Para los fondos de renta variable europeos, el nuevo año se abrió contra la tendencia de 2016. Según las estadísticas de Morningstar, los flujos netos en enero ascendieron a 3,36 millones de euros. La mayor parte (2,75 millones) se encuentra en fondos gestionados activamente. El año pasado, este último terminó con fuertes reembolsos netos y gran parte de la financiación se destinó a productos indexados.
¿Podemos hablar de un retorno a los activos? De hecho, es prematuro. Si sumamos los 61 millones de ETF de renta variable (Exchange Traded Funds) a los 6,9 millones que fluyeron hacia los fondos indexados, entendemos cómo el componente pasivo sigue desempeñando un papel importante en las elecciones de los inversores.
EL PUNTO DE INFLEXIÓN DE 2016
Para la industria de fondos europea, 2016 fue un año de cambios en las relaciones entre los dos enfoques de gestión. Los flujos netos en fondos indexados ascendieron a 77 millones (la cifra incluye ETF), frente a 45 millones en fondos de gestión activa. La cuota de mercado de los primeros dentro del universo de los fondos a largo plazo (excluidos los fondos del mercado monetario) creció hasta el 15,1 % desde el 13,8 % de finales de 2015. El aumento de los segmentos de renta variable por sí solo es aún más significativo: a finales de 2016 representó el 25% del total de activos destinados a productos de renta variable. La porción más significativa está en manos de los ETF, mientras que los fondos indexados no cotizados siguen siendo un nicho.
EL CAMINO AÚN ES LARGO
El análisis de las tendencias en la industria europea revela un panorama más complejo que un simple movimiento hacia el enfoque pasivo. “Los activos de los fondos indexados tienden a crecer cada año, mientras que los flujos hacia los activos son mucho más volátiles”, explican Ali Masarwah y Matias Möttölä, del equipo de investigación de Morningstar, en su Informe de flujo de activos de enero. “Estos últimos aún pueden superar a los fondos pasivos en las fases de crecimiento del mercado porque tienen una base de activos más grande. Mientras que los indexados registraron en su año récord (2015) 99 millones de euros de flujos netos; los activos cerraron su época dorada (2014) con suscripciones netas de 370 mil millones, una suma muy superior”.
USA BAJO COSTO
En los Estados Unidos, la tendencia fue más pronunciada. En 2016, los fondos indexados tuvieron flujos netos de $504,8 millones, superando el récord de 2014 (422,7) y el resultado de 2015 (418,5). Por el contrario, los segmentos activos cerraron con amortizaciones netas de 340,1 millones, que suman los -230,5 millones del año anterior.
Fuente: Morningstar Direct. Datos a 31 de diciembre de 2016.
Los principales culpables son los fondos de renta variable especializados en la Bolsa de valores de EE. UU., que no han tenido un año de entradas netas positivas desde 2005. "La dificultad de los gestores activos para superar el índice de referencia es la razón principal de estas salidas", explica Tom Lauricella, redactor de Morningstar. “Pero el factor costo también es importante. Al dividir los fondos en quintiles en función de la razón de gastos, hemos visto que la tasa de decrecimiento orgánico de los fondos (flujos como porcentaje de los activos iniciales, Ed.) es mayor para los más caros y en los dos últimos años ha habido una aceleración de la tendencia”.
EL PLOMO DE LA VANGUARDIA
Esta tendencia está cambiando el panorama de la industria en los Estados Unidos, con repercusiones para el resto del mundo. Vanguard, líder en inversiones de bajo coste, recaudó 289 millones de dólares en todo el mundo en 2016 (de los cuales 277 en EE. UU.), una suma superior a los flujos totales de otras casas de inversión (244 millones). Los analistas de Morningstar están convencidos de que los bajos costes de sus productos son la clave de su éxito, ya que diversos estudios han demostrado que este factor es el mejor indicador de los resultados futuros de un fondo.
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fuente: Morningstar.it
