestra deuda seguiría siendo de buena calidad en comparación con Italia. Y a otros países europeos”.
