El valor corre sobre cuatro ruedas. Según los analistas de Morningstar, de hecho, las acciones de los fabricantes de automóviles se encuentran entre las que, en 2016, podrían ayudar a inflar los bolsillos de los inversores. Muchas de las empresas que cubrimos no tienen una ventaja competitiva (el llamado foso económico), sin embargo, creemos que esto no impedirá que sus acciones generen alfa”, dijo David Whiston, estratega de acciones en el sector automotriz de Morningstar. “Es cierto que estas empresas trabajan en un sector cíclico que requiere fuertes inversiones. Pero aún pueden aumentar los márgenes de beneficio, e ignorar su potencial sería un error.
Hay que decir que el momento del sector del automóvil no es brillante. Las matriculaciones en todo el mundo en los primeros nueve meses del año crecieron un 1,2 % (elaboración de Morningstar sobre datos de asociaciones internacionales de fabricantes), pero se mantuvieron por debajo de las expectativas (previsiones de Morningstar: +3 %). Los mercados emergentes fueron los más débiles. Esto ha mitigado el impacto global positivo del crecimiento de Europa.
En cuanto a Italia, un día laborable más en noviembre impulsó la demanda de coches nuevos hasta las 134.021 unidades con un crecimiento del 23,5% respecto a noviembre del año pasado (datos de Unrae). En los once meses, los autos vendidos mostraron un incremento de 15,5% con 1.464.747 matriculaciones, consolidando la proyección de crecimiento al cierre del año de más de 200.000 unidades respecto a 2014, para cerca de 1.570.000 autos vendidos. El análisis de la estructura del mercado en noviembre indica una tendencia en las compras privadas en línea con el mercado.
QUIÉN ACELERA
A nivel macrorregional, la demanda en Europa fue sorprendentemente fuerte en 2015, y se espera que las matriculaciones de vehículos ligeros cierren el año con un crecimiento de entre el 7 y el 9 % en comparación con la previsión de enero de Morningstar (3-5 %). En cuanto al futuro, mucho dependerá de las medidas que los distintos estados puedan poner en marcha para estimular el empleo, de las secuelas del escándalo Volkswagen y del clima de miedo creado por los recientes atentados terroristas en Francia que podría reducir el deseo para pasar familias. “Nuestras estimaciones apuntan a un crecimiento del 5-7 % en 2016”, dice Whiston.
Los ojos de los expertos de la industria y de los inversores siguen puestos en China que, desde 2009, ha sido el motor del crecimiento del segmento. Otra tracción podría provenir de la decisión del gobierno de reducir los impuestos sobre ciertos tipos de vehículos nuevos. “Esto podría permitir que el mercado de ese país crezca un 3% en 2016”, explica el analista de Morningstar.
QUIEN FRENA
Estados Unidos (siempre uno de los países más importantes para los vehículos de cuatro ruedas), por su parte, podría mostrar algunos problemas. La demanda, con 17,4 millones de vehículos vendidos, puede haber tocado techo. A esto hay que sumar que las plantas de los productores ya están trabajando a su máxima capacidad. “Si la demanda creciera más, tendrían que invertir en expandir las fábricas, lo que tendría un gran impacto en las ganancias”, dice Whiston.
Brasil es un caso especial. El país sudamericano siempre ha sido un mercado importante para los cuatriciclos, pero desde hace unos años lidia con una situación macroeconómica difícil. Un resultado fue que las ventas de automóviles nuevos cayeron un 25 % en 2015. Las estimaciones de Morningstar apuntan a una caída adicional del 10-21 % durante el próximo año.
Archivos adjuntos: Fuente: Morningstar.it
