Lo que surgió de la revisión del Plan Estratégico 2022-25 aprobado por la junta directiva es un Saipem fortalecido financieramente y reposicionado en el negocio: por un lado una fuerte inyección de capital y reducción de costos, por otro el fortalecimiento de la tradicional negocio de offshore y la reducción de la actividad onshore para lo que también se vislumbran negociaciones con un operador internacional primario.
Eni y Cdp se comprometieron a suscribir un total del 43%
para hacer frente a la advertencia de ganancias de enero que indicó la pérdida de un tercio del capital, la empresa, encabezada por ad francesco caio, en la emergencia flanqueado por Alessandro limpio (Eni) como gerente general y de paolo calcagnini de Cdp, ha puesto en marcha una maniobra de ampliación de capital de 2 millones, así como otros recursos financieros inmediatos que sirven de puente a esta operación. Los accionistas de referencia Eni y Cdp se han comprometido a suscribir un total aproximado del 43% de la ampliación de capital, en proporción a las participaciones que respectivamente posean en el capital de la sociedad, mientras el restante alrededor del 57% está cubierto por un acuerdo de suscripción previa con los principales bancos italianos e internacionales. Aguas abajo de la maniobra financiera, el grupo espera una posición financiera neta de aproximadamente 800 millones de euros a finales de 2022 y gracias a la evolución del negocio y la aportación de recursos financieros de la maniobra, se espera una posición financiera neta cercana a cero a finales de 2025, señala una nota.
Las cuentas a cierre de 2021 no daban alternativas, una pérdida neta de 2,46 millones
Después de todo, las cuentas a fines de 2021 estaban claras: Saipem registró un pérdida neta equivalente a 2,46 millones de euros, más del doble de los 1,13 millones registrados en 2020. En el cuarto trimestre 2021 rojo equivale a 1,34 millones de euros frente a -120 millones en el mismo período del año anterior. Los ingresos de 2021 descienden un 6,8% y se sitúan en 6,87 millones (7,3 millones el año anterior), el margen bruto de explotación (Comparable) marcas ajustadas a rojo por 1,19 mil millones (positivo por 614 millones de euros en 2020) y el resultado de explotación negativo (EBIT) ajustado ascendió a 1,71 millones de euros, en comparación con un beneficio anterior de 23 millones de euros. Con el nuevo plan, sin embargo, la compañía pretende cambiar de ritmo para llegar a final de año con un Ebitda ajustado positivo (margen bruto operativo ajustado) superior a 500 millones y superior a 1 millones al final del plan. El Consejo de Administración ha convocado la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas, para el día 17 de mayo de 2022 en una sola convocatoria.
La bazuca financiera: reducción de costes, dinero fresco inmediato y ampliación de capital a final de año
Primer paso, tienes que cortarlos Costi. Dada la tónica de los últimos meses, la primera actuación de la nueva dirección va encaminada a una "revisión exhaustiva de los costes generales y administrativos" que supondrá un incremento del objetivo para 2022 por encima de los 150 millones de euros y por encima de los 300 millones de euros en régimen 2024. Segundo paso, inyecciones de dinero fresco. Además del aumento de capital de 2 1,5 millones de euros (por encima de los XNUMX XNUMX millones que se esperaban en su mayoría), el paquete presupuestario también prevé una nueva linea de credito revolvente (RCF) hasta 1 millones de euros con respecto a los cuales le Bancos 7 participantes en la operación (Banco BPM SpA, BNP Paribas, Citibank, NA, London Branch, Deutsche Bank SpA, HSBC Continental Europe, Milan Branch, Illimity Bank SpA, Intesa Sanpaolo SpA y UniCredit SpA) participarán preliminarmente por aproximadamente 450 millones de euros .
También se firmarán líneas de financiación de forma bilateral por los mismos bancos por un importe total aproximado de 1,35 millones de euros. No obstante, a la espera de que finalice la ampliación de capital -que se ejecutará en el segundo semestre del año- se prevén intervenciones financieras inmediatas. Para el próximo 31 de marzo se inyectará liquidez de 645 millones de euros por parte de los accionistas mayoritarios, lo que hace pensar que no habrá temores por la devolución del bono Saipem de 500 millones con vencimiento el 5 de abril. Entre otros préstamos, también se lanzó una línea de liquidez de 855 millones de euros, 100% asistida por una garantía específica de la empresa matriz emitida por el accionista Eni. De los estados financieros de Eni surgió una corrección del beneficio neto de 2021, de 6,128 a 5,821 millones de euros, precisamente siguiendo "la estimación del resultado del cuarto trimestre de la empresa conjunta Saipem".
Offshore ante todo, el core business en el que Saipem tiene una posición competitiva
La reorientación del negocio hacia las actividades offshore (tanto E&C como de perforación) es el primer cambio en el mando de Saipem, sector en el que la compañía cuenta con una dilatada experiencia y una posición competitiva y del que obtiene un mayor margen. En particular, la compañía espera que el mercado de E&C costa afuera crezca con un CAGR 2021-25 del 8% (impulsado por los segmentos Convencional y SURF) especialmente en el Medio Oriente y África y ve en el horizonte del Plan 22-25 adquisiciones de pedidos por alrededor de 24 mil millones de euros, aumentando la meta de crecimiento del 14% en comparación con el plan de octubre de 2021.
Negociaciones en curso para la venta de 83 plataformas terrestres, retorno esperado de más de 500 millones
Por el contrario, Saipem ha decidido ridurre adquisiciones de empresas E&C en tierra aproximadamente 15 millones de euros, un 14% menos que el plan de octubre de 2021, favoreciendo pedidos de mayor contenido tecnológico en los segmentos de GNL y en valorización de gas (plantas de Urea y Amoníaco). Precisamente en ese contexto -se subrayó en la convocatoria- las negociaciones para la venta de 83 plantas de perforación de tierra posicionado en el Medio Oriente y América Latina, lo que debería conducir a un retorno financiero de oltre 500 millón. El acuerdo se cerrará a finales de mes.
Para el sector eólico marino la empresa dividió el plan en dos partes. En el periodo 2022-23 se moverá sobre activos de bajo riesgo con un plan de adquisiciones previsto de 800 millones, por debajo del plan de octubre de 2021 que contemplaba 2,4 millones de euros. En cambio, en la segunda parte del plan (2024-25), el grupo espera una aceleración de adquisiciones por alrededor de 2 millones de euros, a través de una estrategia comercial renovada también a través de colaboraciones estratégicas. El tema de sigue siendo central para Saipem transición energética y la economía circular, centrándose en la construcción de plantas modulares en la cadena de suministro de captura de carbono, en el reciclaje de plásticos y en el desarrollo de tecnologías robóticas de tipo submarino. En este contexto, la expectativa es de adquisiciones de proyectos por valor de aproximadamente 1,3 millones de euros.
También han sido identificados acciones adicionales -que no están incluidos en el Plan 2022-25- que podrían aportar una potencial liquidez adicional de más de 1,5 millones de euros que incluyen la monetización de activos, la renegociación de contratos existentes y la potenciación del negocio de perforación terrestre que Saipem tiene en negociación con un operador internacional primario. El plan no contempla la adquisición de nuevos pedidos en Rusia, que actualmente representa una porción limitada de la cartera de pedidos existente.
Rothschild fue asesor financiero de Saipem.
