Punto medio con el signo más de las listas de precios europeas y el maillot rosa de Piazza Affari. En el primer semestre de 2014, las compras premiaron las bolsas del Viejo Continente apoyado por la salida de liquidez de los países emergentes, por la intervención del BCE y por el optimismo sobre el crecimiento que suscitan algunos tímidos signos de recuperación. Así Frankfurt subió un 4,42%, París un 4,9% y el Eurostoxx 50 un 7,9%. Londres fue la excepción, limitando las ganancias a +0,59% a pesar de los datos positivos publicados en el frente del PIB. Sin embargo, el sprint provino de las listas de países periféricos: Piazza Affari impulsó las ganancias con un +14,61%, seguida de cerca por Madrid +12,29%. Atenas también lo hizo bien +5,43% mientras que Lisboa se defendió con un +3% logrado mientras Portugal salió del plan Troika de 78 mil millones y emitió los primeros préstamos de bonos a 10 años sin la garantía de un sindicato de bancos. En conjunto, las bolsas de valores de Milán, Madrid, Lisboa y Atenas aumentaron su capitalización en 150 millones de euros en los seis meses. Al otro lado del océano, Wall Street mantuvo el optimismo encadenando récord tras récord: si el índice Dow Jones ha registrado un mísero +2,5 % desde principios de año, el índice S&P 500 ha subido mucho más, igual al 7 % en todos los tiempos. Máximos y el Nasdaq gana un 6,5%. En promedio, todos los mercados bursátiles del mundo crecieron un 2014% en la primera mitad de 6,4.
¿Serán capaces las listas de precios de transformar el sprint del primer semestre en un maratón de todo un año? Hasta la fecha, las bolsas han superado sin demasiados sobresaltos la crisis ucraniana y la fluctuación de los datos macro, beneficiándose también Italia del efecto Renzi y la reducción del diferencial por debajo de los 160 puntos básicos. Pero recientemente, las crecientes preocupaciones sobre el crecimiento y las tensiones internacionales en Irán y Argentina han amortiguado la subida de precios. Los datos publicados recientemente sobre el PIB de EE. UU. para el primer trimestre congelaron las expectativas, indicando una caída del 2,9%. Este es el peor resultado desde 2009 que muchos han atribuido a las difíciles condiciones climáticas del período. En cualquier caso, los datos macroeconómicos publicados recientemente parecen haber convencido ya a los operadores de un repunte del crecimiento. En este escenario, el banco central estadounidense liderado por Janet Yellen continuó como se esperaba con el tapering mientras que el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, pronosticaba una subida de tipos ya a principios de 2015. En Europa, es Inglaterra la que ya está planeando un salto adelante en el costo del dinero: el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Mark Carney, ha advertido a todos que a partir de finales de este año o, a más tardar, desde principios del próximo año, las tasas en el Reino Unido se elevarán del 0,5% actual a alrededor del 2017% para 2,50.
Incluso en Italia los ojos están puestos en los datos económicos: la espera de las reformas del gobierno de Renzi ha fortalecido las esperanzas de un retorno al crecimiento, dando impulso a Piazza Affari. Así, la lista de precios milanesa volvió a subir hasta los 21 puntos, registrando un +14,6% (aunque todavía está muy lejos del récord de marzo de 2000 de 50 puntos). En los últimos tiempos, sin embargo, el Ftse Mib también ha mostrado algunos signos de dificultad. El índice cerró ayer su séptima sesión en rojo (condicionado también por el inicio hoy de la subida del impuesto sobre la renta financiera). Después de algunas señales tímidas más alentadoras, el mercado está a la espera de comprender cuándo se materializará la recuperación económica. Que por ahora no parece llegar. Los últimos datos sobre el PIB no tranquilizaron: en el primer trimestre de 2014, el PIB volvió a ser negativo con una caída del 0,1% respecto al trimestre anterior que terminó con un crecimiento del 0,1%. Sobre una base anual, la disminución ascendió a 0,5%. Y justo ayer Istat revisó a la baja las estimaciones anteriores de crecimiento en el segundo trimestre, indicando una variación cíclica esperada entre el -0,1% y el +0,3%. “La recuperación del ritmo de la actividad económica -explicó- debería ser más paulatina de lo esperado a principios de año”. Es decir, tras el dato negativo del primer trimestre, existe el riesgo de que la economía italiana vuelva a entrar en recesión, cerrando el segundo trimestre consecutivo con contracción. Los analistas por ahora dicen que siguen siendo positivos, esperando un crecimiento para la segunda parte del año en la bolsa de valores de Milán entre 5% y 10%.
Hasta la fecha, ha sido la recuperación de los bancos lo que ha empujado al alza la lista milanesa, a pesar del cuello de botella de ampliaciones de capital que ha arrasado el sector a la espera de las pruebas de resistencia del BCE. El Bpm brilló en particular con un aumento del 60%, así como Mps +30% y Ubi +28%. Intesa también lo hizo bien +26% mientras que más lejos encontramos Unicredit +13,4% y Banco Popolare +13,6%.
Si ampliamos nuestra mirada a todas las acciones cotizadas, algunas acciones lograron un desempeño monstruoso: Monto TV +273%, Telecom Italia Media Savings +254%, Cobra +169%, Bastogi +145%, Bialetti +126%, Screen Service +108 %, Riesgo +107%. En la parte inferior de la clasificación están Yoox -39%, Brunello Cucinelli -35%, Kr Energy -32%. Entre las principales acciones, también notamos la caída de Salini Impregilo -26,6%, Mondadori -26,3%, Tod's -23,2%.
El desempeño de 2014 también empujó a muchas empresas hacia las listas de precios. Tras los debuts a principios de año en Aim, las cotizaciones de "peso" llegan estos días: de Cerved a Fineco, de Fincantieri a Sisal pasando por la farmacéutica Rottapharm. Y la lista de aspirantes a primer año ya es larga: los listados de los próximos meses prometen mover alrededor de 10 millones en inversiones. Sin embargo, incluso aquí vemos los primeros signos de cansancio: Fineco ha tenido que fijar el precio en el extremo inferior del rango, mientras que Fincantieri ha tenido que reducir incluso el capital inicialmente destinado a cotizar.
